任何市场中，都存在着一些有价值，但不受待见的标的。
因为行业周期和预期的缘故，导致这些往日辉煌的品种被蒙上了一层灰。
很多朋友会问，我买的股票，PE多么多么低，PB多么多么低，为什么就是不涨？
低估值的品种，一定会迎来估值修复，对吗？
对此，白猫询问了多位行业研究员，通过分析一些历史数据，得出了一些结论。
先说一个小故事。
很久很久以前，没有人知道钻石有什么价值，它就静静的躺在那里。
后来，人们开始大规模开采钻石，但钻石依旧相对廉价。
钻石是什么时候真正开始值钱的呢？
从商家开始定义，“钻石恒久远，一颗永流传”，把爱情和钻石挂上钩。
你有没有发现买的钻戒，其实一辈子可能就带了一次。
曾几何时，结婚的时候还用的都是黄金，而如今时代变了，钻石还是那个钻石，但是价格就涨了，因为钻石有了故事。
钻石和企业估值有什么联系吗？
如果我们把一家企业比做是钻石，那么企业想要卖高价，必须有以下几点：
1、企业本身就需要有能发光发亮的点，不论是企业的净资产，盈利能力，还是产品和技术能力
2、需要时代的追捧，行业周期的复苏，需要资金的关注
3、需要懂得自我营销，需要产生附加值和对未来的良好预期。
低估值，仅仅代表了第一条而已。
答案是肯定的。
低估值就是价值被低估的意思。
如果我们能长期判断一个东西的合理价值，那么当价值低于这个常值的时候，就是被低估，应该可以买入，等待价值修复。
但人们常常会犯一个错误，就是对于价值的认知不足。
一件平日里该卖100块的衣服，现如今打折卖50块，那么这件衣服的价值到底是50还是100呢？
这取决于衣服为什么打折，如果是冬天卖夏天的衣服，那么就是因为季节折价了，可能到夏天，他又价值100了。
如果是因为款式老旧打折了，那么可能这件衣服的价值未来就是50块了。
同样的道理，还在奢侈品行业体现出来。
很多人不理解奢侈品，因为奢侈品的价值本身在于身份地位的一种象征，是一种附加值，和看得见摸得着的实用价值有很大区别。
如果你用一般老百姓的概念去看奢侈品，那么很多人即便有钱了也不会去买奢侈品，因为在他眼中奢侈品被高估了。
但实际情况是，奢侈品并不容易掉价，如果是限量款，纪念款，价值只升不降。
在股票领域，所一家企业应有的低估值和高估值，也同样取决于附加值，而这个附加值，同样也是故事。
企业的故事来自于预期，预期又提现在题材上。
从股票的历史来看，所有的低估值行业，都会出现修复性行情，但是周期是不定的，而且都是按年计算的。
而那些价格真正上涨的行业和公司，大部分是长期处于高估值区域的，并不会出现低估值情况。
很少有企业是从低估值涨到高估值的。
大部分上涨的企业，是从合理估值到高估值，到超高估值，再到泡沫破裂，重新回到合理估值。
大部分低估值的企业，则是被低估，修复，再次被低估，再次修复，如此循环，一旦估值修复就会遭到抛售，从而再次回到低估值区域。
切记，大部分低估值品种，之所以被低估，是因为没有高估的理由。
很多人在讨论，说目前银行是被严重低估的，不仅是在国内，还在港股市场。
原因是什么？
因为银行不受大资金的青睐，布局银行看不到未来，只能看到被低估，而且这种被低估，就像是过时的衣服，不一定会出现完全的估值修复。
100块的衣服，卖50了可以买，但是目标不再是涨回100，因为很多人在70、80就会卖，你的眼光和历史经验还告诉你他值100块，那么你就会陷入低估值陷阱。
所谓的低估值陷阱，指的是估值水平被重新定义了，但仍然以过往的估值水平去判断企业的价值。
时代定义价值，有些企业，有些行业，过往的市盈率可能在30倍，未来可能就是20倍才合理，有些企业过往50倍，但未来是80倍才合理。
企业或者行业合理的估值定价，一定是动态的。
它取决于整个行业的增速，未来的预期，也取决于该企业自身的市场占有率和盈利预期。
我只能说，你按照低估值的方式去选择股票，风险很小，随着时间推移也会有盈利的预期，但是股票短期内就出现上涨的可能性很小。
上涨本身需要资金推动，市场供需关系是重点，所以没有大量资金去兴风作浪，即便是躺在地板上，也会躺很久。
股市中，趋势投资者，赚钱的概率，一定是高于价值投资者的。
很多人说自己是价值投资，其实也只是个趋势投资者，但这并没有什么关系，因为他最终赚到钱了。
这个问题，很多人都想问，其实上文已经解释过了。
行业如果只是周期变化，未来会发生复苏，那么低估值就是买入良机。
行业如果已经发生本质变化，未来预期降低，那么低估值是个伪命题，或者说是陷阱。
看行为习惯。
网购让电商的线上逐步取代了线下购物，扫码支付逐步取代了货币现金，微信慢慢取代了QQ，手机也在逐步取代电脑的路上。
数码相机淘汰了交卷相机，手机又淘汰了数码相机，总有一些行业会被彻底颠覆掉，这很正常。
企业也是一样，总有新的高新技术企业上市，也总有一些常年亏损的企业倒闭。
而行为习惯，是最能判断一个行业是否会出现颠覆亦或者仅仅是没落的。
没落是少用，颠覆是不用。
已经发生颠覆的行业，估值不仅会跌，还会不停的跌。
对应企业发生的变化，从营业规模不再扩张，到净利润收窄，再然后是营收下降，企业开始亏损，裁员减少支出，自救，重组，被并购，亦或者慢慢消亡。
这样的企业也不是说完全没有可能东山再起，但是再起之时，它可能已经不是你当初认识的企业了，比如说诺基亚。
其实白猫已经不是第一次和大家去讨论，关于价值投资，估值修复之类的话题了。
这是个见仁见智的投资策略，有价值，但不会在短期体现。
对于绝大多数人来说，投资股票市场，是一个风险投资市场，为的就是追求相对可观的收益，低估值品种并不是一个很好的选择。
一个低估值品种，如果3到5年才做了价值修复，上涨了30%，其实年化回报并不高，中间还占用了很长的时间成本，如果买错了行业，可能很久都不会有价格上涨，甚至会出现持续亏损。
所以投资之前，一定要想明白自己要投资什么，投资周期多久，预期回报多少，然后再去执行。
最后祝大家早日发现自己眼中的钻石。
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