木蝴蝶入药以“千张纸”之名始载于明·兰茂《滇南本草》（1436年），其载：入肺经，定喘，消痰；入脾胃经，破蛊积，通行十二经气血，除血蛊、气蛊之毒。又能补虚、宽中、进食。约400年后，清·张德裕《本草正义》（1828年）中言及木蝴蝶，用于“凡属咳病，必肺气郁塞，不能宣通，因而作声，以求开泄。”清·凌奂《本草害利》（约1862年）言：治肝气，诸书不载，近多用之。
以“木蝴蝶”为名，则首见于清代·赵学敏《本草纲目拾遗》，是书中赵氏将“千张纸”“木蝴蝶”分条论述，言“千张纸”：木实也，出云南广南府，形似扁豆，其中片片如蝉翼，焚灰用。治心气痛。言“木蝴蝶”：出广中，乃树实也，片片轻如芦中衣膜，色白似蝴蝶形，故名。条下载“治肝气痛”“治下部湿热”。近代·萧步丹《岭南采药录》（1932年）直言：千张纸又名木蝴蝶。故两者本一物。
木蝴蝶之性味归经、功用主治，现代《药典》（2015版）载：味苦、甘，性凉。归肺、肝、胃经。淸肺利咽，疏肝和胃。用于肺热咳嗽，喉痹，音哑，肝胃气痛。木蝴蝶清咽利喉之效，当今广为人知，并时常为用，如以木蝴蝶、胖大海、枸杞子、麦门冬、金银花等合用代茶饮，此外尚配伍应用于上感、咽炎、肺炎等。现代有研究报道黄芩苷为木蝴蝶抗菌消炎、清肺利咽作用的主要化学成分。然其疏肝之效，用之不多。查阅古医案可知，清·邵兰荪善用木蝴蝶，其《邵兰荪医案》（1937年）载肺气不宣“胸痹”，肝逆诸症“呕吐噎格”“脘痛”“腹痛”“泄泻”“调经”“带下”“产后”均巧妙使用木蝴蝶入药。现代研究证实木蝴蝶中含有白杨素，对于因压力引起的胃肠溃疡、神经性疾病有极大功效，或可用来诠释木蝴蝶治疗“肝胃不和”消化道疾病。
木蝴蝶，以生品入药，也有讲其炮制方法为“盐水炒炙”“羊脂油炒炙”，皆不可信。此外，木蝴蝶又有故纸、故子、破故子等俗称，易与补骨脂谐音混淆，应注意鉴别。
