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来源：香港万得通讯社
作者：姚军
近日关于再融资收紧传闻广泛传播，虽未被证实，但资金在定增中获取暴利已经是不争的事实。因此让增发价回归市场，不成为大资金暴利的便捷通道，广受投资者关注。
1、定增再融资规模大
总体来看定增审核较新股IPO要快的多，而且条件也宽松的多，因此定增成为上市公司再融资的重要渠道。Wind资讯统计显示，今年以来，新股IPO共发行了189家，合计总募集资金1308.97亿，平均每家募资6.93亿；而定增再融资方面，今年共完成647次，涉及520家上市公司（少数上市公司完成2次或涉及不同的项目融资），合计募集资金13526.61亿，平均每家融资达26亿，可见定增再融资无论是次数还是融资额都远远大于IPO融资。
2、商业贸易行业定增最受欢迎
从行业来看，今年定增的520家上市公司，商业贸易行业有16家，合计总融资1455.26亿遥遥领先，其次公用事业和化工行业定增融资不相上下，分别募资1163.05亿和1158.52亿。而融资最少的建筑材料行业，8家上市公司共募资92.14亿。但从行业中每家上市公司平均融资来看，今年唯一一家银行股融资规模最大。上半年浦发银行定增163.52亿收购上海信托，实现优势互补，成为今年体量最大的定增融资。
3、参与定增获利丰厚
A股定增再融资，整体及行业对比都能看出，资金参与积极，最大的原因或是获利丰厚。Wind资讯统计显示，2016年初，第三轮股灾袭来，股指快速下跌，触底反弹后震动上行。尽管目前行情还未到股灾前的位置，但今年647次定增中，截止最新收盘价较定增价相比，有569次定增资金已经实现盈利，占比在87.94%。其中实现翻倍以上暴利的有98次，比例也不小，整体平均收益达51.81%。可见今年参与定增，不仅仅能大概率获得收益，而且能获取丰厚的超额收益，自然受资金青睐。
4、机构参与热情高
丰厚的利润吸引了众多机构投资者，Wind资讯统计显示，今年647次定增中，各类资金方共出现1118次，其中机构投资者出现540次，占比48.3%，远高于其他参与方。紧随其后的大股东和大股东关联方出现323次，境内自然人250次，以及4次境外机构投资者和1次境外自然人。另外从机构加紧发行定增产品，积极布局定增投资中也可窥见一斑。如今年以来已成立公募定增基金18只，首募规模达315.88亿元，远远超过2015年全年新发定增基金5只、首募总规模75亿元的水平，各类私募定增产品更是数不胜数。
5、破发带来估值重塑机会
虽然机构、大股东们一致看好，真金白银积极参与定增，显示其对定向增发募集资金合理性和股价估值的认可。但因发行时机不同，也有少数个股跌破定增价，让参与的机构及大股东们出现浮亏。而跌破增发价的定增股也被认为是市场的一个价值洼地，意味着中小投资者可以用低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票，而且不受定向增发锁定期限制。如目前机构参与，浮亏较大的个股，值得关注。
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