2021年一季度投资思考

截至2021年4月2日，本年度收益18.27%，收益率较3月中旬有所回落，主要原因是仓位较重的陕西煤业和安徽合力股价调整导致的。这样的收益回撤其实是我喜闻乐见的，因为又可以增加些股票持仓了。事实上我也是这么做的，在上周陕煤跌破11元的时候我买了些，在安徽合力跌破12.5元时我也买了些。

这两只股票在市场中的争议还是比较多也比较大。

其实有争议是好事，说明市场有分歧，有分歧的时候恰恰才有赚钱机会。因为有人不看好才有机会以低价买进。

这两家公司基本面都没有什么大问题，我们先来看看陕煤。

2021年2月份，陕煤运销集团销售自产煤1602万吨，其中经铁路销售808.21万吨。前2个月，陕煤运销集团累计销售自产煤3478.94万吨、同比增长41.19%，其中经铁路销售1576.21万吨、同比增长9.43%。

虽然3月份的数据还没有出来，但从煤价上来看，基本上保持着量价齐升的态势，可以说一季度陕煤的业绩爆发性增长基本上已经是明牌了。个人估计2021年第一季度陕煤的净利润在35亿到40亿之间。3月分虽然是煤炭消费淡季，但价格坚挺，煤炭行业量价齐升的蜜月期有望延续到第二季度。煤炭行业受益于供给侧结构改革以及环保政策的逻辑正在应验。虽说现在仍不清楚这样的量价齐升局面能够持续多久，但目前陕煤1100亿左右的市值仍明显低于其内在价值，未来的价值回归值得期待。陕煤是那种买入便可安然入睡的企业，每一觉醒来公司的账面上又多了3000多万元净利润。这不，清明小长假股市虽然休市3天，但公司假期仍有人值班，每天的煤炭产销量却依然平稳，1个亿净利润又进了公司的账，将来至少有40%会被拿出来分红给投资人。如果这样的企业股票都不敢买拿不住那真的是放眼整个A股都没几家企业能让投资人入手的了。

说完了陕煤，咱们再聊聊安徽合力，安徽合力自从发布了2020年年报之后便一路下跌，两个星期跌幅便高达到15.6%，如果光从股价表现来看，似乎这家叉车龙头企业已经风雨飘摇了，但事实如何呢？2020 年度公司实现营业收入 128 亿元，同比增长 26%；归母净利润为 7.3 亿元，同比增长 12%；扣非净利润为 6.1 亿元，同比增长 18%， 公司每 10 股派息 3.5 元。

在2020疫情影响下，公司能有如此表现已经很不错了，但人们总喜欢攀比，总觉得隔壁老王家的媳妇更漂亮，仅仅是因为杭叉集团发布的业绩预报看起来比较好看，就开始自惭形秽起来。或许是管理层在年度业绩报告出炉后股价连续下挫，实在是看不下去了，在清明节前发布了2021年第一季度业绩预告，公司预计 2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 16,500万元至 18,000 万元，同比增加 123%至 143%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 15,000 万元至 16,100 万元，同比增加 172%至 192%。

即使是这样的业绩预告也让不少人心生不满，因为他们不仅要和隔壁老王比还要与全行业比甚至还要与2019年比，做投资嘛谨慎些还是好，怎么比较其实都无可厚非，但我个人想说的是如果戴上了有色眼镜去比较那么投资就会变了味道。先不说隔壁老王家的媳妇漂亮不漂亮，贤惠不贤惠，光是他家媳妇的彩礼钱就多出了2倍有余。目前杭叉集团市值198.8亿，安徽合力市值91.8亿。当然还有人会说人家媳妇虽然彩礼多要了2倍，但未来赚的钱更多，值这个价。对于这样的说法我不否认有这样的可能性存在，但就目前两家企业的竞争格局来看，差距还没有大到2倍的程度。对于叉车行业我依然维持原看法，未来2到3年内国内叉车行业双寡头局面依然会持续下去，且整个行业市占率仍将进一步会向头部企业集中，在人工成本逐年升高以及全国物流仓储中心智能化的背景下，全行业叉车需求量仍会有所抬升。基于这样的判断，个人对安徽合力未来的价值回归仍保持乐观。

以上观点仅为个人投资所思所想记录用，不构成对他人的投资建议。投资有风险，入市需谨慎。