上周市场传闻两融绕标被监管叫停，那到底什么是两融绕标，具体模式是什么，两融绕标能有什么效果，今天笔者就在这详细讲解下关于两融绕标的一些事。
01
绕标模式
对于市场传闻已经被证监会叫停的两融绕标，到底是怎么绕的。今天笔者就给大家做下梳理。对于T+0模式，主要就是通过市场上H股ETF和黄金ETF来绕标，解决融资问题（其中H股ETF和黄金ETF均为可T+0交易的融资融券标的）。
循环1：
仓内有1680万可流通股票，作为担保，转入信用账户100万现金；
融资买入H股ETF 80万元，融资买入黄金ETF 20万元；
对黄金ETF进行卖券还款，按照先借先还的规定，H股ETF负债减少20万元，为融资负债60万元，黄金ETF 为融资负债20万元。此时总融资负债为80万元，拥有H股ETF资产80万元，仍有20万元授信额度；
重复操作，融资买入黄金ETF20万元，卖券还款，先借先还，H股ETF负债减少20万元，为融资负债40万元，黄金ETF 为融资负债40万元。此时总融资负债为80万元，拥有H股ETF资产80万元，仍有20万元授信额度；
继续重复操作，融资买入黄金ETF20万元，卖券还款，先借先还，H股ETF负债减少20万元，为融资负债20万元，黄金ETF 为融资负债60万元。此时总融资负债为80万元，拥有H股ETF资产80万元，仍有20万元授信额度；
最后一次重复操作，融资买入黄金ETF20万元，卖券还款，先借先还，H股ETF负债减少20万元，为融资负债0元，黄金ETF 为融资负债80万元。此时总融资负债为80万元，拥有H股ETF资产80万元，剩余20万元授信额度；
对80万元H股ETF担保卖出，加上信用账户100万现金，现共有现金180万元和80万元负债，资金当日可用；
循环2：
仓内有1680万可流通股票，信用账户现金180万元，负债80万元；
融资买入H股ETF 160万元，融资买入黄金ETF 20万元，对黄金ETF进行卖券还款。
根据循环1可知，此时循环后信用账户共有现金340万元和负债240万元，
循环3：
仓内有1680万流通股票，信用账户现金340万元，负债240万元；
融资买入H股ETF 320万元，融资买入黄金ETF 20万元，对黄金ETF进行卖券还款。
根据循环1及循环2可知，此时循环后信用账户共有现金660万元，负债560万元
经过3个循环过后，投资者共有1680万元股票，现金660万元，负债560万元，此时保证金比例=总资产/总负债=（1680+660）/560=417.85%>300%，此时提现660万元，保证金比例为300%，套现率为39.28%。
一般来说，这种变种的融资融券绕标，需要至少3个交易日来完成。但是监管部门也察觉到这种玩法，被紧急叫停后，此类两融绕标“信用买入+普通卖出”模式，已被盯上，大部分大型券商也不再提供这项服务。
02
绕标目的
对于上述如此复杂的操作，很多人觉得到底有什么意义呢。其实对于这种两融绕标主要就是为了实现以下两个目的：
1、购买两融标的以之外的股票。通过这种绕标之后，账户上多出来的是现金和负债，而对于现在的购买是没有限制在两融标的里面的。所以很多人通过这种模式，来实现对两融标的之外股票的购买，这也是为什么这种模式叫两融绕标。
2、放大杠杆。目前两融的杠杆基本上市在一倍以内，但是通过上面的那种模式，我们可以清醒看到客户的实际融资比例，通过这种绕标已经突破了1:1的限制。假如多循环几次，可实现高比例融资，这也是这种模式被叫停的一大原因所在。
对于这种两融绕标模式，笔者觉得在监管边缘的各种操作，很容易因为各种监管态度的改变而带来各种突发变故，从而导致整体交易策略执行的落空。
所以我们确实需要了解市场上的各种玩法，但是不能所有玩法都去尝试。
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