一些题外话：可以绕道。
本文的定位是分享给业余小散，有点闲钱，没有什么专业知识，对股市回报期望不高，但又想从股票里找点乐子，主要是消磨时间、留点念想，顺带赚点买菜钱的股民看的。巴老头说业余股民最好的投资手段就是买指数基金，博格老头开发了先锋指数基金公司，使得指数投资风行于天下，实在是功德无量，此处，献上我的膝盖。如果巴菲特老头惯爱说场面上的话，那么建议大家买指数基金这句话是真话和实话，可惜大多数人不懂。
于是，我的忠告是：想在股市里发大财，赚快钱的，此处不合适您，可以绕道了。
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接下来切入主题。
投资基本框架（2017年版）是在2013年版和2015年版基础上进化而来。
浓缩为十二个字的心法：低估分散、长持守息、股债平衡。
期望达到的境界：规则之内无牛熊，规则之外无交易（来自网络，不过记不起原版了）。
在这里“只讲所然，不讲其所以然”。也就是是说只给出结果，没给出原理。原理（包含概率、期望值、心理、财务和金融常识）以后再逐一介绍。
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一、低估分散。（目的：控制风险）
（一）低估。（目的：防止买贵）
1.
（1）低市盈率（少于15倍）。
（2）低市净率（少于2倍，公用事业和消费类少于4倍）。
（3）低负债率（有息负债少于50%）。
（4）高股息率（大于3%）。
（5）高净资产收益率（大于12%）。
能同时符合五个要求最好，不少于3个。
2.
例如：A股票股价5元，每股净资产2.5元（则市净率=5/2.5=2倍），设五年净资产收益率大致25%，设五年国债收益率3%，则计算出：
3.
4.
5.
（1）社保基金进驻。
（2）高管或公司增持自家股票。
（3）无亏损历史。
（4）医药、消费、垄断、白马龙头。
以上数据都是明面的数据，直接在软件F10即可收集到。我们小散，永远是处于消息面的最末端。好好利用明面消息，少去打探小道消息。能同时符合上述5条指标，估计可以淘汰市面上80%的股票了。
（二）分散。（目的：增强容错率）
1.
（1）持股数在5-10只之间，宁缺毋滥。
（2）买卖分散。每一股票，分三批买入，分三批卖出。
A
第一批是先头侦查部队（小仓位），第二批是主力部队（重仓），第三批是断后部队（轻仓）。
B
C
也就是四卖原则：“足利，高涨，变坏，移情”。
2.
3.
（1）每股最大仓位不超过20%。
（2）同行业股票最大仓位不超过30%。
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二、长持守息。（目的：提高胜算）
（一）长持。（目的：提高确定性）
1.
2.
3.超过四年未达预定价位，可考虑清仓
（二）守息。（目的：提高主动性）
1.
2.
股票长期上涨是大概率的，分红是比较确定的，做最有把握的事情。一鸟在手，胜过十鸟在林。貌似巴老头在致股东的信里面强调的。
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三、股债平衡。（目的：高抛低吸）
（一）“傻瓜”模式。（目的：被动高抛低吸）
1.
2.
在这里，不择时，也不预判牛熊，让仓位自动实现高抛低吸，做到“规则之内无牛熊，规则之外无交易”。
（二）进阶模式。（目的：主动高抛低吸，有了一些择时的因素）
1.
2.
（1）沪深300市盈率10倍以下，保持80%的股票仓位，20%的债券仓位。
（2）沪深300市盈率10-20倍之间，保持60%的股票仓位，40%的债券仓位。
（3）沪深300市盈率20倍以上，保持20%的股票仓位，20%的债券仓位。
所有盈利模式莫过于“高抛低吸”。如果克服不了贪婪和恐惧，就给自己定纪律，强迫自己高抛低吸。
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四、关于本模式的几大护法。
（一）纪律。任何一套模式，如果不遵守纪律都是零。纪律属于执行层面的东西，这个需要长期的修炼。
（二）耐心。这个模式多数时间是无所事事的状态。耐心等待合适的标的，合适的价格。若没有合适的机会，宁愿什么也不做。耐心是黄金，尤其是被套牢的时候。
（三）自有长期资金。只有这种属性的基金，才能等得起，熬得住。也就是说，用等得起的资金，做亏得起的投资。
（四）风险第一，收益第二。只做低风险高收益的交易，以概率取胜，不计较一城一池之得失。关于风险，有如下几个要点。
3.还有一种风险是时间成本损失，比如买入一只股票5年以上都不涨，这是一种机会成本的损失。也就是说“等了不该等的人，徒然浪费了青春”。
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（一）格雷厄姆：《聪明的投资者》----股债动态平衡策略和保守投资思想。
（二）范·撒普：《通向财务自由之路》----交易模式期望值策略。
（三）聂夫：《约翰·聂夫的成功投资》----低市盈率投资策略。
（四）多西：《股市真规则》----基本面分析框架和原理。
（五）西格尔：《投资者的未来》----长线投资思想和高股息策略。
（六）伯格：《伯格谈共同基金》----指数化投资策略和原理。
（七）史蒂文森：《不落俗套的成功》----组合投资、动态平衡策略。
（八）查理·芒格：《穷查理宝典》----交易心理控制
（九）曾国藩：《曾国藩家书》----修身、做人的方法。
（十）慧能：《坛经》----修心的方法。
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最后，说下本模式的收益，估计诸君又要失望了。理论上可以获得和沪深300指数差不多的收益。也就是说，基本上靠天吃饭，熊市少亏些，牛市能跟随市场平均收益。但是，拉长一个周期，如果以五年为期的话，从逻辑上讲，这个模式大概率是赚钱的，但这并不保证每年都赚钱。笔者自身的实践结果：2014、2015、2016、2017年都是赚钱的。今年估计也是大概率赚钱的。总的说来，没有经过长期考验，数据没有太大的说服力，诸君请慎重！
读：本篇讨论为何选择保守，为何要尽快建构一个符合自己的交易系统。核心观点是：对于普通小散而言，一个具有正期望值的交易系统比选股、择时更为重要。
1.4 保守：慢就是快
投资者在熊市中保持小亏，牛市中跑输市场，总收益一定会很差么？换句话说，稳步前行的乌龟一定会跑输么？
来看一组数据：假设几个人投资能力差不多，但账户波动幅度不一样。都是赚一年，紧接着亏一年，期间的盈利幅度相差10%。比如，投资者B今年赚50%，明年亏40%；D今年赚30%，明年亏20%；投资者F今年赚15%，明年亏5%。20年后谁赚的多呢？结果发现，B君最终亏损，F君胜出。
以上数据说明：投资者在熊市中保持小亏，牛市中跑输市场，并不代表总收益会很差，保持小额度稳健的复利要比账户大起大落要好。有一个数学规则，亏损50%，需要涨100%才能挽回损失。如果跌了90%，则需要涨9倍才能挽回损失。所以，哪怕您赚了千倍万倍，但只要损失一个90%，就能让您“一夜回到解放前”。这就需要保守保守再保守。虽然保守可能会错失一些大机会，但我始终认为，“错过要比犯错”要好。任何时候，不至于伤筋动骨，才会活得久，走得远。
这说明一个道理，“慢就是快”。我记起了一位老人说的话，“走长路，不怕慢，只怕站”。这和“龟兔赛跑”的道理是一样的，乌龟虽然慢一点，但不像兔子那般跑跑停停，最终兔子输给了乌龟。其实，我在做人做事方面也是，常常选择做努力的“乌龟”，因为自己天生资质一般、出身一般。没有办法，笨鸟先飞哦。就这一点而言，做人和炒股大致相通的。
卡曼拉也似乎说过，投资最好是保守些，争取每年不亏损，至少不要大亏，这样，虽然每年的成绩不怎么突出，但长期累积下来，就会超越大多数人。巴菲特的忠告：第一、不要亏损，第二、牢记第一条，显然是包含着一个数字规律的。
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合理交易模式建构要素:期望值、资金管理、心理和纪律
股市里，常常爆出“大妈”（对不起，这里没有歧视）也有赚大钱的，这是不是羞煞一大批诸如我等貌似有点知识、并且自认为聪明人呢？股市里为什么专业选手有跑不赢业余选手这个现象呢？
这是因为在股市里，专业的因素不是唯一决定因素，否则学金融的都是富翁了。除了专业，投资体系和纪律也是致胜的重要因素。只有专业，没有纪律和交易体系，也是难以赚到钱的。下面虚构了一个没有专业的业余选手阿呆也可赚钱的例子。
有个阿呆，每次买6支大蓝筹股票（这种股票很难倒闭、退市）。阿呆只认一个死理：每只股票不到买入价的2.5倍绝不脱手。例如，买入价为10块，一定要到25块才卖出，那怕这个股票跌到0元。阿呆能赚钱么？要说清楚这个问题，需要涉及风险、概率、赔率等概念。个人觉得投资体系建构理念，讲得最清楚的是《通向财务自由之路》相关章节，强烈推荐。
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第一步，正期望值。用两个例子加以说明。
第一种情况。A和B，两人做抛硬币游戏，正面算A赢，得一块钱。反面算B赢，得1块钱。A和B都会觉得这个游戏没有意思，因为输赢概率一样。
第二种情况。 变化一下规则，正面算A赢，得两块钱，反面算B赢，得一块钱。这时，A肯定会愿意玩这个游戏，而B不愿意玩。因为，A赔率大，A有利可图，B注定是要输的。
这里牵涉一个交易模式的期望值问题。交易模式由规则，标的，赔率，下注多少（也叫仓位控制或资金管理），等等组成。
上述第一种情况，A和B均是输赢各半，期望值均为0。
上述第二种情况，A期望值为0.5，而B的期望值为-0.5。
算法很简单，即拿上输赢概率50%和赔率简单相乘即得。对A来说，硬币正反面概率为50%，在第二种情况下，赢2输1，因此，期望值为2*50%-1*50%=0.5。对B来说1*50%-2*50%=-0.5.
结论一：对于交易者来说，想要盈利，必须要使得自己的交易模式期望值为正数，或者说交易体系要有正期望值。正期望值就是要做到“大赚小亏”
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第二步，仓位控制。就如上例第二种情况，虽然A赢面多，具有正期望值，如果不注意押注的比例，也可能输钱，还有一个仓位控制问题要解决。
假设A有100块钱本金，第一次就押注100元，这一把硬币恰好是反面，A一次就输光了本金。那么，A一次押注多少才合适呢？一次1元，还是10元，还是50元？显然押注50元风险很大，因为两次就可能输光。一次1元比较保险，A的胜算很大，2元也是一样。每次押注多少才可保证A赢得最多的钱呢？
有个“凯利公式”可以解决这个问题。凯利公式：f=(bp-q)/b。其中f 为下注大小。b为赔率，p为胜率，q则为输率。对于A而言，b为2，p为50%，q为50%，套入公式得f=(2*0.5-0.5)/2=0.25。也就是说每次押注25元可以保证赢钱达到最大化，在这里，每次押注的多少称之为仓位控制或者资金管理。
结论二、仓位控制或资金管理对交易模式也很重要。仓位控制就是“分散持股”。
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有了期望值和仓位控制两个基本概念后，来看看文章开头那个阿呆的交易模式期望值是多少。
每一股票在买入后，从逻辑上讲，涨跌概率50%，赔率是1:1.5。期望值为1.5*50%-1*50%=0.5，很好，期望值为正数。
但是，别高兴太早，如果阿呆把资金全部押注在一个股票上，只买一股，运气不好的话，也可能赔光。显然，就如上面第二种情况中的A一样，要注意押注的大小，也就是要做到分散持股，才能保证不输。那么，阿呆买一只股用多少本金才比较合适？用凯利公式来算，阿呆的赔率为1.5，胜率为50%，则f=(1.5*0.5-0.5)/1.5=0.16%，也就是说每只股票买入的上限不能超过本金的16%，也就是1600块钱。这样，阿呆10000元本金，需要分散买入6个股票才比较合适。这样从逻辑上讲，可以保证阿呆基本稳赚不亏。
就从逻辑上讲，不考虑选股选时，投资模式要做到"稳赚"(大概率事件)，需要把握两个关键变量和一个执行纪律。一个是合适的赔率，一个是合适的押注（资金管理或仓位管理），再加上铁的纪律。
合适赔率就是要做到“大赚小亏”，合适押注就是要做到“分散持股”，阿呆认死理恰好做到了铁的纪律。显然，阿呆有大智慧。
结论三：一个成熟的投资体系需要（1）严格的纪律、（2）正期望值、（3）合理的仓位控制，这样就可以构成一个在逻辑上能赚钱的交易模式。
是不是很简单？构建一个这种交易模式真的不需要太多的专业知识，也不需要高深的理论。想清楚了，再严格执行就好。做到这一点，就能超越多数股民。有些认死理的大妈，诸如这个阿呆，可能不太专业，但恰好具有一个逻辑正确的“交易模式”，并能“傻傻地坚持”，于是就能做到常年赚钱。这是真傻么？我看是有些大智若愚。有个电影，叫《阿甘正传》[] ，就是我说的这种人。阿甘貌似很笨，但是做一行，成一行，超越了很多比他聪明百倍的人。
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