如果你已经动过脑筋要把补的金牙拔出来，或者把你前妻甩在你脸上的结婚金戒指熔化，那你最好继续这么做。按照目前金融市场上的黄金交易方式，除非你马上行动，不然你都不值得花这些时间。过去两天这种贵金属的价格已经下跌约100美元至每盎司1375美元。这是三十年来最大的双日跌幅。从去年11月至今，黄金价格累计下跌400美元，也就是跌了近20%。
这为什么会发生？最接近的答案是因为有交易人在抛售。更进一步的原因就没人能肯定了。试图解释黄金市场这种投机市场发生的现象就好像试着解释为什么闪电袭击了这个地方而不是那个地方。我们了解其中涉及的总体原理，但在此之上都仅仅是猜测。不过下面六种理论越往后看上去越有道理。
1. 比特币的因素
除了工业上和饰品上的使用，黄金在经济系统力承担了两大职能。它是一种价值储存手段，也是一种投机对象。最近几年，投机猖獗。对冲基金，共同基金，交易所交易基金和散户共同将金价从2007年的六百美元每盎司一路炒到2011年9月的1920.3美元。而现在比特币这种虚拟货币抢走一些黄金的投机风头，不管是马耳他的对冲基金还是温克尔沃斯兄弟都在大量买入。比特币的出现应该为黄金下跌负责吗？
不用。黄金市场是巨大的。每天有数千万盎司的黄金在伦敦、纽约和东京的商品交易所买卖，而且实际数字可能更高。有交易员说整个市场交易每年价值五万亿美元。与之对比，比特币的市场就小得多。最高峰的时候，整个市场价值也不过约三十亿美元。这个数字，在其他金融市场里可以忽略不计。而且时间也对不上。如果有投机者抛售黄金买入比特币，那么虚拟货币价格应该会上涨。但是上周，它的跌幅甚至超过黄金，造成温克尔沃斯兄弟和其他投机者很大损失。
2.高盛阴谋说
我撰稿写金融市场的内容已经25年多了，自己形成了一套不成文的规则：哪里有麻烦，哪里就有高盛。这不是批评或控告，这只是一个经验观察。这家银行太大，太有野心，基本上什么事都要插一手，以至于CSI的警察检查尸体时常常能发现高盛员工的DNA。
黄金的暴跌也不例外。去年十二月，高盛经济团队看跌黄金，认为黄金价格多年的上涨趋势“很可能在2013年转向”。然后在上周三，高盛的商品团队建议客户做空黄金，称“虽然我们最终进入这个市场可能早了一些，我们更愿意晚些介入，我们相信目前的价格有下跌趋势。”这个时间线比较吻合，但是看上去更像是高盛做出准确的预测，而不是其他什么阴险的事情。没有证据表明高盛持有大量黄金空单，对黄金狂飙提出警告的也不仅仅是高盛的分析员。四月二日，法国兴业银行就发布一份题为“黄金时代终结”的报告，称美国经济的复苏和美元上涨将在黄金市场制造一个“完美风暴”。
3. 只是一次调整而已
金融市场最大的秘密之一是：当所有人都在抛售的时候，是谁在买入呢？有时，那是一些反向的投机者认为市场的抛售过量了。因此在过去两天，当许多黄金投资者开始着急担心的时候，也有人将此看作是买入的机会。今天早晨的商业圈内人对这些金本位坚持者的说法做了有用的总结。有些说法除了疯狂没别的——说这是美联储的阴谋或诸如此类的。不过也有争论说在杠杆基金和投资人正面临保证金压力，他们的抛售使价格下跌已经过于离谱。问题是当这种恐慌性的抛售停止时会发生什么。到时候金价会不会又开始上升？要肯定地回答这个问题，你必须相信一个最基本的道理——为什么黄金那么吸引人。
4.中国经济疲弱
今天很多关于金价的新闻报道都强调中国的经济数据令人失望，中国经济增长在2013年头三月略微放缓。中国是几乎所有天然资源的购买者，黄金只是北京发布报告后发生暴跌的多种商品之一。原油、铜和其他金属的价格都有下跌。
但是，这种说法至少有两个问题存在。第一，报道提到的中国经济增长放缓幅度很小。第一季度的增长率为7.7%，而2012年末三月的数字是7.9%。数据往往是难以预测的，但这两个数据之间的差别简直无足轻重。第二，金价上周四、周五就开始下跌，早于中国发布消息的事件。这些令人失望的数据加剧了抛售的势头，但并不是下跌的始作俑者。
5.通胀的幽灵已死
支持黄金上涨的论述简单的难以置信。随着世界各国央行通过超发货币来提振经济，通胀将持续快速上升，造成许多资产贬值，比如银行存款和（非指数相关）债券。黄金被普遍认为可以对冲通胀，是少数能够保值的资产之一。但是这一推测并没有得到证实。虽然美国实施了四年多的量化宽松政策，但是以消费价格指数衡量的通货膨胀率仅为百分之二左右。而通过其他的计算方法，比如用GDP紧缩指数计算，得出的通胀率更低。在英国，英格兰银行实施的政策与美联储类似，他们的通胀率为2.8%，比美国略高，但绝没到拉警报的时候。
现在有消息称本伯南克和他的同事在美联储政策制定委员会上提到要提前结束量化宽松——可能最早是在今年晚些时候。这一有推动性的新闻记录在委员会最近一次的会议纪要中，是在上周早些时候被披露出来的，这一事件正好是在金价跳水前夕。 如果有论断说美联储已经放弃让美元贬值的策略，那么除了唤起对手推车和德国魏玛共和国的记忆之外，金本位拥护者们不会再多说什么。
6.2008至2009金融危机结束
总的说来，黄金价格就是一个恐慌指数。当它显示整个经济跌入谷底的时候，就好像2007年到2009年发生在美国或者2009年到现在的欧洲，投机者们大量购入黄金，深信其他人也觉得黄金是保值的。因为大家的都是这样想的，整个过程就不断自我加强：黄金进入牛市，最早入市的人都挣了大钱。上世纪七十年代OPEC危机时，发生过相同的事情。那是在1977到1980年，当时黄金价格到达最高点，如果考虑通货膨胀，当时的价格之高至今仍未打破。但当让人们担心的因素消除之后，购买黄金的理由也随之消失，然后黄金价格就下跌了。从那场危机一直到2000年，原油价格持续下跌，保持在较低水平。OPEC对市场的掌控大大降低，算上通胀，黄金价格下跌超过75%。
现在是不是发生了类似的事情呢？很有可能。到今年九月，雷曼兄弟银行倒闭已经有五年了。金融市场不断创造新高，各家银行——甚至包括花旗集团——都开始盈利了。金融崩溃的言论看起来过时了。在其他地方，欧洲看上去已经经受住了塞浦路斯的危机，许多发展中国家正在向前发力。就连奄奄一息的日本也采取行动振兴本国经济。随着全球经济处在危机中的这种意识渐渐淡去，态度上的转变对黄金市场产生影响只是时间问题。现在那个时刻到了。
这倒不是说黄金价格会一蹶不振。世界上还会发生许多不好的事情。如果美国或中国的经济发展急速下滑，就会助长更大规模量化宽松的预期；如果安倍的经济政策导致了日元大幅贬值；有如果西班牙或意大利被迫接受紧急援助，主张金本位的人会再次掌权。虽然现在看来他们的日子已经到头了。
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