价值投资的进化史：投资投资需要会同时考虑现金流和资本回报率

2016-05-13 22:46:53

1.   最早是格雷厄姆和多德提出的 NetNet 和硬资产投资，

2.   之后是本.格雷厄姆在第二本书《聪明的投资者》中提出的低市盈率投资，

3.   后来沃伦提出现金流非常重要，现金流比会计数字更重要。我觉得那些开始懂得现金流重要性的人，比只是看会计数字的人做的会稍微好一些。

4.   再后来沃伦和比尔.米勒都提出，如果两家公司的现金流一样，但是有一家的资本回报率更高，资本回报率更高的公司更有价值。所以会同时考虑现金流和资本回报率。 

                             ----------------- 美盛资产管理罗伯特哈格斯特朗