为了更好地帮助投资者把握这一投资风口，5月18日，由天弘基金主办、中国证券报协办的“与时代共振，话指数浪潮——致敬中国基金业20周年，指数基金国际研讨会”在京举行，金融界基金受邀报道此次盛会。
指数化投资作为资产配置的重要一环，需要行业不断的探索、创新。在智能投顾、策略组合、云计算、大数据等新技术和服务下，指数化投资又会迸发出怎样火花，探索出哪些新的业务模式呢？天弘基金副总经理周晓明发表《指数基金的业务逻辑》为主题的演讲。
周晓明在演讲中指出，用户投资需求主要有两种：一是追求本金安全，在此基础上获得一定的利息，对收益期待不高；二是追求权益投资回报，通过承担风险来获取超额收益。
天弘基金通过在货币基金和指数基金等产品的布局，已经可以满足客户多元化的投资需求。此外，他认为，指数基金的发展顺应了客户行为在线化的趋势，产品相对简单清晰，且该类产品费用较低，可降低客户的投资成本，从而提高收益。
另外，指数产品可衍生和搭载多样化服务，为智能投顾服务提供便利和清晰的底层工具池的同时，培养客户的权益投资心智。
以下为周晓明演讲实录：
周晓明：公募基金20年的历史真的是值得回味。先锋基金林晓东先生讲指数基金，我有很深的感触，为什么在美国有那么多人质疑和批判指数基金，我觉得有一个很主要的原因就是发展太快、发展太大。就像我们今天货币基金在中国面临的问题一样，有很多问题值得讨论。今天从这个会议一开始，刚才各位对中国指数基金的发展给予很高的预期，我们希望之后关于指数基金的讨论、质疑乃至批评都会越来越多，这样业态都会越来越向前迈进。之前的几位嘉宾都是研究者或者专家，我是一个卖基金的，我今天演讲的题目是指数基金的业务逻辑。我们这样一个业务是怎么样去契合客户的需求，怎么样来组织我们的资源，同时怎么样能够搭载各类的服务。
我们先从客户说起，这个话容易被很多人吐槽或者质疑。我想来想去我们那么多琳琅满目的理财产品，包括五千只的公募基金，近十万只的银行理财产品，以及PE的，私募的等等这么多的理财产品，满足客户的需求抽象出来就是两个，一个是客户的风险向下去，要追求本金安全，同时获取利息，不管是银行存款的利息，还是债券的票息，或者说一些与之相接近的货币基金的收益等等，都属于客户在这个预期、这个诉求下。那么在这个之外，还有一块就是投权益，你把钱借给别人拿利息这是一种收益，你承担的是信用风险，另一个你要想多赚承担本金的风险，承担投资的风险，这个是伴随着科技进步，人口增加，经济发展而风险经济增长的收益。抽象出来说，客户就是两种需求，前者有一系列的产品来满足，公募的权益基金是满足投资者这样需求的很重要的产品。
这句话可能有点得罪人，“少就是多”，对于普通客户而言，可能货币基金和指数基金就够了。我原来学MBA的时候，清华的教授就说，现金和指数能够模拟出一切的风险收益特征，当然这是一个比较理论的说法，我有一个定语普通客户，是区别于很多专业客户或者投资能力超强的客户，这个普通客户就是像我这样的客户，因为我自己的基金投资就在余额宝和容易宝里面，我只投货币基金和指数基金。为什么这个就够了？刚才熊总给了很好的解释。贝莱的德和林晓东先生都说到，基准解释70％，因子解释20％，选股解释10％，前面那位嘉宾举的挪威的例子99.7％是配置，你什么时候把钱放在多少是现金，什么时候把钱放在多少是指数，已经解决投资的绝大多数问题。指数基金顺应很多趋势，比如客户行为在线化趋势，成为机构资产配置首要需求，还有智能投资的趋势，这些趋势下都需要简单、清晰、标准，这就是指数基金顺应趋势的地方。正因为如此，它简单清晰易认知，客户所见即所得，特别适合互联网的生态和方式。
我们天弘基金从2013年开始研究，2014年准备，2015年推出系列指数基金，当时我们考虑这个问题的角度，余额宝的快速发展，海量的用户涌入基金，这些客户开始都是小白客户，逐渐有高净值的客户，有经验的客户都进来，怎么样服务好客户？我们需要去拓展产品线，当时我们经过论证，最好的选择就是指数基金。因为这是符合刚才我讲的那么多趋势。我们把天弘的指数基金定位于对于余额宝的进阶服务。我们相信一头货币基金，一头指数基金，通过有效的服务就可以较好的来服务好客户，撑起海量的客户生态。指数基金复制市场，在中国也显得波动很大，客户投指数基金，我们十几个指数基金已经运作三年，它的规模和它的转化率与余额宝完全是两个概念，这是现在指数基金投资的现状。指数基金不只是简单，它需要简单，但是它是一个底层工具，它上面可以延伸和搭载多样化的服务。比如第一个培养客户的权益投资心智，在过去的这些年里面，中国理财有一个很大的问题，就是现在资管新规要打破的刚兑，客户都是基于刚兑预期在投资，尤其2008年以后，行业都是基于刚兑预期在提供服务，在刚兑预期下大家都觉得无风险收益，本金安全可以获得利息，高至四五六，甚至有些P2P保你12％，所以在刚兑预期下客户的权益投资心智是需要培养的，所以指数基金是一个好的工具。我们现在在线上运营中非常强调交易流程的投顾化和投顾服务的产品化，前者说顾问是销售，在交易流程中提供必要的信息，让客户有必要的犹豫，理智的选择，理智的持有。投顾服务产品化希望把资产配置的理念，组合投资的理念，用产品包装出来，让客户去交易。在这两个领域里面，指数基金因为它标准，所以它也是非常适合于提供这样的服务底层工具。
同时随着FOF的推出，养老金市场的发展，包括现在很多私募基金开始配置指数基金，散户投资的机构化是未来的趋势，那么在这个领域里面，指数基金扮演很重要的角色。
成本的问题，刚才林晓东先生做了非常生动的解读，降低投资成本就是提高收益。那么在中国大家对投资成本的关注还是不够，主要是来自于机构的成本约束不够。比如美国要求投顾只能收1％以内，我们还没有这个规定。还来自于大家的收益预期。有一个小例子，有一次我跟一个广州的朋友聊北京房屋中介费2.5％，吓他一跳，他说北京的房子动辄一千万，我们那里中介三五万。这个交易成本是由市场的预期收益决定的，在上一轮牛市的时候，大家不关注交易成本，买了基金三个月就翻番。后来都是刚兑，也不关注交易成本。当刚兑打破，尤其散户投资机构化，交易成本关注就成了一个突出的问题，交易成本对我们投资收益的吞食会受到大家的重视。当年的营业部炒股票，千分之二点五的交易手续费，两个来回就是1％，很多散户都把自己的钱贡献给了营业部。降低成本的另外一面，就是指数基金对于基金公司运营成本的降低也是一个非常显著的点。刚才我问Vanguard3.8万亿的被动，三万亿的权益，八千亿的债券，总共100个投资经理，主动投资基金经理一定是远远超过这个。
我写这个话比较忐忑，是不是忽悠大家牛市，因为指数基金投资面临很大的痛点，就是指数的波动。美国的指数基金发展，乃至美国整个公墓的发展都是以20年市场的持续健康发展作为前提，包括现在继续发展。我们是怎么样的情况呢？开篇的视频中说了，现在有很多向好的因素，比如金融改革，比如经济增长方式的改革，包括国家政治社会发生一系列深刻的变化，这是一个大的背景。如果说我们致敬公募基金20年，首先应该致敬这个伟大的时代，这样一个好的社会背景。再加上未来机构化等等背景，我们相信指数基金会面临一个好的发展机遇，刚才说了美国指数基金是整个公募基金是36％，我们是8万亿，我们权益资产只有四千亿，是一个非常低的比例，这就是我今天要分享的主要内容。最后插播一个小广告，这是继余额宝之后一直在持续耕耘的系列指数基金，现在是17个，涵盖宽基、行业和主题指数，用户数全部是散户，超过了700万，同时费率行业最低，品种全，不断的拓展。未来我们这里面会增加国际指数，以及策略指数。我们希望把天弘基金容易宝系列指数基金打造成散户权益投资的工具池，打造成机构资产配置的工具池，打造成所有的基金相关的行业，包括第三方销售等等机构提供客户服务，深化行业价值的工具池。谢谢大家。
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