洽洽食品

股市分析：买入洽洽食品的逻辑及粗略估值！

跟我读研报

03-28 22:27 · 优质财经领域创作者

已关注

一、知名消费品牌上市公司股价很少有不创新高者。只要公司沿着正确的发展道路，不瞎折腾，不乱投资，不乱跨界，专注主业、注重产品品质，注重渠道及品牌建设，基本都能维持较好的业绩增速。清晰的发展路径，合理的产品体系、深耕的渠道体系、精心呵护的品牌声誉，以及优秀的管理层，是投资者非常看重的，也是投资者喜欢投资消费类企业，并给予较高估值的原因。国内的知名的消费品牌上市公司诸如海天、伊利、双汇、恒顺、涪陵等，股价都屡创新高，给投资者带来不菲的回报。但洽洽自上市以来，却走上一条价值陷阱的道路，8年多来，股价以上市首日收盘价计算，仅仅上涨50%（近期才创新高）。仔细分析，洽洽的品牌、渠道等都没问题，问题出在哪里呢？看看洽洽近年来的所作所为，基本可判断，问题出在公司四处扩张，对主业的不专注，业务不聚焦，跨界业务没做好，公司大本营也杀入众多竞争对手，浪费了公司大量的资源和宝贵的发展机会。如果这一问题解决，基本可判断公司将重回增长的轨道。公司的股价，也会像其他知名消费品牌一样，值得期待。

二、好在洽洽也意识到自身的问题，重新聚焦主业。仔细阅读公司近两年的年报，业务聚焦成了公司的重要战略，公司对不赚钱的业务或整合，或出售，或压缩，将主要资源用于炒货坚果等主业上，并对内深挖潜力，采取激励措施，激发员工干劲活力。上述措施成效显著，表现在业绩上，公司营收和利润连续几个季度增长，且增长速度显著加快。与之相对应，公司股价也温和上涨，显然有资金看到了公司的变化，在缓慢吸筹。但公司的股价仍没突破历史高点，对于一个知名消费品牌来说，这可能是很好的投资机会。此时，判断公司是否出现业绩拐点，业绩增长能否持续就至关重要。

三、对知名消费品牌来说，公司业务一旦走向正规，业绩持续向好是大概率事件，这与科技类公司具有很大的不同。虽然洽洽未来业绩仍具有很大的不确定性，但我更愿意将眼前的增长视为公司业绩的拐点，公司业绩增长势头大概率会延续下去。有此判断，买入就是正确的投资选择了。加之公司股价区间震荡8年之久，没有耐心的筹码大都已经走人，洗筹充分，人心思涨，公司业绩拐点一经出现，股价大概率将重回上升通道。

四、2018年度，公司营收42亿，增长16%；每股收益约0.8元，增长35%；当前股价23.61元，市值120亿，30倍PE。对于消费品牌企业来说，估值合理。但资本市场炒的是预期，假如公司2019年增速30%，则2019年度每股收益为1元，30倍估值对应30元股价，即使估值不提升，公司今年股价大概率可以达到30元。如果牛市来临，或者公司业绩超预期表现，公司业绩增长与估值提升，很容易出现戴维斯双击。

五、个人看法，难免有片面、不当甚至错误之处，还需不断关注公司基本面改善程度，并修正看法。（作者：某朝古董）