今天两市周期股——煤炭、钢铁、有色大涨，地产、券商、化工也涨势不俗。下跌板块中，保险领跌。
煤炭股涨幅第一，兖州煤业、潞安环能、陕西煤业在板块涨幅前四中占了三个，逻辑分别是少有的有新增产能的公司、供需结构好的焦煤公司、高分红的动力煤公司，貌似这是第四遍重复观点了。
中国的煤炭等行业有公用事业化的趋势，被政府控制供给进而控制价格。
在成熟市场，公用事业公司估值是高于传统能源公司的。因为水电煤气是垄断生意，而新能源的发展对传统能源的压力是很大的。远有美国的页岩油革命，近有中国高速发展的风电和光伏：福建部分风电成本能到0.25元/度，比肩煤电；分布式光伏在补贴下降后，仍有10%的年化收益。
公用事业板块也受到李嘉诚和巴菲特的宠爱：公用事业和铁路是巴菲特的爱，李嘉诚对英国水电为主的公用事业企业也是狂扫。这本质上反应的都是，业绩越确定的公司估值越高。
昨晚分析的化工今天走势不错，8成公司拿不到排污许可证的农药板块大涨。新安涨停，辉丰、长青也是大涨。
提及的滨化、卫星均收涨四个点，不过都是基于产业发展的中期逻辑。
化工行业从专业分工，变成部分领域一体化的公司盈利能力明显提升，这后面折射的是环保压力、规模经济等持续发力带来的变化。
券商、地产，唯二的前期估值趴在历史最低位的板块一起飞了，其中地产前期估值仅低于08年底，券商干脆直接在1/100分位。
地产、券商左侧可以从容分批买，一旦右侧追，会面临上不了仓位的问题。
回头看，12.23发出来《地产行业框架研究》的时候，整个市场因为房产税风声鹤唳，把地产砸了一个坑。文章发出后，近10位读者提出对地产逻辑的不同意见。投资就是这样，如果你永远盲从，结果可想而知。
券商股给了简单的估值框架，从成熟市场看，活的好的券商就两种：能提供不可替代服务的大券商、边际成本趋于零的互联网券商。华泰作为老牌经纪业务霸主、靠互联网拿下了7%份额。
东方财富收购的同信，经纪业务占比已从收购时的0.3%,提高到最近一次报告的1.8%,很多人对东财的印象还是一家卖基金的公司，殊不知公司经纪业务收入占比早已过半。值得长期关注。
保险近期回调凶猛，对未进场的资金而言，不是坏事儿。一季报的保费增长不如预期,有句话叫做千金难买啥啥啥呢，让利空飞一会儿，二季度初会有入场好机会。
很多读者催半导体研究，一直没出，也解释了很多次，因为从估值考虑确实没能买的标的。估值唯一能看的晶盛机电也在30倍出头，近期也被锤了，很多人后台问，其实要问的是逻辑有没有变。如果没变，公司还是那家公司，下跌你认为是好事儿还是坏事儿？
最近在录课程，第一节专门花不小的篇幅论述了一个主题——普通投资者亏损的必然性。这跟别人给你什么票，跟你看不看K线，都没关系，而是来自一种心理根源——亏损厌恶，应对的方法也只有一种。
为了这部分把录好，前期出差时一直把02年诺奖得主卡尼曼的“前景理论”等书一直随身带着，抽空就看。不知道这算不算剧透，不过也没想着卖多少份儿。两周打磨一节，一方面希望给读者完全不同的最专业、最有营养的东西，更重要的是，想留下一些让十年后的自己看了能觉得惊艳的东西。
。。。。。。
跟踪的股票：
“春季躁动”围绕着便宜和确定性这条线继续，科技股爆锤。亏损应对是交易系统的重中之重，我喜欢在股票下跌的时候多说几句。
华友、天齐、先导：该说的貌似都说了，这几天走成这样很不容易了。盐湖公司都说自己18年能放量、都能做出来电池级碳酸锂，但考虑每个盐湖成份都有区别，提纯工艺也不同，不会同时放量，而且高原上，基建速度慢，维持锂紧平衡判断不变。19年一季度特斯拉超级工厂就要投产，备货会至少提前一个季度，这个层面讲，对下半年钴锂的小放量也是个对冲。
设备商关注能提供一体化的，宝能这些都在进来，各方面的压力促使很多企业开始有倾向一体化设备的意思了。
三安：市场开始反映下半年LED芯片行业扩产的信息，行业老二近期也被锤美了。三安的问题是我们投资中最常见的问题之一，一家长期逻辑很好的公司，如何看待其短期的压力，办法只有一个：股价给予充分的反应，估值给折价。继续保持关注，更重要的是半导体化合物的进展。
生益：生益转债在说了后，表现不错。生益之前给的高估区间是20以上，公司在高频材料等方面进展不错，近几日机构松山湖基地的调研反馈也不错，上调高估区间到22以上。
立讯、信维：国产手机销售继续弱势，原本希望借全面屏引发换机潮，结果全面屏产能又跟不上，18年国产机创新遭遇低潮，这会导致杀估值。
18年，手机产业链，就苹果还可以看，因为逻辑本就是产能转移和单价提升，而不是销量增长，15年之后，苹果的销量基本就没什么增长了。观点不变，下跌不是坏事儿。
中兴：5G近期板块都在回调。后期还可以关注光模块企业，目前略贵，5G时代100亿美元的市场，比4G时代大很多。找机会再展开。
。。。。。。
今天在写估值分析，其实有一些简单的原则，部分行业“PB找底部，PE找顶部”。买点则要进入行业框架，券商是根据市场活跃度买；地产则要逆调整周期买，销量增速下滑时买，销售好的时候建材弹性比地产大。
一首南方航空，唱不尽的旋律。前期下跌时，两次逆势点评，倒不是我觉得短期有多少爆发力，只不过对无逻辑的追涨杀跌感到痛心罢了。
今天南航开盘大涨，反映的是我前期说的一线城市航线提价的逻辑。上次说完后，不少人留言说燃油涨价和人民币贬值的利空。
我们做研究的时候，先做定性研究，分析利好和利空。下来是定量分析（也就是部分研究报告值得一看的地方），而不是看到一个观点就慌的不行。
我是城哥，在这里，有逻辑有故事，有深度有观点。
祝大家，账户长虹！
联系客服
