前言：
上周六（7月4日），粽哥在公众号发文《牛市突然来了，我们该怎么办？》，再次提示了“板块轮动”和“分化”的主旋律。
目前来看，“全面牛市”可以有，但却是“轮动式的牛市”。因此，“牛市靠捂，切勿追涨杀跌”成为最可靠的操作策略。
除此以外，寻找低估值板块和相对应的优秀公司，同样能有效规避高风险，也能取得长期稳健的收益。
毕竟，最终投资者赚的并不是牛市的钱，而是企业盈利成长所带来的收益。
经过深入研究发现，目前作为可选消费的厨电行业，就属于低估值板块之一。
一
为什么厨电板块值得投资？
粽哥认为，有如下几大因素：
1、城镇化率不断提高
目前，我国城镇化水平为59.15%，达到韩国1982年和日本1957年同期水平。
按照韩国（1.58%）或者日本（0.91%）的增长速度，2030年我国城镇化率水平将达到70%。同时，我国城镇和农村的抽油烟机保有量均非常低。
另外，随着积压的竣工逐步释放，以及地产政策托底，今年下半年开始行业景气度将实现底部反转。
2、厨电内销具有滞后性
厨电与地产走势关联密切，但具有滞后性。一般约滞后地产销售数据三至四年左右。
比如2008、2014年销售数据下滑，分别导致了2011、2018年厨电内销量下降。
那么，2016-2018年年均增长约110万套的新增地产需求将会拉动2020-2022年厨电内销6%的增长。
3、市场空间大
从市场规模来看，中国市场若不考虑海外拓展，对照樱花模式稳态维持10亿厨电营收规模弱增长，60倍市场容量以及6折物价。
未来大陆有望孕育出360亿元营收规模体量厨电龙头（相当于目前收入体量6个华帝或5个老板）。
若考虑海外布局，按照林内模式，近一半收入均来自非日本地区，目前厨电全球业务收入约180亿元（90亿日本本土，90亿海外），中国市场规模约是日本9倍。
按照8折物价折算，未来国内龙头企业有望实现740亿元收入规模（相当于目前体量12个华帝、10个老板）。
4、行业集中度低
目前，我国厨电市场CR5为45%，市占率第一名为12%，对比美国、日本、中国台湾厨电品牌CR5分别为63%、84%、74%，如果以公司为统计口径集中度更高（美国超过80%）。
另外，烟机行业CR3仅39.6%，远低于空调、冰箱、洗衣机等传统白电行业50%-70%水平。
5、工程渠道成趋势
工程渠道是厨电行业增长的主要拉动渠道，符合产品质量和品牌背书要求的厨电公司，备受地产商青睐。
据中怡康等统计数据显示，我国抽油烟机市场零售渠道CR2仅为51%，CR4仅为70%。
而工程渠道CR2高达71%，CR4高达84%，工程渠道市场份额更加向西门子、老板、方太等头部品牌集中。
6、低估值
从估值水平来看，经过2018年以来的下跌，目前已经回到前期低值附近。
随着龙头公司已经在积极开拓工程渠道与新兴品类等，业绩预期逐渐向好，后续估值将会得到提升。
二
4家值得关注的厨电股
所谓“选股选龙头”，投资者要选择具有强大竞争优势的龙头公司。
比如，已上市的厨电龙头有老板电器、华帝股份等，另外万和电气、浙江美大也值得关注。
1、老板电器
作为厨电行业龙头，公司利用多品类、多品牌及技术升级三大战略，占据着主导地位。
同时，公司近几年在渠道布局上多元开花，零售渠道与苏宁达成合作协议，以求实现县镇市场下沉。
随着疫情得到控制后，公司现有的3000多家地市级专卖店将扭转线下零售低迷态势。
未来，随着地产竣工的改善，工程业务进入到集中交付期，业绩高速增长将得到复苏，工程渠道的优势将会更加突出。
2、华帝股份
不仅工程业务保持快速增长，三四线渠道的布局也较为完善。
另外，公司在线下也与京东家电专卖店进行合作，拓展低线市场，再加上公司的产品结构已逐渐向高端产品调整。
未来，公司有望借助工程渠道、竣工回暖和精装修的逐步落地，以及新品来打开规模上行空间。
从估值来看，老板电器、华帝股份5平年均PE已经处于历史低位，安全边际非常高。
3、浙江美大
作为集成灶行业龙头，由于属于厨电新兴品类，行业尚处于快速扩张阶段，市场空间非常广阔。
自2019年以来公司在不断推进渠道建设，选择进驻一二线市场来加快KA门店，在三四线市场拓展零售终端的同时升级原有经销门店，持续优化商业网络。
相对其他三家来说，由于万和电气的外销占比最大，在国外疫情没有得到很好的控制之前，公司的业绩复苏更为滞后。
因此，短期内不适宜介入，后续要多留意业绩经营情况。
4、万和电气
7月6日晚间公告称，公司拟以自有资金人民币2.10亿元收购博世荷兰、博世中国合计持有广东万博50%的股权。
本次股权转让后，公司持有广东万博的股权由50%变更为100%，博世荷兰、博世中国将不再持有广东万博的股权，广东万博为公司全资子公司。
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