三月，本是桃红梨白。
然而，今年三月的新三板二级市场，对于那些踏错标的的投资者来说，可能会迎来“倒春寒”。
创历史新高的解禁高峰、基金产品大规模到期，新三板将在三月承受巨大的二级市场压力。
但这还不是最关键的，新三板二级市场早已承压很久并且习惯了。关键的是，超1/3的新三板企业正面临熬过冬天后的青黄不接。
在即将到来的三月份，如果不想踩中地雷，有两件大事新三板投资者要注意了。
175亿股解禁创历史新高
按照股转系统业务规则，挂牌公司股票实行转让限售，控股股东及实际控制人所持有股份解除限售须按"两年三批"的规定执行，即挂牌之日、挂牌满一年和两年可分别解除1/3股票的限售。
2015年和2016年是新三板快速扩容的两年，在2015年和2016年上半年大量挂牌新三板的企业，将于2017年迎来限售股解禁高峰期。
据联讯证券的统计数据显示，今年二月份、三月份新三板股东解禁股份的数量分别是去年同期的两倍多、三倍多，三月份解禁175亿股更是创出历史峰值。
截止至2017年2月16日，新三板的流通股本为2530.92亿股，仅3月份即将解禁的存量股本就高达6%。
基金产品迎来到期高峰
联讯证券统计数据显示，2015年3533只新三板相关基金理财产品成立，2016年3722只新三板相关基金理财产品成立。截止至目前参与投资新三板企业的相关基金理财产品为7501只。
东财choice显示，在已明确到期日期的基金产品中，仅2017年上半年就有130只新三板投资基金到期。如果按照大部分新三板基金2+1年的期限测算，还有相当大比例的未能统计到到期日期的产品，可能在三月份开始相继到期。
从已统计的130只基金产品来看，3月份到期的数量是2月份的两倍。从四月份开始，每个月基金到期数量均保持在30只左右。
没有主动减持意愿：25倍市盈率真的很便宜？
很多投资者会说，新三板现在估值偏低，股东没有减持意愿。这是真的？
严格来说，对有真实IPO预期的部分新三板公司可能是真的。据富姐不完全统计，这个数量也就200家左右。
目前新三板的平均市盈率是25倍左右，对比创业板70倍左右的平均市盈率，新三板相对来说不算贵。如果考虑每年30%的复合增值，IPO需要等两年，中间还有两年近4倍的套利空间。考虑到风险相对可控，算是一笔不错的投资了。
但对于另外10000多家新三板企业的股东来说，如果期间没有重大利好措施落地，富姐就只能呵呵了。
对比一级市场平均15倍左右的市盈率和海外市场来说，新三板25倍的平均市盈率真的便宜吗？
买的永远没有卖的精，市场会给出答案。
不是你不卖，想不卖就不卖：超1/3挂牌公司现金储备不足500万
东财choice显示，已有9047家新三板挂牌企业披露2016年中报，其中17家挂牌企业的账面货币资金低于1万元；123家低于10万元；913家低于100万元；1632家低于200万元；3190家低于500万元，占比超过1/3。
可能每家新三板企业的流动资产都有其行业等特殊性，账面现金并不能完全说明问题。但不可否认的是，占比超过1/3账面上低于500万现金的新三板企业中，大部分有被动减持改善流动性资金的内在动机。
特别是在2016年下半年新三板股权和债权融资难度进一步加大的情况下，到2017年2月份，实际账面资金低于500万元的企业可能更多，而2016年中期账面现金低于200万又没有后续融资的企业，可能已处于实质性关闭的边缘。
这时候讨论新三板二级市场的估值，已经意义不大了。没有流动性，企业家一定会创造性地解决流动性。
三类股东：不好意思，不欢迎你，请在二级市场减持
即使是哪些有真实IPO预期的优质企业，三类股东可能也面临被动减持的尴尬境地。
由于此前没有关注到新三板转IPO过程中可能的三类股东问题，在2017年到期的基金理财产品以基金公司资产管理计划和证券公司资产管理计划为主。
尽管三类股东问题到现在都没有定论，但为了节省时间和万无一失，资管计划面临被有IPO预期的强势大股东清退的境地。
最干净透明、省时省力的清退，就是在二级市场减持清仓退出。
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