投资感悟---恐惧中买入，超额收益的来源

新型冠状病毒正向全国扩散，股票市场的恐惧情绪也已经蔓延开来。

今天收盘，上证指数跌破3000点，大面积跌停。

然，我在恐惧中买入。直接说公司名称吧，今天买入了招商银行。

当然了，不是荐股。招商银行只是我名单上的其中之一。

你可能要问，为何在恐惧中买入？

因为这是超额收益的来源。

巴菲特说，别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。

我遵循，好公司，好价格，耐心等待。

好公司常有，而好价格不常有。

买入前，我们只要问自己以下问题就可以了。

 

公司（招商银行）优秀吗？

非常优秀。

公司会在病毒蔓延下利润倒退或倒闭吗？

不会。

公司足够便宜吗？

原本已经很便宜了。

市场先生的情绪会恢复吗？

肯定会的呀。

要多久才能恢复？

不知道，也没必要知道。

我持股足够坚定吗？

只要便宜就一直拿着。

公司利润会不断新高吗？

我相信会的。

我认为回答好这些问答题，就足够了。

 

当然了，我相信会有人问如果招商银行继续下跌呢？

我认为不排除继续下跌的可能，或许还是大概率事件呢。

但我乐见其下跌。

如果继续下跌，只要上边的逻辑不改变，我的选择是择机加仓。

如果资金用完了呢？（这必然是大概率的）

我的回答是，装死。

（换句好听点的表述：买入优秀的公司，做时间的朋友。）

 

既然买了，定然是为了收益，否则没人会买。那多久能赚钱呢？或者说市场先生的情绪多久能恢复呢？

上边我回答了，我不知道。是真不知道。

是的，我不知道市场先生的情绪多久能恢复，但是必然会恢复到正常状态（相信国家一定能扑灭病毒）。

只要市场先生的情绪恢复到正常状态，招商银行的股价也会回到正常，这个收益我能赚到。

如果我买入后，病毒明天就被扑灭了，那么股价立刻大涨，甚至股价高估，那么我的持股就是短期持股。如果买入后，病毒继续肆虐，那么可能股价会继续下跌，那么我就装死，这样就是一个长期持股。

 

关于持股的时间问题，在上一篇投资感悟中，我是这样说的，看截图或链接。投资感悟—基于价值20200115

关于超额收益的问题，这里也来一个补充。直接复制上一篇投资感悟中的内容吧。

我认为价值投资理念，不能片面化解读，要看根本。认为价值投资无法获得超额收益的人，是没理解价值投资的本质。价值投资要求的是价值低估后买入，利用市场先生恐惧的情绪买入。买入后，市场先生的情绪恢复到正常状态后，这个股价自然恢复，这个钱是能赚到的。然后就是在持有过程中公司的利润不断的增长，公司更值钱了，这个也会反映在股价里，这个钱也能赚到。再然后就是利润提升后，美好的预期会反映到股价里。这就是戴维斯双击的来源。这三块对应的钱都能赚到。自然就有超额收益了。价值投资最讲究的是解读价值，因为价值决定价格。价值投资还要求要管理情绪，利用市场先生的恐惧和贪婪。这些决定了价值投资的超额收益从来不会缺失。另外，价值投资是在控制风险的前提下，才去寻找超额收益，没有损失的担忧。复利的关键就是不亏损，长期不亏损。控制风险是前提。如果我们根据股价走势参与追涨杀跌，即便有收益，也是没有风险兜底的收益。这样的投资收益是没有确定性的。赚到的钱不在我们的认知范围内，这个钱就不是自己的，最终还是要还给市场的。

 

过年了，祝朋友们新年快乐，万事如意。

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