这两年，随着国内资本市场的转型， “价值投资” 似乎成为了众多投资者口头的流行语。
但春节过后，当那些耳熟能详的价值龙头股出现调整，大批几天前还在信誓旦旦要做价值投资的人，便开始抱怨价值投资也不过是割韭菜的一场把戏而已。他们紧张、焦虑，四处打探是否要补仓、减持、或换仓新的热点，生活的节奏也随之出现紊乱。显然，价值投资并不适合他们。其实，一个人是否适合做价值投资，与其性格有很大关系。并不是每个人都适合做价值投资，因为价值投资者需要具备两个非常重要的性格特质：“不从众” 和 “耐心”。 真正的投资高手都是孤独的，他们有着一种天然的自我隔离风格，能忍受孤独、有独立思考能力、有极强的自主性。
我们可以看看近期市场上一些流行的言论。
-- “价值投资应该长期持有，只要企业没有问题就应该一直持有。你看，巴菲特长期持有可口可乐获得数百倍收益。” -- “价值投资也应该看估值是否合理，高估了就应该选择卖出。你看，上世纪70年代，如果在美股漂亮50高估值时买入，可口可乐随后也十年不涨。”-- “从1970年到2020年，“漂亮50”虽然其间有调整，但最终上涨了207倍！” -- “做价值投资看着估值做高抛低吸，也是一种投机。”
当你发现自己被市场上这些明显的矛盾说法、人为的事后宣告和臆测分析搞得迷乱、不安、左右摇摆时，你能做到把自己与这些所谓的信息隔离开来吗？就像新冠肺炎疫情一样，最好的防治手段就是自我隔离。 股神巴菲特的个人办公室中没有电脑，在他70年的投资生涯里从来没有用过股票行情收报机，也没有智能手机。他能做到主动从环境中排除潜在的干扰，说到底还是与其性格有关。能够自我隔离的投资人，显然不单单只是意识和认知的问题。我们经常都会听到这样一些话，“价值投资者就是要有耐心才能赚到钱”，“只有耐得住寂寞，才能受得了繁华”。
据说，著名价值投资人李录在投资项目的 “待机时间” 上极其惊人。他曾在某个案子上，花了5年研究透，再花2年等价格，入手之后持有了22年。毫无疑问，我们都认可 “机会是等出来的” 。但事实上，真正愿意为 “机会” 付出足够 “耐心” 的投资者却凤毛麟角，这与投资人的性格有关。我们看看近期已经持续调整了一段时间（不过才区区一个月左右）的龙头公司，它们无疑是好企业，就是估值偏高了。虽然已经回落了一定的幅度，但阶段看估值依然不便宜。如果你真的看好它们，想等待低估时适时入场，那你愿意为此等待多久，一周？一月？一年？还是数年？我知道，这些股票到 “低估”的程度， 可能真的还需要花费一年甚至数年以上的时间周期。而在此期间，现实中的绝大多数投资者，早已转身追逐市场上新的热点去了。而 “熬”，在股市里混久之后会发现，就算你找到并持有了价值低估的好股票，但没有人知道它们什么时候会上涨。而股市，在80%的时间里是不涨的，甚至是下跌的。对于来股市就是想赚钱的投资人来说，在80%的时间里不赚钱，甚至亏钱，没有几个人会真的心情大好。虽然大多数人可以认知到，股市在80%的时间里不涨，那就耐心地等待这80%的时间慢慢地走过去；知道手中持有的股票估值已低估、价值尽显，那就不要在乎眼前一城一池的得失的道理。但，要想在实践当中真正做到 “不从众” 与 “耐心” 这两点，则必然会遇到一个终极考验---人性，这几乎是从基因层面的残酷考验，以无数的挫折、压力、恐惧和贪婪为测试武器。事实上，在资本市场里，仅这两点就可以直接排除掉95%的投资者。 所以，很遗憾，如果你的性格特征与运用的价值投资理念所需要的特质不合，即使你学习了价值投资，在实际操作中也无法发挥其真正的作用。观察那些顶级的投资者，他们大都具有 '反人性' 的性格特质。他们平时的核心工作只有两项：阅读和思考，真正大的、重要的决策不会很多，生活节奏往往也都非常慢，形同废人，但这类人是极少数的。而每天搞得如临大敌、指点江山、挥斥方遒，其实事后看来，反而吃力不讨好的，则是大多数。显然，今年的市场又在考验参与大众的性格！
你得在机会来临的时候做事，如果没有什么值得做的，就什么也别做。优秀投资人最重要的特质在性格而非智力。
“不管学了多少道理，有两件事是完全无法替代的，必须要亲身经历才能获得的。（1）长期持有一个优质公司并穿越市场跌宕获得巨大收益；（2）遭遇巨大的压力和挫折，但坚决、坚定继续做正确的事，并最终获得成功。' ---《复利信徒》
市场操作提示：
1）关于指数，指数经过连续下挫，确实在这个位置会有一些反复，注意我说的是反复！但大级别的反弹还很难。2）目前看来，核心资产的股票处在第一波剧烈调整后的暂时企稳期，后期还需要较长时间的估值修正。3）短期内，整体板块的机会在公用事业、能源、银行这些后疫情时代的顺周期板块上，但在市场整体趋弱的情况下，不宜报过高期望。如果你想探出头来看看未来的机会，依然得要保持足够耐心。市场如果受ZM接触波折因素影响，出现类似18年那样一步跌过头的情况，那我将极其乐意笑纳。总体策略上，还是要从去年极具进攻性的策略转向保守防御性策略。 市场小数据：
A、正常情况下，当一个股民短期内亏损10%的时候，他会抱有幻想，选择死扛。
B、当亏损达到20%的时候，大部分股民会出现焦虑恐慌状态，当这个时间段被拉长，温水煮青蛙的情况下，一半以上的股民会选择割肉离场。C、当亏损达到30%的时候，剩下的股民多半会选择装死，不看盘。D、当亏损处于腰斩的时候，大部分股民会不再关注股市。（文中所提及的个股仅为举例分析，不构成投资人的任何投资建议。股市有风险，须谨慎！）PS：各位！由于订阅号将原来的时间顺序推送改成了乱序阅读，你可能没法准时收到我的推送。如果你喜欢我的文章，请多多点击「在看」，或将公号「设为星标」，就能第一时间收到推送。
