结构性存款给银行带来哪些问题

结构性存款和理财产品的差异除了收益率方面的因素, 更多的是产品本身结构的差异。银行经营和管理层面上最应该被重视的是销售合规的问题。下文将综合香港和台湾过往销售结构性存款的管理问题进行分析。

原标题：2018告别刚兑，结构性存款给银行带来哪些问题

来源：零售金融频道（ID：retailbanking）关泽仁

2017年11月，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，其中第十八条规定“金融机构对资产管理产品实现净值化管理，净值生成应当符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险”。

中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》出台之后, 对于商业银行数年来赖以生存的理财产品带来很大的冲击, 面对资管新规要求银行理财从预期收益转向净值, 银行理财打破刚兑和严禁资金池运作等政策, 各家银行均表示受到客户接受度的约束，转型困难重重，系统性风险面临考验，银行急需寻找到理财产品的替代品。

结构性存款形态规模

国有行 (中, 农, 工, 建, 交, 邮储) 2017年个人结构性存款总量较2016年度上涨48.23%, 达到13333.02亿元, 其他中小型银行个人结构性存款总量达到14322.53亿元, 较前一年度上涨47.78%, 整体商业银行个人结构性存款在短短一年期间由1.87万亿元增加到2.766万亿元, 激增9000亿元, 成长幅度高达48%。

结构性存款是银行在资管新规下,理财产品受限后的一个最佳“解决方案”。虽然结构性存款总量在大幅增加, 但相对整体银行的个人存款占比而言, 结构性存款占比却不足5%,对比银行理财产品, 目前银行非保本理财产品的余额为22.17 万亿元, 保本理财产品的余额为7.37万亿元, 合计约30万亿元的规模, 而结构性存款仅占全部理财产品的1/10，成长空间取决于产品在线的规划和发展。

结构性存款产品的结构设计通常是“存款代销期权”的结合，将本金投资于定期存款，将定存的利息投资于期权市场。大部分的结构性存款产品是利用客户可获得的利息作为期权投资的费用,结构性存款可以是银行揽存的工具,客户透过结构性存款产品可以拓展投资的渠道, 结构性存款的挂钩目标是利率、汇率、商品、股票和指数, 在多元化的挂钩目标选择中进行差异化的营销, 为不同风险属性的客户提供更多的选择, 而进一步优化客户的投资体验。对于银行财富管理业务的发展有很重要的指标性意义。凭借丰富的产品品种和风险可控的特性，目前结构性存款在香港、新加坡和台湾都属于私人银行高端客户的主力产品。

结构性存款较之银行理财产品而言，为客户提供了资金安全保障和相对较高的收益，客户对于理财产品的安全性放心, 根植于客户无从了解相关资金的投向和收益的来源。当然也正因为如此, 理财产品博弈的是预期收益率, 银行理财产品造假案件正是基于这一原因而引发。投资人因为高收益的诱因可能会遭到损失, 银行客户经理偏好销售简单的投资工具, 使得银行更无法凸显在财富管理能力上的差异。这一点上结构性存款则不同, 在银行销售和客户投资的过程中，销售人员需要让客户清楚知道有关资金投资的内容和相关的风险, 以及结构性存款所挂钩的工具。最重要的是，客户是真正在对所相信的投资趋势和策略做执行，这样的运作模式对于销售人员的专业要求相对较高, 对客户也更有保障。

结构性存款给银行带来哪些问题

第一, 结构性存款内含衍生性工具,损益主要来自挂钩目标衍生品,销售人员需要具备衍生性工具的专业知识,香港对银行从业人员ECF专业资历考核中, 衍生性工具专业知识是必要科目。台湾结构性存款的销售人员资格必须如同基金从业资格一样, 通过考试取得, 每年需要一定学时的培训才能够从事结构性存款的销售工作。银行只有系统地执行结构性存款的专业技能认证工作, 才能确保理财经理具备合格的专业能力。

第二, 客户本身对产品风险的认知存在必要性。香港客户购买含有衍生工具产品的同时也要具备相关的产品知识, 进行结构性存款投资前, 客户提供相关的投资经验证明, 如果没有, 客户需要前往银行的官网上观看由香港银行公会所制作的视频, 以获取相关知识, 这是保护投资者的措施。同时, 在进行风险属性评估内容时加上衍生性工具投资问题的选项, 以便于客户经理对客户投资衍生性工具的风险进行说明。不管客户投资的产品是否保本，结构性存款内含的期权本身都具有杠杆作用, 衍生性工具期特殊的风险属性要求银行客户经理必须先进行风险评估。

第三, 产品结构与客户风险承受的匹配度在结构性存款的产品销售中也是很重要的因素,在刚兑的条件下客户认知是收益越高越好, 而对其中的操作和隐含的风险多半不太重视。但一般情况下，投资收益和风险成正相关, 触发区间的宽窄, 挂钩目标波动度, 时间价值等都会影响投资的结果, 有时客户的预期不一定能实现, 甚至不保本或部分保本的产品在博取高收益的前提下, 可能产生亏损。这些都是管理上的重要的考量, 有没有事先和客户说明清楚, 有没有与客户的风险承受度匹配是决定客户满意度的重要前提。

对于衍生品交易, 根据《银行业金融机构衍生产品交易业务管理办法》第七条规定:“银行业金融机构从事与外汇、商品、能源和股权相关的衍生产品交易以及场内衍生产品交易，应当具有中国银监会批准的衍生产品交易业务资格。”而银行申请该项资格, 需要满足在内部制度、专业交易团队、交易系统和交易环境的要求, 一般中小型银行、城商行和农商行中，拥有这样资格要求的并不多, 那么, 这些银行需要委托拥有衍生品交易资格的银行来办理, 因此在成本和条件上便会有所取舍, 未来结构性存款发行市场竞争加剧, 必定会压缩银行的获利空间, 所以中小型银行必须尽快建立经济规模, 以提升产品创新的能力。

结构性存款并不是新生事物，已有近20年历史, 然而在理财产品大行其道的环境下并不受重视, 银行在结构性产品的发行上没有常态化, 比如说，结构性产品要说明挂钩目标, 但目前行业市场上存在打着理财产品旗号的结构性存款, 没有按要求披露有关条件, 仍然在保证收益。市场上也已经出现“假结构”, 通过设定一个不容易触碰到的条件, 花更少的期权成本, 绕过监管给客户提供高收益的类理财产品工具, 这事实上已经偏离结构性存款的本质。

保本刚兑理财产品日渐式微之后, 结构性存款接棒, 这一现象必然会受到监管机构的重视, 不管是大银行或是小银行, 如果没有在产品发展初期就建立正确合规的运营模式, 下一个受到强规管的金融产品就会是结构性存款。不管是对销售人员的专业要求, 还是产品销售的合规意识, 客户风险承受度与产品特色的匹配, 产品设计说明的完整性和客户售前售后的流程要求, 这些都是新资管背景下银行应学习的课题。本文刊登于《零售银行·管理版》2018年第2期

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