股市分析:买入洽洽食品的逻辑及粗略估值!
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03-28 22:27 · 优质财经领域创作者
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一、知名消费品牌上市公司股价很少有不创新高者。只要公司沿着正确的发展道路,不瞎折腾,不乱投资,不乱跨界,专注主业、注重产品品质,注重渠道及品牌建设,基本都能维持较好的业绩增速。清晰的发展路径,合理的产品体系、深耕的渠道体系、精心呵护的品牌声誉,以及优秀的管理层,是投资者非常看重的,也是投资者喜欢投资消费类企业,并给予较高估值的原因。国内的知名的消费品牌上市公司诸如海天、伊利、双汇、恒顺、涪陵等,股价都屡创新高,给投资者带来不菲的回报。但洽洽自上市以来,却走上一条价值陷阱的道路,8年多来,股价以上市首日收盘价计算,仅仅上涨50%(近期才创新高)。仔细分析,洽洽的品牌、渠道等都没问题,问题出在哪里呢?看看洽洽近年来的所作所为,基本可判断,问题出在公司四处扩张,对主业的不专注,业务不聚焦,跨界业务没做好,公司大本营也杀入众多竞争对手,浪费了公司大量的资源和宝贵的发展机会。如果这一问题解决,基本可判断公司将重回增长的轨道。公司的股价,也会像其他知名消费品牌一样,值得期待。
二、好在洽洽也意识到自身的问题,重新聚焦主业。仔细阅读公司近两年的年报,业务聚焦成了公司的重要战略,公司对不赚钱的业务或整合,或出售,或压缩,将主要资源用于炒货坚果等主业上,并对内深挖潜力,采取激励措施,激发员工干劲活力。上述措施成效显著,表现在业绩上,公司营收和利润连续几个季度增长,且增长速度显著加快。与之相对应,公司股价也温和上涨,显然有资金看到了公司的变化,在缓慢吸筹。但公司的股价仍没突破历史高点,对于一个知名消费品牌来说,这可能是很好的投资机会。此时,判断公司是否出现业绩拐点,业绩增长能否持续就至关重要。
三、对知名消费品牌来说,公司业务一旦走向正规,业绩持续向好是大概率事件,这与科技类公司具有很大的不同。虽然洽洽未来业绩仍具有很大的不确定性,但我更愿意将眼前的增长视为公司业绩的拐点,公司业绩增长势头大概率会延续下去。有此判断,买入就是正确的投资选择了。加之公司股价区间震荡8年之久,没有耐心的筹码大都已经走人,洗筹充分,人心思涨,公司业绩拐点一经出现,股价大概率将重回上升通道。
四、2018年度,公司营收42亿,增长16%;每股收益约0.8元,增长35%;当前股价23.61元,市值120亿,30倍PE。对于消费品牌企业来说,估值合理。但资本市场炒的是预期,假如公司2019年增速30%,则2019年度每股收益为1元,30倍估值对应30元股价,即使估值不提升,公司今年股价大概率可以达到30元。如果牛市来临,或者公司业绩超预期表现,公司业绩增长与估值提升,很容易出现戴维斯双击。
五、个人看法,难免有片面、不当甚至错误之处,还需不断关注公司基本面改善程度,并修正看法。(作者:某朝古董)
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