海宁2018.3.2

​中国金融市场概要

房产与汽车，股票，债券，商品期货，期权，汇率，银行理财，信托，保险。

房产，是中国金融市场的重要抵押物。房产是中国绝大多数普通家庭，也是欧美普通家庭最重要的财产。招挂拍取得的土地，是信托行业的重要抵押物。中国房产总值约300万亿人民币，是GDP的4倍左右（全球是2.8倍左右），其中100万亿房产在京沪广深，100万亿在杭州宁波，南京苏州，福州厦门，济南青岛，合肥，成都，重庆，武汉，郑州，三亚等二线城市，还有100万亿在3000个以上的中小城市。

中国房地产年销售额在10万亿人民币以上。

中国房价：京沪广深，比较市中心的房价在6万以上；二线城市比较靠近市中心的在2万以上。一般较为发达地区或者人口较为稠密的地区，房价过万。均价7000以下的经济一般不太发达。

了解中国过去的历次房地产库存周期和价格周期，每一个库存小周期大概3年左右。2015年一季度，2012年一季度，2009年一季度，2006年一季度，2002年是大陆房价的几波低点。一波上涨持续近18-24个月，下行调整大概12-18个月左右。了解宏观经济3年左右的库存周期（基钦周期），货币政策（利率）周期，猪周期（已经失效），了解十年左右的投资周期，了解康德拉契夫60年大周期。

2003年非典时期是香港房价的低点。

全球房价：全球房产总值，是全球GDP的大约2.8倍。全球GDP大概75万亿美元，全球房产总值大约210万亿美元。纽约市中心曼哈顿区普通的大概3万美元一平；香港大概3万美元一平；伦敦最贵的区域，新加坡东京大概2万美元左右一平。瑞士所有热点城市，法国首都，意大利首都，瑞典首都，以色列首都，韩国首都，美国波士顿旧金山芝加哥好区，中国的京沪广深，大概1万美元一平上下。印度最大城市，巴西最大城市，俄罗斯首都，房价大概5000美元一平。中国京沪广深，和欧美各国第一大城市的房价在同一水平，中国二线城市，和发展中国家最大城市的房价在同一水平。

网上搜索找到并阅读几份杨红旭，或者链家对于京沪广深的深度分析报告。搜索几篇有深度的“中国历次房地产周期”，“香港的几轮房地产周期”等文章阅读。

汽车：

2007-2017年，中国用十年时间，普及了汽车，这对房地产，有着极其深远的影响，因为5-10公里对于汽车社会是很近的。另外，高铁，地铁影响也巨大。京沪广深杭编织的巨大地铁网络，为雇主和雇员提供了巨大的选择余地。

中国机动车3亿辆，其中汽车超过2亿辆，大概3.85亿人已有驾照。中国汽车年销量接近3000万辆，是全球最大的单一国家汽车市场。中国豪华车年销量在200万辆左右，宝马奔驰奥迪各自的年销量在50万辆以上，还有保时捷，路虎，沃尔沃，凯迪拉克等年销量在10万辆以上。中国汽车全产业链（产，供，销，售后服务）是一个接近10万亿级别的大产业。未来中国二手车市场将爆发。

股票：

了解什么是市盈率PE，市净率PB，PEG，市销率PS（市销率一般只用在尚未盈利的互联网企业），搜索历史上A股，美股，港股的历史PE，PB波动区间和走势，以及背后的成因（利率波动是最重要的因素之一）。去了解当前美股，港股，A股的市盈率，市净率处于什么水平。什么是经营杠杆率（总资产除以净资产），一般杠杆率以3倍为分界点，也就是负债率66%。

了解中国股市的市值分布：多少个股票的总市值大于800亿，介于400-800亿之间，多少个介于100-200亿之间，多少个小于100亿？排名前20%，50%，后20%市值分界点是多少？

中国A股总市值大概50多万亿人民币，新三板5万亿人民币，中国GDP75万亿人民币。美股2017年年底总市值超过40万亿美元，全球最大的市场，而美国GDP是18万亿美元。

了解一下BATJ，和茅台格力的发展历史，历年净利润，和净利润增长率情况。

债券：中国债券市场总规模70万亿左右，接近GDP的一倍，超过股票市场规模。搜索“我经历的几轮中国债券牛市，熊市”等类似文章阅读。

信托：市场存量规模约30万亿。对于信托的买家（资金融出方而言，信托是类似风险很小的较高利率定期存单（利率6.5%-8.5%），一般无法转让，未来可质押，可转让就是创新了，比如急需用钱，买了违约保险后可以质押信托份额，但是涉及到反复质押，加杠杆套利差的问题。

搜索中国前十大信托的规模和盈利水平，以及业务特点？

银行理财：市场存量规模约30万亿。搜索银行理财一般给客户的利率是多少？搜索“银行理财的投向分析”等类似文章。

保险市场：总规模16万亿，前十名占据70-85%市场。搜索“2017年中国保险行业总资产现状、保费及集中度”。

中国期货市场：期货保证金规模是多少？扣除股指期货的保证金是多少？前十大期货公司盈利是多少？网上搜索原油，煤炭，螺纹钢的历史走势，前因后果分析。

资金利率市场：中国各资金借出方的收益率是4%-8%，银行活期和各个期限的定期存款利率是多少，贷款利率是多少？中国借款广谱借贷成本在6%-12%，6%以下的很少。中国信用主体AAA，AA的发债成本，目前是多少？搜索浙江民间资金借贷利率历史。

汇率：了解1994年中国汇率改革的前前后后，以及汇改后中国人民币兑美元汇率的走势。了解美元指数的历史波动，以及对应的金融市场牛熊周期波动。

以上信息，都可以网上搜索更多信息来阅读，以加深理解。