查理·芒格揭秘巴菲特成功之道

2015-03-07 19:32:59

巴菲特为什么能够这么成功？ 除了他本人之外，可能最了解内情的人就是他的好朋友、长期搭档——伯克希尔-哈撒韦董事会副主席查理·芒格了。在2015年致股东信中，查理·芒格揭露了巴菲特成功的奥秘。

查理·芒格认为巴菲特的成功首先是成功地解决了公司高层官僚化的问题。伯克希尔-哈撒韦公司的总经理一职自1965年以来一直由巴菲特担任，而且公司总部只有25个职员。其他大公司总经理变动较快，许多公司聘请的总经理年纪偏大，没几年就退休了。

其次是巴菲特抓住了金融市场的一个关键问题，即资产配置效率的问题。本来资产配置应该是金融市场的核心功能，但是有时市场会配错得离谱，这就为伯克希尔-哈撒韦这样的公司提供了发展的机会。芒格的投资哲学是：不要以诱人的价格买入好的公司，而是以一个好的价格买入一个诱人的公司。在市场错配的情况下，机会大量出现，让伯克希尔-哈撒韦逐渐发展成一个巨无霸，在资产配置上占有了优势的地位。如今公司能够以较低的成本和税负，迅速地将前景不好的行业的大量资金合理地配置到发展良好的产业中去。在此期间，巴菲特会特别注意避免“行业专家”偏见带来的影响，因为他们往往是既得利益者，倾向于维持现状：如果让马来做投资决策，汽车行业就不会存在。

在公司的发展过程中，巴菲特建立起了成功的“伯克希尔系统”，特点是：
?    巴菲特专注于持续地最大化系统中所有人的理性、技能和奉献精神，从他自己开始。
?    巴菲特追求共赢，比如以真心换真心。
?    巴菲特希望决策能够实现长期效果最大化，寻找能够承担长期责任的决策者。
?    巴菲特希望最小化总部官僚主义带来的不良影响。
?    巴菲特希望像本杰明·格雷厄姆那样成为一名智慧分享者。

伯克希尔系统的成功依赖于四个关键因素：
1.    巴菲特建设性的特质
2.    伯克希尔系统建设性的特质
3.    好运气
4.    股东及其他拥护者（包括部分媒体）强烈而富有感染力的奉献精神

由于体量巨大，伯克希尔-哈撒韦公司很难超越过去五十年创下的辉煌记录，但查理·芒格认为公司表现仍将会好于一般的美国公司，而且伯克希尔的成功，是可以复制的。