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《股市真规则》是建立在巴菲特和晨星公司的投资哲学和实践的基础上，系统讲述了价值投资的基本原则、企业分析及估值方法及各行业商业特性，如果能够仔细阅读和理解书里的内容并且坚持按照书中的方法去投资，哪怕只读过这一本关于价值投资的书籍，相信假以时日都能获得不错的投资成绩。

上两周我们讲了本书的五个核心投资原则，接下来，本书还提出了七个应当避免的错误，作者认为投资就像打网球，往往是失误少的选手获胜，那么避免这七种错误就是投资成功的基础。（阅读下去，你会发现作者说的这些错误在A股市场上是多么的常见。）

第一个错误是“虚幻的目标”。这一点主要针对许多小型的成长企业，在一家公司的起步阶段预言它能够成为下一个巨头是不切实际的，实际上小型成长股是长期持有类股票中收益最差的那一类，并且有些公司除了烧钱几乎从未做过任何事情。

处在起步阶段的公司，经常在因为某个概念、某个风口而被热捧。其实这时候真不是买入的好时候，因为不确定性因素太多了。苹果起步的时候，巴菲特没买，等到苹果的发展逻辑很明晰的时候，巴菲特才购入，而且是重仓买入。

第二个错误是“相信这次与以往不同”。不要总是自欺欺人，相信这次与以往不同。这个道理很简单，我们必须成为市场历史的学生，才能弄清楚股市的未来。任何时候听到某人说“这次与以往不同”，“某某股票不再有周期性”、或者是“某某股票不用看估值”的论调就赶紧绕道吧。

股票市场涨得最疯狂的时候，这句话被说的最多，相信它的人也最多。就像被冲昏了头脑一样，但有时媒体鼓吹得越厉害，恰恰说泡沫破裂的时候要来了。历史不会重演，但历史总是惊人地相似。千百年来，人性的贪婪与恐惧，从来就没变过。记住：太阳底下没有新鲜事，股市的规律亦一样。

第三个错误是“陷入对公司产品的偏爱”。这一点看起来很有迷惑性，因为好的产品往往也是优质企业的特征之一，但事实上，好产品并不一定能带来利润，投资者购买的是公司的股权而不是公司的产品。

南方黑芝麻糊，这个伴着很多人长大的产品，直到现在仍然是我的挚爱，但它的股票却是很多人的痛。网上曾有段子说，我们这些“糊粉”们，需要再多喝多少袋，才能帮它还清债务？当研究一个股票的时候，试着问问自己：“这是一个有吸引力的生意吗？如果买得起的话，我会买下这个公司吗？” 如果答案是否定的，放弃这家股票，即使你很喜欢这家公司的产品。喜欢有什么用，也不能跟它谈恋爱。

第四个错误是“在市场下跌时惊慌失措”。市场最悲观的时候往往是最好的买入时机，但要做到逆向投资需克服人性中的贪婪和恐惧，如果能独立思考并从别人遗弃的市场上捡到便宜货，就可能成为一个好的投资者。

股市其实鼓励标新立异，特立独行。当你一遍遍地要证实或求证其他人是否也一样想的时候，你正在丧失一个绝佳的机会。既然股市只有10%的人真正赚钱，其他90%的人，其实就是玩了个寂寞。一只股票，当绝大多数人不再打算购买或持有时，往往是它最便宜的时候。有一种投资策略叫“逆市套利”，就专门找那些被错杀的股票，在它跌无可跌的时候买入，然后等着它咸鱼翻身跃龙门，美滋滋地收益翻倍。

股市需要独立思考，杜绝人云亦云，尤其不要被舆论牵着鼻子走。违背自己的性格和意愿需要勇气，但这种勇气是有报酬的。

第五个错误是“试图选择市场时机”。择时和选股是股票投资中两个长久存在的话题，本书甚至尖刻地认为“市场时机的选择是一个空前的投资谎言”，没有一种策略能持续不断地告诉你，应当何时入市又应该何时清仓离场。

大家有一个共识：喜欢牛市，讨厌熊市。牛市的时候，人人都像投资专家；熊市的时候，人人避之不及嫌晦气。其实，真正的高手，投资收益主要来自熊市。

股票市场的收益是不对称的，在任何一个特定年份，大部分收益（不管正的还是负的)来自有限的几天。除了有数几天的异常变动，股市收益长期的趋势是小幅振荡。所以，如果股票长期表现得半死不活，别再抱怨了，因为这才是它的常态。股市很枯燥，枯燥的时间，是用来读书学习提高认知的。高的认知，才是长期收益的最大概率。

第六个错误是“忽视估值”。如果你以一个很高的估值买入股票，那么你买入的理由并不是建立在公司的投资价值上，而是希望有一个更大的傻瓜乐意花更多的钱来接盘，减少投资风险的路径就是注重估值，买一只正面消息泛滥、势头强劲的股票是自讨苦吃。

茅台是公认的好票，但你在它最高点2600多块的时候买入，到现在每股还要赔差不多800块的。好股票，也需要你买到足够的低位才可能赚到钱。

最后一个错误是“依赖盈利数据做分析”。在分析公司的过程中，至关重要的是现金流而不是盈利，如果公司在经营性现金流停滞或收缩的同时盈利却在增长，很可能是某些事情在变坏。本书会在第五章和第六章对于现金流做更深入的讨论。

盈利不等于现金流。现金流才是最应该被关注的。如果一家公司在经营性现金流停滞或收缩的同时盈利却在增长，很可能是某些事情正在变坏。对于一个健康的公司，经营性现金流余额至少要超过当期净利润的数额。只有这样，公司的盈利才是可靠的，并且会变现。盈利可以通过会计手段操控，现金流却是客观且真实的存在。

最后，关于上面谈到的”七大错误“，盟友曾中过哪些招呢？欢迎留言区讨论！