北极星火力发电网讯: 火电企业受煤价持续高位运行导致盈利探底
16 年三季度开始煤价迅速上涨并维持高位运行，火电企业从16 年4 季度起出现大面积亏损，2016 年四季度及2017 年前三季度申万火电板块ROE 分别为0.05%、0.83%、0.77%、1.30%，创09 年以来新低。今年7 月1 日全国燃煤上网标杆电价平均上调约0.88 分/千瓦时，略微缓解火电企业目前经营困难的局面。
国家深化价格机制改革，考虑成本变化实行煤电联动
发改委近日发布的《国家发展改革委关于全面深化价格机制改革的意见》中再次明确表示进一步推进价格市场化，综合考虑成本变化，健全煤电价格联动机制。根据2015 年发改委印发的《关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》规定煤电价格联动机制以年度为周期，以中国电煤价格指数2014 年各省平均价格为基准煤价，以与基准煤价对应的上网电价为基准电价。电煤价格变动30 元启动煤电联动机制，根据变动幅度响应提高煤电上网标杆电价。
煤电联动达到启动标准，预计将增加行业收入1075 亿元
2017 年1-9 月的平均电煤价格指数为509.77 元/吨，若全年平均电煤价格维持当前水平，较14 年444.44 元/吨高出约65 元/吨，达到触发煤电联动机制的条件。按照目前标准煤耗为308 克/kwh 计算，则煤电联动后煤电上网电价较14 年应上升约1.5 分/千瓦时，由于15 年下调过3 分钱煤电上网电价、17 年7 月1 日各省上调煤电上网电价约0.88 分/千瓦时，18 年煤电上网电价可上调空间为3.62 分/kwh，目前全国平均煤电上网电价约0.364 元/kwh，上涨空间约9.9%。预计18 年火电发电量4.3 万亿千瓦时，则煤电联动上调电价将为行业增加收入1075 亿元。
各省份上调空间差异较大，重点关注弹性标的
通过测算各省煤电联动变化幅度、16 年初煤电上网电价下调幅度以及7 月1 日各省煤电上网电价电价，全国32 个供电省区中有25 个达到煤电联动启动标准。其中，湖南、四川、广东、广西四省煤电上网电价可上调空间最大，分别达到每千瓦时6.771 分、6.282 分、5.204 分、5.127 分；新疆、山西等7 省区未达到煤电联动启动标准，预计将不会调整煤电上网电价。根据各省份煤电联动测算结果以及2017 年前三季度公司净利润情况，若2018 年执行煤电联动机制，业绩弹性较大并且公司质地较好的标的是【华银国际】【粤电力A】【华电 国际】【华能国际】【国电电力】，建议重点关注。
风险提示：
上网电价上调不及预期；发电量不及预期
原标题:煤电联动机制有望启动 上网电价最高上调10%-分省详测火电公司业绩弹性
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