行情要来了吗？

这两天一直有人问这个问题。

呵呵，我告诉你，行情不是要不要来的问题，而是已经来了——很久啦。

有图有真相。

腾腾爸可不是瞎说话。

这是沪深Ａ股中证全指估值走势图。

２０１５年，Ａ股整体估值最高３１倍。

现在多少倍了呢？

大约２５倍。

再涨２５%，沪深Ａ股的整体估值就将达到２０１５年股灾前水平。

你说，行情来了没？

隐性的牛市，我大Ａ股已经走了５年。

显性的牛市，我大Ａ股也已经走了２年。

你现在才想起来问我行情来了没有，是不是有点那个啥了？

注意上图中的那条黄线——那是沪深Ａ股估值中位线走势。

２０１５年，Ａ股顶峰期的估值中位数大约是１４０倍。

现在，这个数据大约是４７倍。

差距大约还有两倍。

这意味着什么？

这意味着２０１５年，市场全面泡沫化了。

而现在，离全面泡沫化还很远。

现在估值处于高位的是哪些呢？

别急，我手里还有宝——

这是沪深３００收益率与１０年期国债利率比对率走势图。

这张图告诉我们，目前沪深３００的收益率相对１０年期国债收益率，已经没有什么吸引力了。

从历史的数据比对看，现在还没有进入绝对的高估区，但已经进入相对的高估区了。

这话什么意思？

这话就是告诉你：现在沪深３００从估值上看，还没有达到历史最高，但已然进入了高估区。

再进一步说，低估的时候你没买，现在买，就得慎重了。

２０１５年市场，二元失衡，但那时市场是以小为美，单从绝对数量上看，小股票的数量远远多于大股票，所以那时市场的中位数估值会非常高。

现在的市场，还是二元失衡，但市场已经变得以大为美了，单从绝对数量上看，大股票的数量远远少于小股票，所以现在市场的中位数估值看起来并不高。

以前、现在——还有未来——我一再强调的是，中位数估值的参考意义不大。

市场的整体估值、沪深３００收益率与长期国债利率的比对率，才有参考意义。

当然，再精细化点，市场的整体估值、沪深３００的收益率，参考意义也不大——因为整体的市场、沪深３００这个板块，本身也是分化的。

你看，同属沪深３００，白酒六七十倍估值、酱油醋一二百倍估值，而保险只有十来倍估值、银行地产只有七八倍估值。

所以，在分析上述数据时，还真得走点心，多用一点立体思维、放射性思维。

不然，就会掉坑里。

今天说了这么多，看起来简简单单、直直白白，但以我对大众的了解，至少有半数以上朋友具有阅读和理解障碍。

为了让这部分有阅读理解障碍的朋友别误会我的意思，我总结三点如下：

１、目前的市场，还没有到达疯狂的地步，但整体估值已经不低，可以大规模购买股票的最佳投资时机已过；

２、如果你是从低位走上来的，继续持有可也；如果你是新来的，我劝你还是要三思而行；

３、如果非得买，不买股票就浑身疼，我建议大家还是把子弹朝市场失衡的低估端里打。

每到牛市的喧嚣期，藐视估值的言论就会横行于世。

我最近就又看到了不少。

有些还是出自名家之口。

咳，我告诉你，都是被胜利冲昏了头脑的主儿。

这些人，绝大部分都是傻瓜。

对市场敬畏一点吧，不然市场终将证明你是傻瓜。

全文完。

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作者简介：

我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。

擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理。

擅长做市场判断、估值判断和企业分析。

擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事。

并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。