亿帆医药(002019)
业绩符合预期，原料药涨价贡献大量利润
公司公布 2017 年年报， 实现营业总收入 43.73 亿（ +24.8%）； 归母净利润 13.05 亿（ +85.2%），业绩符合预期。 净利润爆发式增长主要由于泛酸钙价格暴涨，由于确认收入的价格较市场价延后 3 个月，预计今年上半年泛酸钙确认收入的价格仍持续高位，下半年大幅下跌目前市场价 155 元每千克， 全年来看泛酸钙平均价格预计在 268 元， 收入13 亿，净利润 5.9 亿； 19 年收入 8.3 亿，净利润 2.2 亿， 恢复常态后保持平稳。
多个产品纳入新版医保目录， 有望业绩放量
通过并购整合等方式新增药品批准文号共400余个，其中独家品种（含独家剂型或规格） 40 余个， 2017 年公司皮肤科、妇科、儿科、血液科等十多个独家产品纳入新版医保目录， 是未来推广的核心， 公司本身具有很强的代理销售推广的能力， 药品制剂在全国二级以上医院的覆盖率超过 60%，新进医保后快速放量是大概率事件， 预计未来三年收入保持高速增长。
研发投入快速提高， 创新药上市值得期待
2017 年累计研发投入 4.45 亿元，同比增长 64.55%，占公司营业收入的 10.18%，其中高品质仿制药在研项目 25 个，大分子创新生物药项目 10 个，特色中成药（含经典名方）项目 10 个。
健能隆拥有 Di-Kine 双分子平台和 ITab 免疫抗体平台。 旗下创新药长效 G-CSF 药物 F-627 在美国 3 期临床试验顺利推进， 目前已经完成患者入组， 预计 2020 上市后有望与安进的 Neulasta 共同分享约50 亿美金的市场份额。
盈利预测与投资建议
预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为 0.81 元、 0.73 元、 1.14 元，对应PE 分别为 26.6 倍、 29.6 倍、 18.9 倍， 目标价 28.5 元，维持公司“买入” 评级。
风险提示:生物药创新不及预期，泛酸钙大幅降价
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