文／ 向小田 （喜欢此文请关注头条号“向小田）
今天和一位朋友聊天，顺便聊到了人民币兑美元汇率走势看法的问题。我说，长期而言，人民币会升值。但是从短期来看，人民币可能会贬值。
晚上回来，就看到诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨接受采访，说道：“如果美国税改法案获得通过，美元将走强。”
我们前几天（见头条号“向小田”）上已经发表文章，谈论美国税改的影响，说道，短期而言，美国税改方案使得美国称为跨境资本套利流入地，全球资金特别是美元资金流入美国，将会造成非美元国家美元短缺，新兴市场货币兑美元出现贬值状况，而美元则会升值。
美元流入美国，为了控制货币总量，美国国内的货币政策一定是收紧的，也就是说，美联储可能连续加息。
这样，就来到了我们判断2018年金融市场可能出现的两个巨大风险：美联储带领的全球央行加息，以及美元兑新兴市场货币走强。
自2008年金融海啸以来，全球央行尤其是以美国联邦储备系统为首的货币当局，通过推行量化宽松（QE）政策，成功挽救全球经济，但是长达近十年的货币宽松，也让各种资产价格飞涨，史无前例的通货膨胀造成了许多负面影响。
在这种情况下，许多有识之士呼吁，今早收回已经发行的泛滥的货币，早日让资产价格恢复正常，避免造成金融系统的不稳定。
根据国际货币基金组织（IMF）的预测，2018年全球经济增长的预期是4%左右。也就是说，随着全球经济逐步复苏，货币量化宽松政策的退出已经迫在眉睫。
在这种情况下，加息和美元升值出现的可能性大大提高，尤其是美国减税政策更加刺激了这一进程的快速到来。
2018年有可能成为全球货币政策收紧的一年。
而看国内情况，去杠杆其实也意味着资金的流动性趋紧。金融市场必须对国内国外这些情况有所反应。
那么，美元升值和货币收紧，会产生什么影响呢？我们判断有三点：
1、新兴市场资产价格一定会下调。
美元升值，新兴市场货币相对贬值，以当地货币计价的资产价格肯定会下调。尤其是在热钱流入的领域，这种资产价格下调会更佳明显。这里面我们尤其要提醒的是，通过各种途径比如沪港通深港通买入的A股蓝筹股，是美元资金追逐的重点。当人民币贬值，或者美元加息，这里面一部分投机基金肯定会撤出（或者套现盈利），这就让蓝筹股在一定程度上受到影响。2018年未必还是大盘股涨。
2、中国股市表现未必乐观。
其实MSCI新兴市场指数已经连续两周下跌，这意味着2017年新兴市场的牛市行情有可能面临结束。我们可以看到，最近A股走势较弱，一定程度上反映了这一趋势。我们之前在头条号（“向小田”）文章里面已经提出，A股可能在调整中实现风格切换。如果明年A股表现不乐观的话，最大的可能，是权重股回调，而部分资金追逐小盘股。
3、高杠杆的行业会有债务危机。
美国加息带动了全球加息周期，中国也不能例外。这样，一些负债比较高的企业，可能面临比较大的资本方面的压力。尤其是在一些特定的资本密集型的行业，更是如此。也就是说，明年债市不容乐观。
投资者必须针对这些情况，尽早想好应对策略。
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