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股市起起伏伏，最近一直震荡不已，不知道你是否还在坚持定投吗？投资，纪律是第一重要的。
之前的文章有提到定投指数基金，但是对于资产的具体的配置并没有详细展开。这里推荐两本书，一本是飞泥翱空的《傻瓜式投资》（藏书馆APP有电子版），另外一本就是本文要详细展开的威廉J·伯恩斯坦的《有效资产管理》。
两本书不约而同的得出一个重要的结论就是：股票和债券的配比50：50，然后定期调平，你就可以得到不错的收益。（当然，如果你的风险承受能力强，股票比重可以再高一些。）
不同的是《傻瓜式投资》从头到尾就讲了50:50，而《有效资产管理》把配置作为一项科学研究，通过大量详实的数据，比较不同的配置方案，最后得出股票和债券配比50:50的收益不错的结论，当然书中针对不同需求的人群提到了各种配比组合。书中有很多概率的东西，如果不想看那么多论据，直接看结论就好。
知名大V简七的投资组合灵感就来自于《有效资产管理》，根据资产配置理论，极简投资组合配置主要考虑两方面：
1、均衡配置5种相关性较低的资产,以此达到降低风险、提高收益的效果。
纯债 占比20%
国内大型公司股票 占比20%
国内小型公司股票 占比20%
国外大型公司股票 占比20%
国外小型公司股票 占比20%
2、引入“定期再平衡”策略，优化投资效果
持有该组合每满1年后，系统会发出再平衡提示，将5类资产的金额恢复初始比例。定期再平衡操作，也就是被动择时，可实现止盈及逢低买入两个目标，达到“低买高卖”效果。
此外，且慢APP上面有很多严选的策略，适合我们小白学习。比如ETF拯救世界的指数长赢计划，张翼珍的二八轮动，望京博格的绿巨人等等，会发现很多资产配置的一些共同之处以及不同策略的特点，找到适合自己的那一款。
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《有效资产管理》系统阐述了价值投资在实际操作中的应用。从风险和收益的关系入手，论述了不同证券资产历史收益及风险的关系，由此引出投资组合的构建，以及如何根据市场价格变动对投资组合进行调整，作者指出市场时机选择和证券选择十分重要，但是资产配置及调平是投资长期成功的关键性因素。并在书中援引了大量详实的历史数据对观点进行论证，有很强的的可操作性。
伯恩斯坦强调我们不用急着彻头彻尾地改变自己的资产配置，我们可以用一生中余下的时间将事情打理有序，而将时间用在学习和规划上是一件非常值得的事情。
作为投资者：
1、我们要理解金融市场中风险和收益的本质以及二者的基本关系；
2、要了解各种各样投资类型的风险和收益特征；
3、明白分散化投资组合整体的市场变现和组合中单个资产的表现有很大不同，就好比蛋糕的口味和面粉、黄油、鸡蛋以及糖的味道之间的不同，这是资产组合理论，对你在未来取得成功至关重要；
4、估计自己能承受多大的风险，然后学会怎么样用资产组合理论去量身定做一个在该风险水平下能够取得最大收益的投资组合。
关于第一个问题：理解金融市场中风险和收益的本质以及二者的基本关系
1）风险和收益是无论如何都是分不开的，不要期望在获得高收益的同时还能享有低风险。
2）风险资产的持有期越长，遭受严重损失的概率就越低。
3）资产或投资组合的风险是可以度量的，最简便的办法就是计算出各个时期收益的标准差。
4）那些不关注投资的历史记录的人会屡次犯错，人们应该仔细研究投资收益和风险的历史数据。存续期足够长（通常超过20年）的资产投资数据对预测该资产未来的收益和风险很有帮助。此外，估算由该资产组成的投资组合未来长期收益和风险也是可以实现的。
关于第二个问题：了解各种各样投资类型的风险和收益特征
1）资产相关性这个概念是投资组合理论的核心---相关性越低，投资组合的市场表现就越好。
2）将你的投资组合分散化投资于几种不相关的资产中可以降低风险并增加收益。你必须通过定期调平你的投资组合来获得增加的收益。
关于第三个问题：明白分散化投资组合整体的市场变现和组合中单个资产的表现有很大不同
1、向债券组合中加入少量股票事实上可以在增加收益的同时略微降低风险，即使最厌恶风险的投资者也应该在投资组合中持有一些股票。
2、向股票组合中加入少量债券会显著降低风险，而收益会略微减少。
3、短期债券（期限6个月-5年）比长期债券更适合作为“风险稀释”的工具。
4、需要向小型公司股票组合中加入更多的债券以便能达到与大型公司股票组合相同的风险水平（比如：50/50比例的小型公司股票和债券的组合与75/25比例的大型公司股票和债券组合的风险水平相同）
5、注意近因效应，不要过分相信那些收益率数据不足二三十年的资产。尽管外国股票和小型公司股票最近表选不佳，它们仍然应当在组合中有一定比例。
6、定期将投资组合调平到最初的配置比例，通过被动择时，增加你的长期收益并巩固你的投资理念。
关于第四个问题：估计自己能承受多大的风险，然后学会怎么样用资产组合理论去量身定做一个在该风险水平下能够取得最大收益的投资组合
究竟怎么样才能找到以最少风险获得最大收益的资产配置方法呢？答案是不可能。
1、任何技术都不可能预测未来最优的投资组合，只能统计过去最优的投资组合，且过去不能代表未来。
2、在长期中，充分分散化的国际大型公司股票和小型公司股票构成的组合有令人满意的收益-风险特征。
3、准确的资产配置比例取决于三个因素：对指数跟踪误差的容忍度、希望持有的资产种类数目、对风险的承受能力。
文中还对基金经理的表现进行了分析，并最终得出结论：
基金经理的选股技能没有持续性，没有人能完全做好市场时机选择。用过去的表现来选择基金经理是无效的。最理性的投资股票的方法是使用低成本的被动式管理工具---指数基金。
此外，文中还介绍了对冲操作或套期保值、国际资产组合以及外汇风险防范问题，并进行了总结：差公司的股票通常表现出色，好公司的股票则通常表现差劲，价值投资可能会带来最高的长期收益。汇率的套期保值在短期中会对投资组合的表现有重要影响，但在长期中影响甚微。时刻微调你的资产配置是可行的，只要按照和估值变化相反的方向微调即可。
最后，作者针对全书做了一个总结：
1）风险和收益是不可避免纠缠在一起的， 不要期望能从安全的资产中获得高收益。
2）那些不以史为鉴的人注定会重蹈覆辙。要对不同类别的股票和债券的长期历史表现有所了解。
3）投资组合与构成组合的各个资产的标新是不同的。一个安全的组合不一定要剔除高风险，过度依赖安全的资产反而可能会增加整个组合的风险。
4）给定的风险程度，有一种投资组合会带来最高的收益。这个组合处于资产配置的有效边界上，不幸的是它的具体位置只有在事后才能知道，投资者在事前找到有效边界的愿望的是不可能实现的。聪明的资产配置者要找到在多种情况下的市场表现都能接近目标值的资产配置比例。
5）关注组合的整体表现，而不是其中某些组成部分的表现。
6）要认识到调平的好处。在资产价格下跌的正确反应是买入更多的该种资产，对资产价格上涨的正确反应则是卖出一部分该种资产，调平至少将这种策略规范化的一种形式。
7）市场比你聪明，也比专家聪明。要知道即使停止的钟表一天也有两个时点是正确的。不要随大流。
8）要了解证券价格的贵贱，注意留心市场估值。只有在证券价值变化时才应该改变你的政策性配置，并且这种改变应该向着资产价格变动的反方向进行。
9）好公司的股票通常表现较差，差公司的股票通常表现较好。在挑选股票和基金时要以资产价值为导向，估算资产价值最好的方法是市净率。
10） 在长期中很难战胜低费用的指数基金。尽可能将你的投资指数化。
最后的最后，作者还有一份推荐书单和网站，建议大家把金融学书籍当做日常阅读计划的一部分，这样你的钱袋子也会慢慢鼓起来。
贝塔波妞成长记
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