股市两大忽悠论的辩证看法
今天看了一个报道,是国际财经时报采访报道一位叫刘彬的博士所撰述的文章。说的是,在不久前,深圳举行了一个专业会议,几位投资界的老总对后市表示十分乐观。理由有二:第一,价格便宜,说是现在蓝筹股估值较低;第二,房地产调控导致炒房资金入市。基于此,某些分析师提出了两个曾经被提过的两大论点:第一,上证指数可以上万点;第二,黄金十年。
的确,看多总是让人振奋,也比较受欢迎,因为中国股市是一个单边做多的市场,只有不断地往上走,才能皆大欢喜。“万点论”和“黄金十年”的论调在2007年被炒得沸沸扬扬,实不相瞒,在2007年年中的时候,笔者甚至也被同化了,认为这两个论点是可行的。然而,2008年以及接下来的两年多时间告诉我们,股市有太多的未知因素,国内的就有不少,国外的一些因素也随时可能使得A股市场改变航向。站在2007年的大牛市里,我们没法预料得到,美国次债危机、欧债危机、国际金融危机、大小非、新股发行、再融资、货币紧缩等能给市场如此大的影响。
我们现在看到了,2007年宣扬万点论和黄金十年,明显是忽悠人的。这并非马后炮,而是痛定思痛。过去的事情我们已经没法改变,我们能做的,就是理性和冷静地看待后市。投资老总们说,蓝筹股估值低。我们就要问了,为什么蓝筹股估值低?人人都知道蓝筹股估值低,为什么没人去争抢呢?刘博士说,“可怜之股必有可怜之处”,这话说的有些委婉,应该说“可怜之股必有可恨之处”。以银行股为例,我们扪心自问,如果美国、英国以及香港的银行能够在大陆大肆开办营业网点,而且没有这些半封建式的限制,我们这些所谓的国有大银行,有几个能够不倒闭?这些银行自身服务水平有限,制造坏账的能力倒是很大,行长或是某某局长的小叔子的表妹的外甥的老婆的姐夫贷出的款,能收回吗?这些银行盈利能力有限,圈钱的能力倒是大得很,农业银行居然成为全球最大IPO,我们用脑袋想不通,用屁股想得通吗?
投资老总们说,炒房资金会进入股市。这个观点其实我是比较认同的,但是,这里面有个量和度的问题,就是说,会有多少炒房资金进入股市?笔者的朋友有很多是在房产中介公司做经理的,他们给我的观察结果是这样的:超过三分之一的人仍然认为房市仍比股市安全,或者他们不懂炒股,所以仍然把钱留着投资房产;超过三分之一的人现在还在观望当中,因为大城市里房子销量是大幅萎缩了,但房价并没有出现明显下跌,而股市也并不见得走得很好,所以采取观望态度;只有不到三分之一的人将资金从房市转向了股市,这些人以前就炒股,只不过资金分散投资了。由此可见,简单地认为炒房资金会涌入股市,这是幼稚的想法。而刘博士说的“国际收支基本持平后,人民币资产重估时代才会到来,届时,房价或出现大幅回调局面”这种观点,或许不会影响民众的短期投资方向选择,但是至少可以驳倒“万点论”和“黄金十年”这两大忽悠论点。
应该说的,上证指数走向一万点,这并非不可能,只是一个时间问题,也许是5年内,也可能是5年后,甚至是10年后。如果中国的经济走向并不明朗,不像07年之前那样保持着GDP的10%增速,谁会有信心持有手上的股票5年甚至10年?如果不能持有这么久,那么“万点论”又有什么含义呢?股市的长期走势有很多的未知因素,股市的波动更有很大的随机性,我们甚至不可能完全看准一周之内的行情,更何况5年、10年?笔者昨天认为市场在近期会震荡下跌,论据充分,可是今天出现了缩量上涨,那么接下来的几天,行情很可能因为一些突发的消息或是市场买卖而改变方向,这又如何去看待呢?
没有任何一个人可以完全地看准股市,因为股市的走向受政治调控、经济走向、行业周期、公司业绩、整体估值、资金流向、供求关系、周边市场涨跌、贸易合作伙伴国家的经济走向等等一系列的因素影响,管理层或许因时制宜或许利己或许不成熟的想法,就能使得政治调控不可琢磨,更不用看其他的了。所以,笔者认为,面对股市,我们看待任何观点,只能权当增长听闻,不能盲目听从,保持一份理性,一份冷静。尤其是对于忽悠不交税、吹牛不打草稿的观点,更不应轻信。高盛这段时间屡屡发表观点,先说看多,又说看空,现在又说市场要涨到4000点。我们发现,每次估值位置较高的时候,他们就唱多;位置较低的时候,他们就唱空。那么,这种带了笼子的观点,我们又该怎样看待呢?
注:六月冬眠侃股市,有理无理,请一笑置之!