核心结论：①19年2月产业资本在二级市场净减持76.2亿元，19年1月净减持15.7亿元，2017年6月（减持新规实施）以来月均净减持49.5亿元。②按照2019/2/28的股价估算，19年3月A股解禁市值约为1679亿元，高于19年2月的1556亿元，19年月均解禁2568亿元。③估算19年3月解禁市值/自由流通市值为0.80%，2017年以来该比值均值为1.14%，19年3月解禁市值/成交金额为1.90%，2017年以来该比值均值为2.94%。
2月产业资本减持额上升
1. 2019年2月产业资本二级市场净减持76.2亿
19年2月产业资本二级市场净增持-76.2亿元，17年6月（减持新规实施）以来月均净减持49.5亿元。2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上交所、深交所也分别发布了相关实施细则，研究减持新规实施以来的增减持情况：截止2019年2月28日，从绝对规模看，19年2月产业资本在二级市场净减持76.2亿元，而19年1月净减持15.7亿元，2017年6月以来产业资本月均净减持49.5亿元。从相对规模看，19年2月产业资本净增持额/解禁市值为-4.90%，2017年6月以来均值为-1.94%，净增持额/成交金额为-0.09%（成交金额为全A股成交额，后同），2017年6月以来均值为-0.06%，净增持额/自由流通市值为-0.036%，2017年6月以来均值为-0.02%。从板块看，产业资本在主板净减持15.44亿元，中小板净减持17.96亿元，创业板净减持42.84亿元，净增持额/解禁市值分别为-1.38%、-5.65%、-34.95%，可见创业板减持力度最大。从个股来看，2月东华能源增持规模最大，增持额2.32亿元，增持金额/流通市值为2.58%，信维通信减持规模最大，减持额为14.69亿元，减持金额/流通市值为6.50%。
以史为鉴，市场底部附近产业资本表现为净增持。产业资本的大量增持使得乐观的投资者认为这是市场见底的信号。从历史产业资本净增持额角度看，除15/07-16/01异常波动期间外，05年以来产业资本在05/06-06/09、10/05、14/04-14/05、16/11、17/05-17/08、18/02期间表现为净增持，其对应的上证综指基本处于阶段性底部，其对应的全部A股PE（历史TTM，整体法）最低分别到达18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍，均为阶段性低点。总体上，历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号，而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平，长期看公司估值将回归历史均值附近，从而在增持后公司股价走势向好。当产业资本进行大量增持时，这表明不少公司估值处在历史较低水平，加之产业资本入场为市场注入增量资金，阶段性市场底部基本确立，利好股市未来走势。
2. 2019年3月解禁额较2019年2月上升
19年3月A股解禁市值约为1679亿元，较19年2月上升。我们按照2019/2/28的股价估算：19年3月A股解禁市值约为1679亿元，高于19年2月的1556亿元，19年月均解禁2568亿元，18年月均2615亿元。19年3月解禁市值/自由流通A股市值为0.80%，2017年以来该比值均值为1.14%，19年3月解禁市值/成交金额为1.90%，2017年以来该比值均值为2.94%，从自由流通市值角度19年3月解禁相对规模低于2017年以来平均水平。从板块看，19年3月主板、中小板、创业板解禁金额分别为1144.66、346.53、187.34亿元，解禁金额/自由流通A股市值分别为0.76%、0.93%、0.86%，解禁金额/成交金额分别为2.17%、1.62%、1.31%。
19年3月石油石化、非银行金融、计算机等行业解禁金额大。我们按照2019/2/28的股价估算：19年3月石油石化、非银行金融、计算机等行业解禁金额最大，解禁额分别为285、262、155亿元，解禁市值/自由流通市值分别为7.61%、1.25%、1.69%。从个股来看，19年3月恒力股份、越秀金控解禁规模最大，解禁金额分别为285、172亿元，解禁市值/流通市值分别为37.7%、61.2%。
3. 2月并购重组热点
（1）云南白药：云南白药换股吸收合并减资后的白药控股100%股权
云南白药2月28日晚间发布公告，吸收合并云南白药控股有限公司（以下简称“白药控股”）事项获证监会并购重组委审核通过。业内人士认为，此次通过反向吸并实现的整体上市对于云南白药突破发展瓶颈、实现跨越发展具有极为深刻的重要意义。
（资料来源：http://ggjd.cnstock.com/company/scp_ggjd/tjd_bbdj/201902/4342529.htm）
（2）世纪华通：世纪华通定增收购盛跃网络100%股权
2月20日，世纪华通公告，世纪华通并购盛大游戏事项获得有条件通过。根据重组方案，世纪华通拟以发行股份及支付现金的方式向29名交易对方购买盛跃网络100%股权，标的资产作价298亿元。方案分为两部分：一是发行股份及支付现金购买资产；二是募集配套资金，公司在最新一版重组方案中对募集配套资金的额度和用途作了调整。
（资料来源：http://company.cnstock.com/company/scp_gsxw/201902/4339263.htm）
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