文：初善君
编辑：小表妹
公司会计准则规定，资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备，计入当期损益。理论上计提存货跌价准备是非常常见的，比如存货毁损、存货积压等等。大额存货跌价损失是净利润的杀手之一，不得不防了。有哪些存货减值风险较高的情况呢？
一是当行业低迷时，存货减值风险高。如果投资者买入的是周期型公司，在周期低估时，存货价格不断下跌，那么存货大概率是要发生减值的。比如以钢铁业的马钢股份和太钢不锈为例，马钢和太钢7年间共计提存货减值损失67亿和54亿元，但是两家计提存货减值最高的年份都是2015年，因为那年钢铁业最不景气。
数据来源：WIND，作者整理
第二种是技术黑洞。我们知道，由于技术的进步，竞争的激烈，有些电子产品的价格一直在下降，比如手机、彩电等。那么针对这种行业瞬息万变的公司，其存货发生减值的可能性会大大加大，而一旦减值影响巨大。
比如比较市场上主要黑电和白电公司2011年至2017年7年的存货减值，长虹、tcl、海尔和康佳们远远高于美的和格力，而原本同一起跑线的家电巨头们，美的和格力已经成长为巨头，黑电巨头们还在盈亏平衡线挣扎，不得不说跟行业的存货减值有关。
数据来源:WIND,作者整理
有时候技术升级换代快的行业，可能不是一个好的投资机会。像文首提到的欧菲科技、计提存货减值损失22亿的劲胜智能等公司，都是手机行业不景气，客户生产经营遇到问题，不得不计提大额资产减值损失。
第三种是易减值的存货。包括百货业、服饰业等，都是相对比较容易计提减值的行业，投资者需要注意。
重庆百货对2017年末存在可能发生减值迹象的资产，包括存货、固定资产、长期待摊费用等进行全面清查和资产减值测试后，公司结合重庆华康《减值测试报告》，计提2017年度各项资产减值损失25,074.72万元。
数据来源：重庆百货年报
其中重庆百货存货余额约27亿元，计提存货减值约2.15亿元，计提比例8%左右。
又比如美邦服饰，2017年合计计提3.68亿。考虑到截止三季度公司账面存货余额22亿元，这个比例还是很高的。而且公司2014年、2015年和2016年分别计提存货减值损失2.17亿、1.99亿、2.74亿元，可谓一年一个新高。也难怪公司2015年和2017年会大额亏损了。
那么除了常见的容易计提存货减值的情况之外，如何预防上市公司计提存货减值损失呢？
存货占比过高，存货周转率降低，且有计提存货减值前科，笔者把这三点作为预防存货减值的必要不充分条件。存货占比高说明存货对上市公司非常重要，存货周转率降低说明公司销售遇到问题了，而一旦上市公司有计提存货减值损失的前科，那么上市公司很可能继续会计提存货减值损失。
举个例子，皇台酒业2018年1月29日晚间公告，经公司财务部牵头对库存商品、财务状况进行盘点和清查，发现库存成品酒出现严重亏库的问题，库亏金额约6700万元，公司将全额计提资产减值损失，对2017年度业绩产生较大影响。什么意思呢，就是公司价值6700万元的酒蒸发了，瓶装的白酒，不管你信不信，这么多的酒想蒸发得用火烧吧，用火烧也要烧个三天三夜，可以供不少人取暖呢。
但是如果你掌握上面分析存货是否减值的方法，你大概率是可以避雷的。查看公司三张表发现，公司截止3季度末存货价值1.9亿，占公司总资产3.68亿的52%，这个存货占比非常高,也就说公司总资产的构成里一半以上都是存货。但是对照利润表你会发现，公司三季度营业收入只有0.41亿元，也就是存货周转率仅有0.16，存货周转率持续降低，意思按照这种周转率，公司账面的存货4年才能卖完。有人会说皇台酒业不一样，因为酒会随着时间而变成陈酿。但是对照公司半年报披露，公司管理层多次提到产品销售压力大。
同时公司在2016年已经计提过存货减值，公司对截至2016年12月31日的各类资产进行了全面清查，通过分析、评估，基于谨慎性原则，对可能发生资产减值损失的相关资产进行了减值测试，共计提各类资产减值准备4596万元。
因此皇台酒业2017年年报中继续计提大额存货减值损失。这种例子非常多，欧菲光、獐子岛都存在类似的现象。
总之，存货计提大额减值的一个明显特征就是存货周转率大幅下滑，这意味着存货可能滞销了，计提大额减值也在意料之中了。
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