学者认为“真正的经济还在痛苦挣扎”

美联储加息释放积极信号

2015年12月23日 08:13 来源：《中国社会科学报》2015年12月23日第872期 作者：本报驻波士顿记者 冯黛梅 访问量：

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美国东部时间12月16日，美国联邦储备委员会（以下简称“美联储”）如期宣布加息，将联邦基金基准利率上调25个基点，结束了7年近零利率时代。新的联邦基金目标利率将维持在0.25%—0.50%的区间，这也是近9年来美联储首次加息。美联储表示，这意味着终结央行刺激方案的开始。

美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）在新闻发布会上表示，“很显然，（美国）经济复苏经历了很长一段时间，尽管还没有完成。”她说，这一决定，表明美联储对美国经济充满信心。“我们已经看到劳动力市场状况的显著改善，尽管全国各地情况不尽相同，美国经济正在一个持续发展的轨道上。”

“美国经济走强”坚定加息

7年前，为了让疲软的美国经济恢复到健康轨道上来，美联储实行了接近于“零”的利率。如今，美联储认为，美国经济已经开始走强，可以承受稍高的利率，是时候采取行动以免将来爆发通胀危机了。《纽约时报》报道认为，美联储试图在两种危险之间小心保持平衡。它希望通过加息来防御未来风险，如高通胀或者另外一次经济衰退，但是，如果走得太快，又担心对当下经济恢复不利。

哈佛大学政治经济学教授德怀特·H.珀金斯（Dwight H. Perkins）对本报记者表示，关于加息，美联储已经计划了很长时间，最终付诸实施，是因为他们认为美国经济已经走强，提高利率不会带来伤害。

哈佛大学肯尼迪政府学院经济学教授、纽约联邦储备银行经济分析专家杰弗里·弗兰克尔（Jeffrey Frankel）告诉本报记者，美联储在这个时候宣布加息，有两个原因。第一，一直以来有两种争论，一种认为加息还需要再等等，另一种认为要马上实行加息。前一种认为美国经济还没有100%恢复，且通胀率还非常低；后一种则认为现在失业率非常低，在实施了7年的近零利率之后，现在有必要转入正常化。此次决定是在这两种争论之间取得一个平衡。第二，人们普遍预期美联储会在12月加息，因为美联储曾经表示，在2015年会实现加息，如果不能按照预期实施，将导致混乱以及不可靠或者沟通失败的指责。

加息绝不是一个上佳政策

弗兰克尔认为，尽管全球金融危机始于美国，但之后美国能够比欧洲国家以及其他国家更快地走出困境，主要原因是美国政府采取了正确的应对举措。虽然在危机爆发之前，美国预算已呈现很大赤字，且他们也清楚过度纵容的政策是造成危机的根源，但尽管如此，白宫和美联储都认为，采取激进的举措挽救金融系统是必然之举。然而，欧洲国家相对来说并不乐于接受这种想法。

也有学者认为，美国经济依然处于恢复阶段，美联储此时加息并不利于美国经济完全复苏。诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）是对美联储加息表示坚定反对的学者之一。他认为，工资水平虽然有所回升，但依然低于危机前，核心通货膨胀依然低于美联储2%的目标。同时，他表示，危机之前的通胀目标定得过低。所以在他看来，美联储不应急于加息，而是应该等到通胀和工资增长水平达到且最好超过危机前的水平。此外，克鲁格曼反对美联储加息的另一个原因是“风险不对称”。他认为，虽然美国现在就业情况还可以，但是整个世界经济还在挣扎，还有很多其他问题可能出现。如果发生货币通胀，美联储知道怎么做，但是，如果经济走弱，美联储将无法应对。

美国霍华德大学经济学教授威廉·斯普里格斯（William Spriggs）认为，“真正的经济还在痛苦挣扎”，美联储加息并承诺以后继续加息的决定是错误的，这样做会让经济减缓、伤害劳工，因为很多家庭依然没有从经济衰退以及缓慢复苏中恢复。

近日，哈佛大学肯尼迪政府学院发布研究报告，通过考察过去50年中经济衰退案例，分析了失业率与通胀之间的关系。报告认为，较早地采取稳定通胀的举措绝对不是一个上佳政策。报告提出，货币政策应该针对产出而不是通胀，如果采取激进的货币政策举措，会导致失业率上升。

再次降低利率可能性不大

耶伦强调，利率正常化的过程将是一个渐进的过程。美联储声明也提出，未来利率如何变化将“取决于以后关于经济前景的数据信息”。对于美国未来经济走向，很多学者表示乐观。“和其他任何政策实施一样，美联储加息也会伴随可能的风险。如果美国经济再次出现下滑，由于利率上升或世界其他地方出现麻烦，那么美联储则需要再次降低利率，但是，这种情况出现的可能性不大。”美国波士顿学院货币经济学教授彼得·爱尔兰（Peter Ireland）告诉本报记者。

爱尔兰认为，美国现在的经济足以承受利率微调。利率小幅上调，说明美国经济回到了正常轨道，美联储货币政策也需要越来越正常。“我对美国在2016年及之后的经济很乐观，除了美联储小幅加息之外，美国民众从这个冬天到2016年春天，会享受到低油价的好处。供暖费相比以前更少，天然气价格也会降低很多，如此，很多家庭可以将更多的钱用于储蓄或其他消费，都将有助于经济发展。”

瑞银财富管理集团全球投资总监马克·海菲尔（Mark Haefele）认为，无论是美国经济还是全球经济都可以应对美联储加息。未来欧元区、日本、中国将会实行继续有利于信贷环境、更宽松的货币政策。此外，中国经济稳定迹象以及欧元区大面积复苏，将促进经济增长及企业盈利。

（本报波士顿12月20日电）

责任编辑：韩慧晶