【居民投资现状】
在国内，对于一个普通居民，提到资产配置的话题，把鸡蛋到底放在哪些篮子里，第一想到的是房子，第二可能就是银行。这么说不是主观臆断，而是有真实的客观数据来支撑的。根据广发银行联合西南财经大学所发布的《2018中国城市家庭财富健康报告》中数据来看，我国家庭总资产中住房资产占比高达77.7%，中国传统特色“丈母娘经济效应”的推动作用可见一斑。相较而言，金融资产占家庭总资产比例仅为11.8%，其中银行存款和理财产品的占比高达56.3%。可以看到，国民投资理财仍偏好于无风险或低风险标的，并且默认为通过银行去寻求金融产品或服务。“要保本，找银行”曾经是大部分居民的投资现状和思维惯性，银行成为很多居民家庭资产的安放之处，但是投资者对于银行理财真的了解吗？在我们与身边长辈和行业外朋友的交流中会发现，并不见得。
【居民投资现状】
下面就抛出三个简单的问题，各位可以跟随我，看看自己是否能回答正确。
一、银行理财产品是什么？
银行理财与银行存款不一样，有些银行理财指银行基于对潜在目标客群的分析研究，所设计并销售的资金投资和管理计划。在这些理财产品中，银行的职责是接受客户的授权管理资金，投资所带来的收益与风险由客户自行承担或按照约定方式由银行与客户双方承担。
【居民投资现状】
二、银行理财产品都是银行的吗？
很多居民认为在银行购买理财产品，就天然有银行做充足信用背书，具有较高的安全性。这边要说的是，在银行购买的理财产品并不一定都是银行的，因为银行除了自己发行的产品外，还会代销其他金融机构的理财产品。这种情况下，基本遵循“谁发行，谁负责”的原则，即由银行代销的理财产品，兑付责任在于发行机构。
【居民投资现状】
三、“保本理财”还保本吗？
之前据我们所认知的一样，以前会有一些保本理财，这也是为什么很多叔叔阿姨、爷爷奶奶纷纷前往银行购买理财的原因。之所以这些理财产品能保本，是因为银行或相关金融机构在你看不见的幕后发挥了刚性兑付的作用。所谓刚性兑付，就是产品到期后，金融机构必须分配给投资者本金以及约定的收益，如出现投资不达预期或出现亏损造成的兑付问题，由金融机构做兜底处理。事实上，之前对于刚性兑付，只是一个不成文的规定，并没有明确的法律法规要求。刚性兑付这个看似保险安全的外壳下其实暗藏隐患，金融机构的每一次兜底都是一次更大的冒险。为维持刚兑，有人挪用资金，有人借新还旧。长此以往，风险必然越攒越大。对此，2018年4月27日，一行三会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，宣布资管新规正式实施，其核心在于“破刚兑，去杠杆”，对资管行业产生巨大影响。对于投资者来说，银行理财产品向净值化转型，意味着银行不再有保本理财，投资者要自负盈亏。
【券商理财体系】
那在这种打破刚兑的现实情况下，普通投资者可支配资金到底该何去何从呢？这边要和大家揭秘的是，理财不止银行，还有保险和券商，这三者在理财界可谓三足鼎立。提到券商，很多人第一反应就是炒股。这也不奇怪，毕竟想要炒股或者参与任何场内投资，第一步的确需要去券商开立股东账户。但其实，券商不止股票，券商也有理财服务，证券公司发行的理财产品，投资标的总体上说与其他各种理财产品相似，股票、债券等资产，都是投资方向。
【券商理财范围】
相信大家对券商理财可能不那么了解，所以下面呢，我们首先来看下券商到底有哪些理财？首先，主流的莫过于资产管理计划，指证券公司向特定客户募集资金或接受特定客户财产委托，运用委托财产进行投资的一种金融产品，简而言之“受人之托、代人理财”。资产管理计划可以分为定向、专项和集合。定向资产管理计划是针对某单一客户而制定的资产管理模式（一般100万元起购）。资产支持专项计划通常面向多个客户（一般100万元起购），用来为某特定项目（如基建、市政工程等）进行融资。集合资产管理计划最为常见，其运作逻辑是发行方筹集投资者的资金，进行统一管理和运用，并将投资收益按比例分配给投资者。其中小集合起点高，单个投资者起购金额一般不低于100万元，并且每个集合的客户人数限制在200人以内，这往往将大部分投资者拒之门外，类似于私募基金。实际上，在第三方平台常见的券商资管产品都为大集合，大集合是针对所有普通投资者的集合资管计划。
除了券商所提供的常规的资产管理计划外呢，还有两种相对特殊的产品，分别是收益凭证和报价回购。今天呢，主要就以收益凭证为例，给大家深入展开，一看究竟。
【收益凭证介绍】
收益凭证是什么？如果大家不清楚，一方面是之前对券商不了解，另一方面也是因为收益凭证的概念是在2013年才由证监会提出。收益凭证是券商面向合格投资者发行，约定本金和收益的偿付、与特定标的相关联的有价证券，合格投资者表示投资者需要具备一定风险识别能力和承担能力，每期收益凭证发行后参与不能超过200人，特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品，其本质是券商的一种债务性融资工具。一般的企业缺钱，可以去找银行借，券商需要资金，也可以找银行借，但同时，券商是金融机构的一种，还可以直接发行监管允许的债务融资工具，向特定投资者进行接入资金。
那有的小伙伴可能会有这样的小疑问，证券公司需要资金，是不是就代表缺钱，风险特别大呢？其实不然，就像客户去银行存钱，银行支付一定利息，同时把从储户借来的钱借给有资金需求的其他客户，从而实现资金的融通，银行在其中赚取中间利差收入。证券公司发行收益凭证融资，也是类似的道理，当下纷纷致力于财富管理转型，寻求新的业务增长点，而收益凭证即是证券公司短期融资的有利工具。
【收益凭证介绍】
我们之前说到了资管新规落地打破刚兑，银行理财产品不再保本，但是券商收益凭证却包含本金保障型，因为收益凭证是债务融资工具，不属于资管产品范畴，并不受资管新规的影响，属于券商资产负债表的负债项，则对于券商而言，需要承担本息支付责任，即便遇到极端情形，收益凭证也是优先偿还。因此，可以看到收益凭证不能如约兑付的风险主要是和券商经营和信用相关，所以大家在选择购买收益凭证的时候，应该重点关注它背后的券商，选择一个综合实力较强的头部券商很重要，比如华泰证券。本金保障型收益凭证无疑让很多投资者对其抱有浓厚兴趣，但是需要提示的是，这并不是说所有收益凭证都是本金保障型，这需要根据具体类型来看。
那么收益凭证有哪些类别呢？目前市场上发行的收益凭证根据按照本金是否承担特定标的价格波动的市场风险，分为本金保障型和非本金保障型。前者本金不承担特定标的价格波动的市场风险，后者本金则需要承担特定标的价格波动的市场风险。收益凭证的收益支付结构有所不同，常见的主要包括固定收益型和浮动收益型。固定收益型收益凭证指收益率固定，一般属于本金保障型，到期按预先约定计算收益，连带本金一起支付给投资者。一般没有认购费用和管理费用，其投资收益=投资本金×年化约定收益率×实际持有天数/365，市场上大多数这类收益凭证年化约定收益率一般在3%至6%，具体收益因券商、因产品而不同。券商发行收益凭证向投资者借钱，就好比，券商会开具一张记载本金、利率、期限等要素的借条，约定期限还本付息。浮动收益型收益凭证的设计则可以结合投资者对各类别资产的不同观点，将产品收益与标的资产表现挂钩，能获得与标的资产表现相挂钩的浮动收益，可能是产品收益完全与标的资产挂钩，或造成亏损，视产品要素而定；也可能是固定收益+浮动收益型，即在拿到一个较低的固定收益基础上，兼具一定浮动收益空间；或者是二元结构收益型，即根据挂钩标的表现，分别获取不同情况下对应的两种收益。
【收益凭证介绍】
下面具体给大家对比展示下收益凭证与常规理财产品的几点差别。从产品发行角度，常规理财产品，投资人的交易对手是理财产品的发行人，而收益凭证的投资人是证券公司的直接债权人。从本息偿付角度，常规理财产品属于表外业务，而收益凭证属于券商表内负债，相当于有券商信用做背书。从期限角度，收益凭证发行程序简洁，期限相对灵活，主要从7天到1年，投资者选择余地较大。但是，收益凭证的起购金额一般是5万，相比于目前已经降低购买门槛的银行理财产品来说，起点还是比较高的。当然，券商针对一些资金量非常大的单一投资者，还会提供定制收益凭证的个性化服务。如果你不想一上来就投5万，或者说1万都没有，就只想投个几千，那可以了解下券商的质押式报价回购，我们会在其他课程里给大家介绍。
【购买收益凭证】
那么哪些人可以买收益凭证呢？购买收益凭证投资者需要符合适当性管理要求。风险偏好较低、对理财产品期限灵活性有要求的个人客户关注比较多，同时收益凭证也深受具有高于活期存款收益、高流动性现金管理需求的大型国有企业、上市企业、财务公司等机构客户青睐。这里还要提一点，收益凭证类似于私募产品，是面向特定客群募集的，每只产品购买人数不得超过200人，所以一般不通过互联网以及微信朋友圈、微博等自媒体向不特定对象公开宣传推介。
【购买收益凭证】
好的，收益凭证去哪买？券商收益凭证实际上分为报价系统发行和柜台交易系统发行两大类。其中报价系统发的收益凭证为机构投资者服务；柜台交易系统发的收益凭证接受单个投资者交易。针对个人发行的收益凭证一般支持在各大券商的APP、官网购买，操作便捷，前提是需要具备一个券商账户。如下载并打开华泰证券涨乐财富通APP，进入理财首页，选择“本金保障”，就能看到华泰证券定期发行的本金保障型“收益凭证”相关产品。这里事前提醒下，收益凭证中途不能赎回，所以在购买时要评估好自己的资金周转问题。
总体来说，收益凭证不能让你快速发家致富，但却可以给你相对稳定的幸福。
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