上证50的馈赠，2019年上半年投资总结！

一、上半年总结：

二马本来是每个月都要进行投资总结的，但是5月底给忘了，等想起来的时候，已经六月初了。因为资金在多个账户中，这个时候再统计5月份的盈利数据比较麻烦。索性就懒了一下，不进行5月份投资总结了。留到半年一起总结。

截止五月份的全年收益毛估了一下，为48%，对比4月份的59.5%还是回撤不少。

截止6月底的全年收益为63.5%，已经超过了二马调整后的全年收益目标。

从2015年开始投入较大精力及资金进行股票投资以来，历年收益如下：

2015年 +40%

2016年 +10%

2017年 +34%

2018年 -20%

本月中签：六月份中签海油发展、卫通、中信出版。截止目前中签8只新股。

本月操作：6月份的主要操作是清仓五粮液。关于清仓五粮液的理由在公众号文章中有说明。大家可以参考。

《我为什么清仓五粮液》

https://mp.weixin.qq.com/s/nXfO7m1xPRPgtQTcrlSESA

为什么要感谢上证50的馈赠。从去年下半年开始，二马非常看好上证50，股票持续逐步切换到上证50指数股，或者准上证50指数股。为此也发过多篇看好上证50的文章。例如：

《价值混乱时刻，二马依旧重磅推荐A50》

https://mp.weixin.qq.com/s/nH688r9ObN-FYdAF4HEgIg

应该说二马的看好及选择，也为二马带来了非常好的回报。截止目前二马的四大金刚股上涨幅度分别为：中国平安（60.22%），贵州茅台（69.25%），平安银行（48.51%），五粮液（135.88% -- 五粮液目前已经清仓，二马持有五粮液的收益在100%以上，具体收益没有去算）

目前持股比例如下：中国平安：28%，平安银行：22%，贵州茅台：23%，银行B、兴业银行、建设银行、东阿阿胶总计约16%。约10%的现金。

持仓股梳理如下：

1、中国平安：

这个是二马的第一重仓股，二马对于平安的评价是，他是中国的伯克希尔。每年业绩增长超过20%，而且估值又极低。

二马预期平安2019年业绩增长在40%-60%之间，中国平安的一季报利润增长率为77%。目前看，二马预估的2019年平安的业绩增长目前有望达成。二马对于平安今年股价破100还是非常有信心。

五粮液对于二马2019年上半年盈利贡献巨大，我们期待下半年中国平安的出色表现。

2、贵州茅台：

茅台1月1号的业绩预报是利润增长25%，实际年报数据是增长30%。总是超预期。

茅台2019年的收入增长目标为14%，实现20+%的利润增长是妥妥的。先不考虑超预期的事，20%二马就已经满意了。20%的业绩增长对应25倍PE的合理估值。

季报数据更新：茅台2019年一季报利润增长率为32%，再次超预期。如果按照今年30%的业绩增长预期，茅台目前的动态PE为27。目前的估值算合理偏高估。

因为二马清仓了五粮液，很多股友问二马是否会考虑减仓或者清仓茅台。对此，二马说一下观点。茅台目前的估值，虽然略微高估，但是在二马接受范围呢。如果下半年保持盘整，二马会持股不动。如果短期内有较大快速的上涨。例如动态PE超过30，二马可能会考虑减仓。是否减仓，二马还在思考，如果考虑清楚了，二马也会在第一时间告诉大家。

3、平安银行：

虽然今年平安银行的涨幅已经超过了大多数银行股，但是平安的涨幅在二马的重仓股是最低的。至少从银行股角度来说，说明二马选择平银还是对路的。

平安银行一季报利润增长为12.9%，且拨备大幅提升。二马认为平安银行的一季报非常出色。

《二马由之：平安 银行2019年一季报点评--非常棒！》

https://mp.weixin.qq.com/s/Cxmtxkz1etPZ2RI9IIlzmA

4、东阿阿胶：

东阿阿胶是二马这两年持有的唯一一只亏损股，62元的成本。亏损在20%以上。虽然全年年底有换东阿阿胶到平安银行的动作。但是力度还是不够（如果当时全部换了，目前在东阿阿胶上的资金就已经扭亏为盈了）。

对于持有东阿阿胶，二马还是要深刻反思。虽然持股比例非常小，同时二马很早就已经不看好东阿阿胶了。但是，二马只有减仓换股，而没有做坚决的清仓。希望通过高抛低吸降低成本，然后择机清仓。操作太拖泥带水。

这个要给差评。下半年争取清仓东阿阿胶。