重新重视次新股行情！①当下次新股提供新的选股思路；②次新股很可能诞生未来的“十倍股”；③严选20只优质次新股。
一、重新重视次新股行情
近期，次新股南网能源和顺控发展成为市场不可忽视的妖股。顺控发展自上市之日起已经19连板，继续刷新今年的记录，被捧上“板王”神坛。查询龙虎榜数据，发下机构席位频频现身，买入规模在数百万元到上千万元不等，机构带着大笔资金参与短线炒作，似乎是种“降维打击”。
另一只次新妖股南网能源，从1月19日上市到3月23日，成为2021年以来A股首只10倍股，也是机构席位频频现身。
当然，两只次新妖股大涨离不开碳中和这个超级概念的催化。但从历史经验看，次新股收益表现明显跑赢同期市场。统计2010年到2019年（剔除2013年仅上市2家）结果显示9个年份中有7年次新股收益率更高，且次新股9年收益率均值 41%，高于全A的35%。次新股表现明显优于同期市场整体。当前机构抱团股高估值仍未消化，中小市值板块存在较多价值陷阱，次新股或将提供新的选股思路。
伴随着IPO节奏加快，A股现存大量次新股，但市场关注度不高。根据公募基金20年四季报，314只（截至21年3月3日）现存次新股中仅123 只进入20Q4偏股主动型公募基金重仓股名单，持股市值占比仅10%，前三的宁德时代、迈瑞医疗和药明康德占比合计达到 5.5%。
未来全面推行注册制之下，将有更多优质公司在 A 股上市，次新股将成为投资者新的择股思路。（注：东吴证券将上市满一年不足三年的股票定义为次新股）
二、谁是次新股长期关键因子？
目前市场上缺乏研究次新股择股因子的量化模型。东吴证券统计发现优质次新股主要特点有：高ROE、高利润增速、高毛利、高销售费用率、小市值 。
①财务指标：高 ROE、高利润增速、高毛利、高销售费率。
ROE最高组获胜概率42%，近三年胜率 56%；利润增速最高的两组获胜概率55%，近三年胜率67%；毛利率最高的两组获胜概率61%，近三年胜率 67%；销售费用率最高的两组获胜概率 58%，近三年胜率 67%。
②估值指标：小市值。
市值最低组胜率42%，近三年市值因子在次新股择股中的有效性凸显，市值最低组胜率 44%。
东吴证券根据模型结论，在2018年后上市且满一年不满三年的次新股中，筛选2020年前三季度 ROE、净利润增速、毛利率、销售费用率均排名前40%的个股（均由高到低排序），从中进一步筛选市值小于200亿元的个股，并结合行业分析师意见，东吴证券得到20只优质次新股股票池。
三、十年轮回，寻找次新股优质标的
2010年创业板开板为新兴科技公司提供孕育之所，统计发下首批上板公司中10倍股占比14.3%。创业板开板前2年上市股票中有20家公司曾涨超10倍。其中上市至2021.3.29，涨幅仍在10倍以上有9家，其中5家公司（东方财富、爱尔眼科、同花顺、智飞生物、卫宁健康）所在赛道在当时处于蓝海时期，公司具有稀缺性。
站在当下，仿佛又一轮回，我们再一次迎来了资本市场改革加速期。注册制大时代，资本市场改革加速的当下，近年上市的次新股很可能诞生未来的“十倍股”，前瞻性研究布局次新股是十分有价值的。
申万宏源通过对2019年1月1日-2020年12月31日上市的次新进行筛选，梳理出认为可能诞生一批十倍股的名单，包含40只A股和10只港股次新股。
50只优质次新股主要分布在医药、电子、食品饮料板块。
风险提示：中美关系恶化；宏观经济不及预期；受市场风格变化影响不同指标有效性会有偏差；历史经验不代表未来；次新股股票池按客观指标筛选，不代表投资建议。
参考资料：
东吴证券《次新股系列3—公募量化掘金：谁是次新股长期关键因子？》
申万宏源《次新股跟踪系列报告之一：十年轮回，寻找次新中的“新星”》
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