投资处处反人性，关注哪些变量？减法如何做？

愿景：与您一起慢慢变富

战略：买入优秀的企业，做时间的朋友

目标：每年深度理解十个优秀企业，抓住一两个大机会

 

在上一篇“投资处处反人性，做加法还是减法？”中，我要求自己先狠狠的做加法，然后做减法，仅在少数行业里边深挖。看链接：投资处处反人性，做加法还是减法？

做减法，不仅是减少关注的行业、公司，还要减少关注的变量。

那么，变量有哪些呢？

比如仓位控制？集中持股还是分散持股？长期持股还是短期持股？是否关心宏观经济走势？买高价股还是低价股？是在上涨趋势中买，还是下跌趋势中买？等等。

近期，受全球疫情恐慌影响，股指波动剧烈，有不少朋友私聊我，反正就是诸如：要不要减仓？要不要空仓？是否可以加仓某某公司？经济危机是不是要来了？大盘是不是要继续下跌？国家的对冲政策会有哪些？接下来主要抄底哪些行业？等等。

变量太多，真是没法一一考虑。

今天就从仓位控制的角度展开，聊一聊关注哪些变量？减法如何做？

关于仓位如何控制的问题。因为不同的投资者有不同的投资经历和不同的知识体系，必然有不同的答案。

我不反对也不否定他们的做法，每个人的做法都是由自己的认知决定的。

我的答案是不考虑不控制仓位。

投资变量太多，我的脑袋跟踪不了那么多变量，更加控制不了那么多变量。

在做了大量加法后，我现在主动做减法，减少关注的行业和公司，减少分析的变量，减少决策的次数，力争减少决策的失误。

做了减法后，我不考虑仓位控制，其他方面的变量也几乎不考虑，我重点考虑好公司好价格。在做到了好公司好价格之后，需要关注的其他变量自然就少了。

我常说的投资逻辑，是财务走势决定股价走势。而要把逻辑落地的话，就是要重点考虑好公司好价格。

只要公司足够好，公司未来的利润就会不断的创新高，股价也会在极端情绪过后创出新高。只要买的足够便宜，只要是好公司，就能提高确定性，就会减少被套的时间、增加利润空间。

那么什么样的公司是好公司？什么样的价格是好价格呢？

我们不妨先看看巴菲特的思维框架中对于好公司的看法（他提出了护城河的概念）。

巴菲特说，我们喜欢的公司是：一是我们能够理解；二是具有良好的长期前景；三是具有诚实且能干的管理层；四是能以非常有吸引力的价格买到。

巴菲特在拿下大量公司的控股权后，几乎从来不干涉公司的经营，一切交给管理层。

如果我们找到了好公司，并以便宜的价格买入后，我们仅需对公司保持一定的关注，其他的一切交给管理层。

下面，我们不妨再来看看，林园和高毅资产的冯柳是如何做减法，如何控制投资变量的。

先说林园。

林园的看法大致是这样的：一年中，百分之九十五的时间，股市是不涨的，上涨的时间仅有百分五。他的做法就是在一直市场里呆着。如果下跌的时候，你不在，上涨的时候肯定也没有你。而在买什么公司的问题上，林园反复强调垄断，而垄断的公司往往都是高毛利的公司，毛利往往高于百分之八十。因为垄断，公司掌握定价权，才可以高毛利。

可以看出，林园是不考虑仓位控制的。他重点关注垄断的公司并长期泡在市场里。

那么林园的变量就减少为两个：买什么公司，以什么价格买入。

再来看看冯柳是如何控制变量的。

一次访谈实录中，记者问：您用的是集中持股、不控制回撤、不做对冲的方式，当遇到市场波动时，怎样应对?能否总结一下方法，并举个例子来说明？

冯柳答：我不去应对，就在里边不动，对我来说波动不是风险，虽然在里面会稍微影响心情和机动性。其实很多市场风险都是可以通过选股来化解，我大部分收益都是在熊市中完成的，把个股想清楚就好了。当然，碰到2008年那样的系统性熊市就会比较受伤，但即便重来一次，我还是选择不躲避。

很明显，冯柳不注重择时，不太考虑仓位管理，他注重选股，就是选择优秀的公司、自己看懂的公司、有上涨潜力的公司，然后静静的等待。之所以大部分收益是在熊市里完成的，那么必定是好公司，买在了便宜的价格。因此，他关注的变量也是好公司，好价格。

经过对巴菲特、林园、冯柳的观察分析，我们发现，他们的投资体系中，变量很少。他们都重点关注公司本身。在把握了好公司好价格后，其他的变量自然就减少了。

我总结：好公司好价格。具体操作时重点考虑垄断、低估、成长。

在考虑了以上内容后，其他的变量都不重要了。

做减法，深挖少数行业的优秀公司，买入具有护城河的公司，买入具有垄断优势的公司，在大跌中买入，然后一切交给公司的管理层，一切交给市场。

所有的恐慌和下跌，都会成为过去，而企业的利润会在恐慌中不断的创新高，最终企业的财务走势决定股价走势。

当然，想要减少变量，熬过恐慌见到春天，还需要注意：一不用杠杆，二只用闲钱。