（实盘总结59）2020年11月8日 继续创新高，简单聊聊投资闲话
当时的2020年收益还只有21%，对四季度的规划第一目标是保住这份收益。没想到的是仅仅一个月的时间，收益又提高了20%。这一个月洋河股价上涨了39%、腾讯股价上涨了20%、分众上涨了25.56%、中国平安上涨了6.61%、连不被众人看好的格力电器股价也上涨了24%。去年的收益是44%，今年目前是39.71%，如果按累计收益率计算是101%。假设100万本金起步，2019年变成了144万，2020年144万的基础上又盈利了39.71%，这笔钱已经是201万。第二年39.71%的收益，实际收入是57万，远远高于第一年44%的收益44万，这就是复利的威力。第三年第四年以至于未来呢？只要你足够稳，你会发现未来赚44万所需要的收益率，会越来越低。当然了这两年是比较幸运的2年，市场本身就不错，有幸持仓表现也都很好，我心里非常明白，不可能永远这么顺风顺水，敬畏2个字，永远是第一位的。黑白的书房挂着两幅字，一幅是舍得，一幅是静心，这两幅字虽然都不是出自名家之手，但对我意义深刻，无论什么事情有舍才有得，这是最基本的。投资这事懂做减法很重要，不是自己能力范围内的机会，就不报任何不切实际的幻想。实际上也正如我常说的那句话，不是能力范围内的也算不上机会。昨天有人问，你是不是对科技行业不感兴趣，会不会错过一些机会。实际上不是不感兴趣，而是能力所限，科技行业太复杂了，以我个人的认知很难超过业内人士，所以这不是错过机会，因为我根本就没那个能力。有个朋友和我说：“黑白呀，巴塞罗那缺个前锋，我看加盟巴塞罗那是个不错的机会。”看到这个对话，我相信大家和我的想法也是一样的，这个朋友的思维完全不合逻辑，我根本就没在巴塞踢球对应的能力，对我何以谈得上的是机会呢？但到了投资上我们就变了，往往企业的基本面都没做过了解，根本没有对应的能力和付出，却把一个个自己能力范围外的事情当做了理所应当的机会。芒格说：得到一件东西的最好方式，是让自己配得上它。投资这事控制住贪念，每当自己觉得随便听了个消息，看了篇文章就能赚大钱的时候，问问自己凭啥？静心是黑白书房的另一幅字，这个静心是让自己静下心来，知道自己是一个平凡的普通人，既不天赋异禀，也不与众不同。因为快速成功意味着低门槛，低门槛自然会有大量参与者降低收益。唯一的方法就是积累和沉淀，第一步先认认真真的读完十本公认的价投好书，自然就会有大致的方向了，比如以下书籍我觉得都是很不错的，《聪明的投资者》《巴菲特之道》《投资中简单的事》《价值投资实战手册》《股市进阶之道》《巴菲特的护城河》《慢慢变富》《集中投资》《投资中最重要的事》最后在认真阅读《手把手教你读财报》。经常有要书单的读者，就先看上面这些吧，华丽的书单没意义，真的开始脚踏实地的看才有意义。认认真真的读，认认真真的做笔记，这些书看完了，大概率可以超过市场的大部分人。方丈新书《世风日上》中有一句话非常好，先把眼前的问题决绝，不要因为看不清100千米外的远山而摔倒在脚下的泥坑。今年的收益和去年差不多，但是不同的是，去年这个时候收益不错的同时，自己的持仓也不算高估，今年呢，前四持仓中腾讯、分众、洋河估值都不算低了，适当减仓的同时，却还没找到特别让自己兴奋的好机会。新建仓中格力55元左右陆续买了7%，一次加仓的机会也没给，现在已经66元，涨了近20%。之前在《那些让我赚了大钱的交易，都有这些特征》一文中说过，那些真正让我赚大钱的投资，都有一个共同特点，在一个合理价位买入后又经历了持续的下跌，在下跌的过程中同样的企业价格越来越低，赔率和概率越来越高，让我买到了足够多的仓位。目前看格力暂时没机会了，希望其他三家能经历一轮恐慌。
最近格力股价表现不错，公众号两种提问最多，没买的，看到上涨后问，还能不能买？这就是我们的基本人性，看到一家企业涨了，并且自己或多或少接触过但是没有买，就会不甘心，担心继续涨会错过，然后盲目的买入。但同样的价格如果已经持有，又担心收益缩水想要卖出。企业还是那个企业，只是自己的位置不同看法就不同了，这样的患得患失中我们往往就错过了赚大钱的机会。这个看各位的买入逻辑，平时就是做短线的，赚了20%卖出无可厚非，以我个人的角度来说，目前格力完全没到了卖出的阶段。格力目前啥情况，渠道改革加上疫情导致今年业绩不好，给了很多人格力日落西山的感觉，由此也产生了其他很多连锁担忧，比如董明珠能力不行、格力没有合适的接班人，产品结构单一等等。买格力的时候我说过这样一段话，简单的把他当成一家空调龙头企业，50多元的价格买也不会亏大钱。虽然这笔交易已经浮盈了近20%，黑白买的不多但也有十几万的收益。可是我要的并不是这些，我要的是，第一阶段格力渠道梳理完成，开始恢复增长后，市场对格力的主流认知从从奄奄一息变成依然强势。第二阶段在高瓴的资本整合下，找到新的发展方向，当然第二阶段比较遥远，但是至少第一阶段的钱，我是要赚到的。同时黑白也说过投资这事没有100%，不一定是改革了渠道，就一定要成功，有得到就需要付出。是20%收益见好就收，还是愿意承担当前盈利可能变没的风险，换取格力渠道改革成功后更高的收益，这个要自己衡量。如果你认为渠道改革大概率成功就可以买，相反如果只是看到股价上涨觉得错过了，以黑白不认可就不该买入的原则，是不建议买的，格力最近涨幅好，不代表一直会涨的好，不真心认可拿不住一定是最终的结果。另外还有一些朋友问黑白为啥不买银行和地产，不买银行是因为黑白已经持有中国平安相当于间接持有平安银行，金融的仓位已经占了20%不想再提高这部分仓位了。地产差不多也是同样的原因，不确定性比较多的时候，不想配置太多金融地产这样高杠杆的行业。地产大逻辑没问题，长期看规模可能会缩小，但集中度也在提升，活下来的企业会受益于集中度提升。以前饭多但吃饭的人也多，100碗饭有200个人吃，现在只有60碗，但吃饭的人也少了只有80人，每个人分到的饭反而增加了，这点没啥问题。同时买地产也要知道这个行业在变迁，从以前的很容易赚钱，到以后赚钱是需要一些企业能力的，现在我们看地产普遍6、7倍PE觉得很低估，但其实美国地产行业算是非常成熟了，行业集中度已经比较高。前四房企中，Pulte Homes(普尔特房屋）9PE、D.R.Horton（霍顿地产）12PE 、lennar(莱纳建筑）10PE、前十中的其他如世纪社区Century Communities，也只有7、8PE。这个行业的特性使得他比较难获得特别高的估值，如果买地产，寻找标的的重点还是要放在未来业绩能持续增长上，而不是随便买一家就觉得会估值大幅提升狠赚一笔。省外市场去库存是公司营销调整以来一直在做的工作，目前已经取得了比较不错的效果，公司有发达的全国配送网络，能够保障及时到货。前三季度海天梦系列在销售中的占比进一步提升，占比从高到低分别是梦之蓝、海之蓝、天之蓝。省外市场销售在整体中的占比逐年提高，希望未来省外市场的占比能进一步提高。未来一段时期内，省外市场会以海天梦系列和双沟珍宝坊系列为主，近期主要重点强化梦6+，以及升级后的梦3推广。4、梦6+省内外推广情况如何？推广中有哪些经验？遇到了哪些困难？梦6+去年11月底在省内市场推出，因疫情影响省外市场今年上半年才推广，目前省内、省外市场都已经完成招商等相关工作。在产品推广过程中，总结了以下经验：一、以触达消费者、提升消费者体验感为先；二、运用数字化信息管理手段，实时掌控终端情况；三、提供超性价比海、天属于公司销售占比比较高的大单品，一段时期成长很快，成就了洋河过去十年的高复合增长率。公司对海、天产品高度重视，采取了控量等措施，未来可能也会考虑海、天产品的升级。从根本上来说，还是要抓住消费者，只有抓住消费者的心，才能抓住消费者的胃。我们始终把消费者需求放在首位，不断为消费者提供更高品质的产品，做好消费者互动体验，进一步强化消费者的品牌粘性。根据双沟品牌的发展需要，今年成立了双沟酒业销售公司。同时，配备专门的人事和资源，由专门的人做专门的事，希望把双沟品牌进一步做大做强。截至2020年10月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份94,184,662股，占公司截至2020年10月31日总股本的1.57%，最高成交价为 57.00 元/股，最低成交价为 53.01 元/股，支付的总金额为5,181,586,503.65元（不含交易费用），本次回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回购方案。每股派息1元，股权登记日2020.11.11、派息日2020.11.12日
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