中国平安，最难的日子已经过去

2020年1季度，中国平安归母净利润为260.63亿元，同比下降了42.7%，具体来看，去年同期的短期投资波动和折现率变动影响总计为114亿，今年则为-99亿，两者之差达到了213亿。2、3月份的市场情况，大家都看到了，这个数字是预期之中的，具有一定的突发性，后面持续的可能性不大。

归母营运利润实现同比增长5.3%，达到359.14亿元，这才是核心，只要营运利润能够保持增长势头，其他短期波动的负面影响都会随着市场的复苏得到修复。

1季度，寿险及健康险业务新业务价值164.53亿元，同比下降了24.0%，在无法正常展业的情况下，这个数字可以接受。寿险及健康险业务实现营运利润245.56亿元，同比增长了23.0%，这就是雄厚家底，也是我们长期看好中国平安的理由。

中国平安1季度个人客户数达到了2.04亿，新增个人客户871万人，34.7%来自集团五大生态圈的互联网用户，金融+生态的价值，体现得越来越充分。

互联网用户数达到了5.34亿，较年初增长了3.7%。中国2020年2月的互联网用户总数为10.8亿，中国平安已经渗透了半壁江山，这是未来增长动力的源泉，也是保险业开放后针对新增竞争对手的宽广护城河。

1季度，平安产险的原保险保费收入为725.89亿元，同比增长了4.9%。综合成本率96.5%，同比下降了0.5个百分点，虽然这个数字仍然优于行业，但考虑到1季度全国生产、生活实际状态，感觉下降的有些少。

保险资金的投资资产规模为3.38万亿元，比年初增长了5.3%。1季度，保险资金投资组合年化净投资收益率为3.6%，年化总投资收益率3.4%，相比去年1季度的年化总投资收益率5.1%下滑明显，这也是本季度净利润下滑的主要原因。去年是个高点，今年是个低点，这种反差是非常规的，后面3个季度随着市场的稳定，差距应能缩小，但要想达到去年的总投资收益率难度还是有点大了。

平安银行前几天就公布一季报了，利润增速继续保持了去年的强势，有些意外惊喜，但当下有时间周期较短原因，不良率后面应该是要提升的，就看贷款的规模效益能不能覆盖掉坏账损失了。

科技业务总收入198.44亿元，同比增长了6.0%。平安好医生表现突出，今年的股价接近翻倍，是新上市企业的标杆，为其他已经上市和即将上市的企业做了一个好表率。

本季度机构数量从去年底的1439户减少到814户，下降了43.43%，看起来很震撼，但持仓比例却只是从39.13%降到了36.71%，降幅只有2.42%。可见离开的机构，也都是些机构中的散户，核心机构仍然在场。

沪港通渠道和卜蜂集团卖出了近一亿股，这和3月份的全球资金流动性危机直接相关，和企业的基本面关联较小，看2季度情况缓解后能不能重新流入。

股东人数811,069户，比去年年底提升了25%，很多人以此为依据，认为散户太多，后面股价会进一步下跌，可别忘了2018年12月底的时候中国平安的股东人数，也比当年3季度增长了17.32%，但随后的一个季度里，中国平安的股价上涨了37%。

股东人数的增加意味着有可能筹码分散，但也要看具体原因，3月份的行情是极端情况，中国平安最难的日子已经过去，后面受散户多的影响还会有短期的负面压力，但应该不会跑输大盘了。而疫情之后，保险的销售情况还是有很大复苏的，希望4月份的新单保费能带来惊喜吧。