沪港通是投资机会还是散户陷阱？

沪港通港股遇冷 外资投行大跌眼镜

沪港通开通后，中国内陆投资者并没有大量买入香港股票。这让德意志银行、法国巴黎银行和高盛等外资投行感到意外。他们此前看好的股票也出现下跌。

港股的“价值洼地”也受到冷落。沪港通开通首日，大连港的股票下跌12%，南京熊猫电子下跌9.9%，这两只股票在香港市场的股价只有内陆的一半。

资料来源：中国结算统计月报

以上两只股票并非孤例。港股大市在沪港通首日总成交830.21亿港元，较前一个交易日高出大约14%，增量资金相当于92亿元人民币，并没有覆盖单日港股通的额度。这意味着在沪港通下，内陆资金入市态度极为谨慎。

沪港通对散户并不友好

一直以来，内陆市场发展并不成熟，机构投资者占比长期偏低，而以散户为主导的市场更多体现出一种投机的氛围。而沪港通显然对散户并不友好。

首先，沪港通启动后，内陆散户投资港股仍受到“证券账户资产不低于50万元”的门槛限制。符合条件的散户只有200万人，占比不到6%，九成散户被排除在沪港通之外。

资料来源：易天富金融基金研究中心

其次，内陆散户炒港股，采用的是以港币报价交易，但以人民币结算。港股结算事项实行“T+2”，今天买港股赚的钱，两天后交割时可能因汇率波动而遭受损失。也给投资者带来汇率损失的风险。

此外，持有港股还会被收取一定的持仓费用，这些都会影响港股收益，造成散户们投资港股热情不高。

散户机会：A股入选MSCI指数

沪港通本身对散户影响有限，但由此带来的A股市场的开放，以及A股入选MSCI指数将带来长期利好。

MSCI指数是全球投资者普遍采用的投资标的，韩国股市入选MSCI指数的三年里，股指大涨65%，市值增加了79%。台湾股市入选MSCI指数一年内，股指大涨了40%，市值增长了27%。

资料来源：易天富金融基金研究中心

今年6月MSCI因A股对外资存在限制，拒绝将中国A股纳入MSCI指数。随着沪港通的推动，A股开放程度将不断提高，入选MSCI指数的机会大增。

根据德银估算，MSCI将5%的A股流通市值纳入指数将带来80亿美元的资金流入，而全面纳入指数可能带来1400亿美元的资金流入。

未来的这些重大变化，迫使国际大型公募基金更加关注A股国际化的进程，国际资金将会持续流入A股市场，给散户带来更多机会。