科创板拟上市企业盈利大不同 九号机器人去年赚5.44亿

截至4月19日，上海证券交易所已受理84家企业科创板上市申请，行业涵盖计算机、通信、医药等战略新兴行业。不过，84家企业的盈利能力大有不同。招股说明书显示，以2018年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润来看，中国通号这一指标达32.95亿元，而和舰芯片则为-1.46亿元。

不过，有这样一家企业最近则引发了市场的讨论。九号机器人有限公司（以下简称“九号机器人”）作为首家申请发行CDR并于科创板上市的企业，虽然其2018年扣非后归母净利润达5.44亿，但却被市场冠以“亏损”的帽子。

对此，业内人士表示，九号机器人盈利情况受到了市场的误读。据部分媒体报道，九号机器人“三年亏26亿”的说法源自该公司过去3年-1.6亿元、-6.3亿元和-18.0亿元的净利润。然而这种说法却有失偏颇。究其原因，一个在A股市场不常出现的词是其中的关键——“可转换可赎回优先股的公允价值变动”。

实际上，2016年港股上市的美图就曾就这个问题被市场误解。对优先股不熟悉的投资者们可能会盲目以净利润数据为依据，对一家公司进行评估。但正如创新工场创始人李开复曾指出的，互联网公司通常会有多轮融资、发行了可转换可赎回优先股，在国际会计准则下，这种优先股会体现为“对股东的负债”，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损，但实际上公司并没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。

此后小米、美团等更多互联网企业挂牌，相关的质疑与科普也从未停过。在小米的例子中，439亿元的净利润亏损主要来自于“优先股的公允价值变动”，因为当年这一数值高达-540亿元，非常规意义上的亏损一定程度影响了市场对了小米发展势头的客观认知。

与此类似，九号机器人由于在本次CDR发行前，发行过多轮优先股及可转换债券进行融资，也因此形成2016-2018年公允价值损失2.1亿元、5.9亿元和23.5亿元，导致同期净利润这一指标的亏损。但这只是一种会计处理方式，或者说，只是一组数字，并非由于公司经营不善，同样也不会对公司的经营产生影响，相反地，公司实际盈利状况良好。与小米一例相同，在公司IPO完成时，这些优先股会按照约定比例转换成普通股，九号机器人的“巨亏”也将随其正式登陆科创板而消失。