再聊周期

前段时间，市场上有一个非常热门的概念，叫「顺周期」。

近期，「顺周期」所代表的一些传统行业的公司，出现了普遍的回落，市场的热度，也出现了大幅下滑。

关于，我对周期性行业的观点，可以阅读我之前的两篇文章：

周期之源，周期之难

聊一聊顺周期

今晚，在前面两篇文章的基础上，我再补充两个观点。

一是，关注供给侧改革之后，周期性减弱，盈利持续改善的行业与公司。

2015至2016年的供给侧改革，改变了很多行业的本身属性，一些行业的周期性，大为减弱，在弱周期的基础上，表现出了一定的成长性。

当然，市场是有效的，虽然这三四年，市场一直在追捧消费股、医药股，实际上，行业竞争格局良好的周期股，涨幅一点都不差，这方面最为典型的代表，就是海螺水泥。

现在的市场，是一个极度分化的市场，泡沫与低市净率并存，低市净率的公司，主要集中的在传统行业的公司中。

投资银行、地产等公司，我们需要对其经营杠杆，保持谨慎，但经历过供给侧改革之后，部分强周期性的公司，现金流大幅改善，负债率降低，我们之前对它们的担心，都可以重新再考量。

经历过供给侧改革之后，周期性减弱，盈利持续改善的行业与公司，是我目前对国内股市，最为关注的投资方向，未来有必要的话，会在公众号里，更为深入、具体地解读。

二是，选对参与工具。

我曾经提过多次，可转债是投资强周期性行业，性价比非常高的工具。

在行业底部时，市场通常都非常悲观，对应可转债的溢价，也不会太高，低溢价，保证了转债的进攻性，再加上，没有信用风险的可转债，能保底，因此，对投资者非常有利。

如果看好一家强周期的公司，恰巧这家公司还发行了可转债，只要转债的溢价率不是太高，那么，肯定是优先考虑可转债，其次，才会考虑它家的股票。

好了，今晚就聊这么多，明天见。