目前主流经济学家和分析师都过于重视美国的情况。然而，现在中国是世界第一大原油进口国，而且还有很大的原油消费增长潜力，在供求关系方面，中国需求是国际原油市场乃至大部分大宗商品市场最重要的影响因素。
众所周知，通常影响大宗商品价格的主要因素有两个，一个是供求关系，另一个是计价体制。就像大部分大宗商品一样，国际市场上原油价格也是按美元计价的，而且美国作为最大的能源出口国和消费国之一，其经济增长情况也会对原油价格有很大影响。这样看来，美元汇率变化对原油价格无疑会有重大影响。
通常人们会认为美元汇率和原油价格是负相关的。原理很简单，因为国际市场原油价格是由美元计价的，美元汇率上涨代表美元购买力增强，1美元能买的原油多了，而原油的美元售价也就低了。这种情况确实也是长期存在的。目前美元指数基本代表美元汇率走势，而纽约原油期货价格走势也基本代表国际原油价格走势。下面就以两者的历史走势进行分析，来看看美元对原油价格的影响。
经过很多专家测试，2001年前国际油价和美元指数的长期关系不够稳定，两者之间没有明显的因果关系。但从2001年至今，美元指数走势和原油价格走势明显是负相关的，美元升值原油就跌，反之亦然。而且美元指数走势领先，原油价格似乎是在跟随美元指数的变化而变化。这更印证了美元指数对原油价格的影响，美元升值确实可以导致原油价格下跌。
对于这种现象，有些经济学家解释为：在全球经济不景气时，美元往往成为资金的避风港；反过来，当全球经济繁荣时，资金大量流入商品期货市场和股市，所以在某种程度上美元指数是大宗商品和股市的反向指标。而且对冲基金的发展壮大增强了美元指数与大宗商品和股市的负相关性，而石油又是大宗商品之首。
然而，这种解释似乎不能让人信服。因为2009年至2010年，世界经济明明并不繁荣，但原油价格却强势反弹。而2014年下半年开始，世界经济已经持续好转，但国际原油价格却从107美元/桶的高位一路狂泻到26美元/桶。数据显示，2014年世界经济增长为2.6%，2015年更达到3%，而2012年只有2.4%，2013年只有2.5%。而且细心的朋友会发现，近期特别是今年以来，情况有些变化，美元指数与原油价格负相关的关系似乎消失了。从去年8月以来特别是今年，美元指数和原油价格的走势虽然局部也相反，但基本趋势却是相近的。这又是什么原因呢？
其实市场瞬息万变，影响因素太多，有些时候某个因素对某种商品影响非常明显，有时候又不太明显。总的来说，对商品价格影响最大的是供求关系。在供求关系比较稳定的时候，计价体制也会变得更重要。而在供求关系变化较大的时候，经济发展就成了更重要的指标。个人认为，目前主流经济学家和分析师都过于重视美国的情况。然而，现在中国是世界第一大原油进口国，而且还有很大的原油消费增长潜力，在供求关系方面，中国需求是国际原油市场乃至大部分大宗商品市场最重要的影响因素。
历史地看，中国GDP增长在2009年、2010年分别高达9.21%和10.45%，即便是2011年也有9.3%。2002年至2008年，国际原油价格从15美元/桶上涨到147美元/桶，主要题材是中国需求增长。2009年至2011年，原油价格强势反弹也是一样。2012年至2014年，中国GDP增长率分别为7.65%、7.7%、7.4%，这也让国际原油价格维持在110美元至78美元之间。而同期美国经济增长能超过2%就很不错了，显然这期间是中国需求在支撑国际油价。2014年下半年以来，国际原油价格大幅下跌，这里面既有中国经济增速趋缓、油气需求疲软的原因，还有美国页岩油气大量开采，美国和沙特联手狙击油价打击俄罗斯经济等其他原因。
今年，美国经济增长放缓，中国经济治理整顿政策，都降低了原油消费增长预期。这期间虽然欧洲经济下滑出现企稳迹象，美国政坛内斗等影响让美元指数近期保持下跌趋势，但原油价格却没有像以前那样上涨，而是出现了这些年罕见的双双下滑趋势。这也似乎说明，美元汇率对国际油价的影响在近期削弱，美联储加息没有改变今年美元贬值的趋势，只是让美元指数上涨了不到4个交易日。虽然6月中旬美元升值期间，原油价格确实也在下跌，但从趋势来看，交易者更应该关注中国的需求变化。（作者：赵亚赟，为厚生智库研究员）
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