九洲药业:CMO业务开始爆发,公司发展迎来拐点
作为传统的特色原料药厂商,公司近年来积极向CMO业务转型。九洲药业成立于20世纪70年代,传统业务为原料药及中间体的加工和制造,增长缓慢。2008年以来公司通过开展CMO业务逐步实现转型,CMO业务在公司收入和毛利中的比重不断加大。2014年CMO业务收入为3亿元,收入和毛利占比分别达到25%和44%,成为公司未来主要增长点。
LCZ696作为慢性心衰新药有望带来5~10亿的CMO订单。作为疗效取得突破性进展的创新药物,LCZ696有望替代ACEI类药物成为慢性心衰的一线药物,销售额有望突破百亿美元。LCZ696的放量有力地带动了上游原料药和中间体的生产,我们预计九洲药业作为AHU377-B1和C8中间体的重要供应商,有望实现5~10亿元的销售收入。
丙肝药订单放量受益于多重利好,肿瘤药订单极具潜力。索非布韦订单受益于低级中间体氟内酯产能恢复,承接高级中间体SOF50、发达国家降价丙肝药物放量、仿制药上市提供新增量等四大利好,今年有望实现2亿元收入,长期来看5~10亿元发展空间;九洲药业肿瘤药订单有望受益于诺华丰富的III期新药储备,1.5亿元的订单有望落地,未来空间可达5亿元。
特色原料药平稳增长,募投项目逐渐落地。特色原料药今年恢复性增长,增速预计8~10%。明年度洛西汀等募投项目有望投产,逐渐贡献业绩,整个特色原料药业务2015~2017年有望保持8~10%左右的增长。
用友网络:重组优普,企业互联网业务进入新的发展拐点
轻装上阵,杀入CRM和社交协同市场:公司全资子公司用友优普信息技术有限公司(下称“用友优普公司”)总体经营策略升级为“聚焦U8、全面分销(升级伙伴)、加强产品(互联网化)、提高效益”。用友优普公司将优化原有直销与分销结合的经营模式,实行全分销模式,提升经营效益。用友优普公司的企业空间、S-CRM、营销助手等业务将整合进入“CRM、社交与协同服务公司(筹)”发展。用友优普公司的U9业务(含PLM)将整合进入公司,与公司高端业务形成资源整合协同效应,继续发展。公司将优普公司进行了业务划分和剥离,有利于轻装上阵,聚集重点资源来发展进入CRM和社交协同市场。
重组用友优普更有利于公司企业互联网战略的推进:用友优普的产品系列同时主打中型企业市场(U8)、多组织市场(PLM)、企业协同市场(CRM)以及产品生命周期管理市场(PLM),在当今企业互联网的时代显得定位不清,发力方向分散的情况,重组优普公司就是对产品线进行一次清晰的再划分,加上公司在销售模式上由直销转为分销的转变,成立控股公司而不是全资方式,这都表明新公司将是一家独立发展的企业实体,我们有理由相信成为新公司复制畅捷通的发展模式。
居安思危,行业趋势使然:从国外来看,Slack的发展主打社交协同,在Yammer社交和企业内部通讯(邮件、电话等)的基础上进行改良更新,改变了以往企业繁冗的沟通流程,成为企业内部和外部的沟通新的工具。从国内来看,钉钉的发展势如破竹,成为阿里来往在与腾讯微信斗争失败之后在企业社交通讯新的利器。CRM市场在国外salesforce是毫无疑问的老大,而放眼国内市场,多家移动CRM创业型公司已经进入C轮D轮融资,企业收入增长强劲。
瑞普生物:业绩拐点显现,产业整合加速
1、养殖景气加速复苏,公司业绩拐点显现。上半年养殖行情加速复苏,生猪出栏价格从年初至今上涨约40%,肉鸡价格逐步企稳。公司业务集中在动物疫苗板块,将充分受益行业反转,2015年业绩拐点显现!2、收购华南生物,预计禽类疫苗收入将高速增长。华南生物主营产品为禽类疫苗,产品竞争力强。华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感(H5亚型)灭活疫苗,同时公司研发的禽流感(H5N2亚型,D7+rD8)二价灭活疫苗已经取得农业部颁发的临床批文,该品种使用范围扩大,不仅仅针对水禽,可以应用于所有家禽,将为公司明年发展打下坚实基础。公司通过收购进入禽类招采市场,预计禽类疫苗收入将有大幅增长。
3、公司战略:我们认为并购华南生物仅是开始,在行业变革之际,未来会加大整合力度。员工持股计划参与收购,有利于建立员工与公司的长效激励机制,激发员工的活力。管理层参与定增体系对未来公司发展和市值增长的信心!4、瑞普生物注重研发与技术服务,内生外延支撑公司发展:1)上市后不断并购,外延扩张。2)技术服务和营销体系创新。3)注重研发投入,构建长期竞争力。
北京君正:开发可穿戴硬件蓝海,北京君正业绩现拐点
专门从事以CPU为核心的嵌入式芯片设计的IC设计企业:基于公司自主设计的MIPS架构XBurstCPU内核的JZ47xx系列微处理器芯片自2007年初以来成功商业化,具有极强技术积累。
近年来业绩下滑甚至亏损,传统业务遭受巨大冲击,移动电子市场开拓不利:多媒体播放器和教育类电子产品遭遇平板、智能手机等产品巨大冲击,市场萎缩;平板、手机等移动消费电子产品市场遭遇软件App生态问题。
低功耗优点突出,契合可穿戴设备最大诉求,北京君正在可穿戴领域崭露头角:北京君正的MIPS架构AP在低功耗上具有很大优势;北京君正的M系列芯片的开发和生产进展顺利,已经有包括果壳、智器、映趣、土曼、奥图等众多客户采购公司芯片生产智能手表和智能眼镜。
机遇与挑战并存,拐点已现,北京君正积极应对:机遇在于掌握先机,竞争对手无法短时间(12个月)内赶超;挑战在于1、可穿戴市场进入爆发期尚待时间,面临对手迎头赶上的威胁;2、虚拟现实技术成熟导入可穿戴设备后,软件生态困境或将重现。展开应对:1、在可穿戴市场尚未爆发前开拓其他业务如WIFI音箱、智能网络机顶盒、智能摄像头、智能门铃等进行业绩支撑。2、积极优化现有技术,巩固技术优势。继续推进第二代CPU核Xburst2和VPU技术等核心技术的研发。3、提供Newton和Halley开发平台吸引软件客户建立有利于自己的软件生态环境。
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