范力民(Frederic Neumann)写道， 核心通胀率隐藏在中国及其周边地区总体消费价格数据的背后不断增长
范力民是汇丰全球研究亚太区经济联席主管
每个人都对食品价格比较敏感。这是可以理解的：近年来，食品价格致使通胀率飙升。最近，它再次成为各大报刊的头版头条。无论是在中国还是其他地区，近期的消费价格指数都略有回升。新西兰的旱灾导致全球奶粉价格达到创纪录的高度。在印度，每个地方风味菜都需要的洋葱的价格也在飙升。显然，我们要对CPI警觉起来。但是，整体看来，对于目前的食品价格和总体通胀情况，我们不必过于担忧。问题在于核心价格。虽然它的影响较慢，但最终将会对经济体产生更大的挑战。
为了使我们的讨论更加生动，请看以下图表。第一张图表显示了由联合国粮食及农业组织(FAO)统计出来的全球食品价格指数。令人惊讶的是，从价格水平来看，食品成本急剧上扬，一直在08年（当时全球陷入食品价格上涨的恐慌之中）的高点下方附近徘徊。高食品价格表明，城市地区的家庭，特别是那些穷人，在他们的财政预算上持续吃紧。从另一个角度讲，它还意味着农民依旧可以获得颇丰的回报。这就是亚洲部分地区农村消费力相对强势的部分原因。
然而，我们讨论的重点是，食品价格随着时间的推移所发生的变化。毕竟，直接影响通胀的是食品价格的变化，而不是它们所处的水平。第二张图表是FAO食品成本指数的年度变化。请注意：年度食品成本指数直到最近才开始下降。考虑到美国去年遭受到的严重旱灾（导致一些原料的价格上涨，如大豆），这让人感到吃惊不已。当时，人们担忧这会推动全球食品价格的通胀，包括亚洲在内。好在这种担忧并未成为现实。的确，中国的猪肉价格在整个冬季显著增长（这可能是对原料价格上涨的滞后反应），但它后来再次趋于平稳。
从更广泛的意义来看，通胀指数近期的上涨，特别是在中国和马来西亚，可能与庆祝农历新年相关。食品需求的季节性增长推动了价格的上扬。但这种影响很难从数据中推断出来（春节每年都有，而且每个周期的影响正在不断增加）。下几个月公布的通胀数据应当会趋于良性。
此外，另一轮食品价格的上扬显然也要考虑在内。但是，看着当前的粮食产量周期，尤其是大米（在东南亚的重要性不言而喻），前景一片美好。除了泰国粮食储备（存于政府仓库中，以备不时之需）不断富足，其它国家（尤其是在菲律宾）的粮食收成也令人振奋。
然而，未来数月内，由食品带动总体通胀数据增长的风险即便不高，但整体价格的压力依旧不小。实际上，上涨的食品价格（即便同比并未增长）会对核心通胀率产生间接影响。越来越高的农村收入放慢了农民工迁移至城市的步伐，从而也就增加了薪资压力。此外，城市里的穷人由于通胀而勒紧了裤腰带，他们需要通过提高收入或通过政府扶持项目来获得补贴。
说到政府扶持，亚洲各国政府（包括印度、印度尼西亚、马来西亚和泰国）对燃料和其他一些项目（如医疗）提供了慷慨的补贴。但这些补贴不是长远之计。一旦取消这些补贴，被遏制的通胀压力又会爆发。即便在财力雄厚的中国，也会发生一些价格调整（如在能源和电力行业）。尽管在某些时候能维持经济发展，但补贴和价格控制会使成本增加，从而最终破坏投资和效率受益（因此，如果增长势头不变，那就不需要遏制价格压力）。
之前我们已经注意到，亚洲的通胀过程正在发生微小的变化。过去10年，推动CPI指数的是能源和食品价格价格的上涨。有迹象表明，现在的价格压力正在扩散。不过，核心通胀率不会出现飙升趋势。相反，它是一个缓慢积聚的过程——尽管它随着时间的推移会变得更加棘手。因此，未来数月内，总体CPI指数温和的上涨不会改变基本核心价格给亚洲所带来的挑战。通胀只是正在以另外一种形式发生。
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