走进石药集团，深入创新药企业第一现场20200918

9 月 4 日，雪球调研团来到了石家庄，走进石药集团。为了让更多球友深入了解石药集团业务前线情况，此次活动特别安排了石药集团中央药物研究院、石药集团第一制造中心恩必普、玄宁车间及自动化立体仓库等研发中心和工厂的参观。另外，作为调研活动的重头戏 " 高管交流 " 环节，石药集团高管及相关业务部门负责人与球友展开了全面的沟通交流。

调研君摘取了参加这次活动球友的调研贴中的精彩语录，希望大家能从其中得到有价值的信息：

@博实《石药集团调研：务实研发生产，技术厚积薄发》

从石药的创新和核心技术上，我们也看出其并不追求高大上或者炫酷的概念，更多聚焦于解决实际问题。玄宁作为创新药能通过美国 FDA 认证，其核心在于大幅度降低副作用，同时降低患者的治疗成本，降低用药量。而脂质体靶向，同样也是达到降低副作用，降低治疗成本，同时实现更好的治疗效果。

@启明 - 价值远航《石药集团调研记录》

高血压药物玄宁于 2019 年 12 月获得美国 FDA 认证批准上市，成为中国首个获得美国 FDA 完全批准的创新药；中国高血压药物市场需求广阔，同时高血压患者也不轻易换药，还有遗传性，随着国家基药政策的有力推行，玄宁将迎来较好的发展机遇，维持稳定增长。 现场调研，可以看到玄宁的生产线处于饱和运作，车间随时可以调增产能。

@江辉 - 价值远航《【调研纪实】走进石药，了解创新药》

18 年 13.4 亿，19 年 20 亿，20 年中报 14.5 亿，研发投入占销售收入的比重达 14.2%。副总裁孙聚民在公开场合表示大量的资金投入，就是在培育未来价值，2020 年研发投入估计会达到 30 亿。内部的研发投入外，集团还在积极对外寻找合作及收购的机会，" 内外两条腿 " 走路，为未来增长提供有力支撑。未来三年，集团将上市新产品 50 余个，其中预计市场空间超过 10 亿元的产品不少于 15 个。（恒瑞医药 2019 年去年研发支出 38.96 亿，2020H1 研发支出 18.63 亿，H1 研发投入占销售收入的比重达到 16.48%。）

@玉山落雨《石药集团调研简记》

关于研发，这是投资者最主要的关注点，也是我们最主要的关注点。孙总介绍说，目前石药集团的研发团队共有 2000 多人，其中有 200 多名博士及海外高端研发人才，有遍布中国和美国的四大研发中心，有 300 多个在研项目，其中有 100 多个创新药项目，113 件专利申请，632 件专利授权。上半年研发投入人民币高达 14.5 亿元，同比增长达 54.2%。研发管线中，公司主要布局在小分子创新药，大分子创新药和新型制剂三个方面。

@凤凰投资山庄《走进石药集团》

在同公司分管研发业务的郝总交流中其重点介绍了盐酸米托蒽醌脂质体注射液，可以说公司的脂质体技术是一种新型靶点性、低毒性药物，盐酸米托蒽醌脂质体注射液在外周 T 细胞淋巴瘤的应答率达到 70%，在三期临床的疗效相当不错，远好于国内外的一些竞争品种，同时公司申报了盐酸米托蒽醌脂质体注射液在小细胞肺癌、肝癌、淋巴癌等癌症的适应症，可以说盐酸米托蒽醌脂质体注射液未来的市场空间峰值预期可以达到 100 亿以上，即将在 2021 年上半年上市。

@孙旭龙《调研记录之石药集团的财务思考》

截至 2019 年，石药集团非流动资产中的 " 物业、厂房及设备 " 的金额为 84.59 亿元，占总资产的比例高达 61.76%。如果我们参考可比同行上市公司恒瑞医药（600276.SH），可推测出石药的机器设备在固定资产中所占的比例大概率也会较高。因此我关心的第一类问题也与此有关，即 " 折旧年限结束后仅剩余残值的机器设备是否仍能使用？"

对于该问题，石药集团高管在下午的交流会上回复称，厂房设备因为是从博世进口，质量较好，公司仅需日常维护或定期更换部分零部件即可，设备即使超过折旧年限依然可用，如厂区里 2003 年投产的设备迄今仍在有效使用。由此可见，石药集团对固定资产的折旧政策是比较保守的，这会使其利润更加实在。

石药集团在此次调研中精心安排的生产线、研究院参观，及高管和业务部门负责人的坦诚交流，为球友们深入了解公司和整个行业的发展趋势提供了第一手的信息。

未来，希望雪球调研团能走进更多的公司，了解公司和行业的第一现场信息，建立起公司与投资者之间的桥梁。

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