选股方法(一号法则、股市稳赢)

最近中国证券市场发展兴旺，中小投资者的力量越来越大。但是也就
是因为市道好，才会有一些莫名其妙赚钱的机会。所谓劣币驱逐良币，
这种现象在零和博弈中是不会长久的。成熟的市场中，中小投资者理
应选择专家的服务。如果非要自己亲身入市搏杀，那还是先补上专业
一 才行。今天开始连载一些我总结的选股方法心得汇总，会从长线
估值方法讲到短线预警模型。基本都是在前人经验上总结出的，特别
声明不能贪功据为己有。

今天是连载的第一篇，就从长线选股方法开始讲起。说到长线投资，
很多基金公司本来就是为了这个目的而诞生的。但是在中国最苦命的
机构投资者，也莫过于开放式的基金公司。试想一下别人说好借钱给
你投资，但是时时刻刻没完没了问你赚了没有，还得提心吊胆他会随
时随地跟你把钱要回，你还怎敢放开手脚按照自己想法做事。本来你
只有运 十万元钱生意的本事，但是你刚得心应手赚到一点钱了，马
上有人要塞给你上百万元，可你根本就没这个能力用好这么一大笔
钱。而等你生意稍微差一点，立即有人要求把本钱退给他，逼得你只
好甩卖自己珍藏的东西，筹钱赶紧还给人家。可怜就连你的上司也要
天天对你考评，个把月落后于竞争对手就要下岗。如此这般长此以往，
中国的基金公司真的要被无知基民玩残了。

当然也有做得非常好的基金公司，我个人投资基金也有多 了。使用
它就要相信它，否则在基金上快进快出只会害人害己。其实机构有的
很多专业选股方法，真的非常值得投资者来认真学习。中国人一方面
封巴菲特叫做股神，另一方面私底下又在说他的那套没用。但是他的

那套是什么呢，除了死守“长线”两个字外，恐怕没几个人讲得明白，
直到有个美国人 了一号法则这本书。基本上按照巴菲特的说法，一
号法则就是不要赔钱。因此长线投资，就要遵循双十法则：我不会拥
有这家企业股票十分钟，除非我愿意拥有它十 。现在一号法则也有
了中译本，可惜翻译得很一般。按照我的理解，一号法则就是一套非
常好的长线选股估值方法。我们可以对照它的五个指标挑选，找出未
来价值存在提升空间的股票来关注。

一号法则五个重要指标，中译本的翻译如下：1、投入资本回报率
（ROIC ）；2、销售额（Sales ）增长率；3、每股盈利（EPS ）增长
率；4、股本或每股净资产（BVPS ）增长率；5、自由现金流（FCF ）
增长率。要求就是最近十年的每一 ，所有五个重要指标都应当大于
或等于10%。我猜译者大概没有读过中国上市公司用的财务会计准
则，所以指标用词方面并不完全符合中国国情。但是的确中国上市公
司的财务报告中，都肯定会体现这五个重要的指标。今天就先卖个关
子，有兴趣的朋友可以随便找份财报检核一下。毕竟自己亲手能找到
的，记忆印象会深许多。明天继续讲解如何傻瓜应用五个指标，进行
长线股的初选。
再高级的选股模型，也需要加上最终的人为 策判断。这不是软件可
以做到的，也不要幻想未来会有这样的软件。昨天开始大约连续十篇
左右，这里都会分享长线以及短线选股方法。只要掌握这些，任何人
都可以根据自己的需求设计适合自己的模型。

今天是连载的第二篇，还是继续长线选股方法。昨天讲到长线一号法
则五个重要指标，中译本的翻译如下：1、投入资本回报率（ROIC ）；
2、销售额（Sales ）增长率；3、每股盈利（EPS ）增长率；4、股本
或每股净资产（BVPS ）增长率；5、自由现金流（FCF ）增长率。要
求就是最近十年的每一年，所有五个重要指标都应当大于或等于
10%。我猜译者大概没有读过中国上市公司用的财务会计准则，所以
指标用词方面并不完全符合中国国情。

但是的确中国上市公司的财务报告中，都体现了这五个重要的指标。
对应上面中译本的五个名词翻译，分别就是：1、投入资本回报率；
2、主营业务收入同比增长率；3、每股收益同比增长率；4、每股净
资产同比增长率；5、企业自由现金流量同比增长率。在任何一份上
市公司财报中，都能找到以上五个数值。如果你要自己去做分析，在
大部分金融资讯类的网站上都可以查到。当然手工做会比较麻烦，毕
竟人家系统不是为了一号法则而设立的。你也可以在每 五一 报出
齐后，购买一张数据光盘。不过历史数据很难找全，这对个人投资者
的确是一个难题。还好我验证了，下面会告诉你问题不大。

老美要求评估连续十 五项指标达标，为的是要推导出未来十年的估值。中国证券市场发展也十多 了，当然也可以用上市公司的连续十
   五项指标来评估。我是用专业的金融终端进行运算，效率当然很高。
所以可以告诉大家，连续十 五项指标全部大于或等于10%的股票
为零。接着五项指标降到连续五年来看，非常遗憾还是没有一家上市
公司争气。一直降到连续两年，五项指标都达标的才出现了寥寥六只。
所以上面我也说了，过去数据不齐也没关系。你从现在开始收集，未
来还是这个方法就可以了。这就是按照巴菲特的原理，在中国市场上
勉强能达标的。恭喜以下六只股票，你们是真正的国际标准准蓝筹股：

（证券代码为序，排名不分先后。）000552 000792 002096 600028

600432 600497

另外要强调的，一号法则是用过去十 数据推导未来十 估值。但是
上面选出来的都只是两年的数据，因此也只能推导未来两年的估值。
而且只有六只股票，成立股票池太难了。所以还可以用连续两 四项
指标达标选出候选品种，这样就可以建立不超过三十只的长线股票池
了。明天将会讲讲如何对每只候选股票进行实时的估值，初选出准备
买入的品种。 在零和博弈的世界 中，最终的胜出者永远只是少数。普通投资者肯
定处于相对不利的位置，所以你的账面利润并不代表什么。只要你一
天没退出这个市场，那么随时有可能被别人吞噬。在这种情况下，唯
有自己掌握些防身之术。别指望别人给你一把枪，你就会保证安全了。
请先问问自己懂不懂枪是啥东西，问问自己会不会使用枪。如果你连
基础数据知识都还搞不清楚，那么对你免费开放交易所的电脑机房也
没有用。明白这个道理，就别再让我反复回答那些没营养的问题了。

有人让我传授什么秘笈，估计他从来不看每天更新的内容。有人问我
每天何时更新，文章标题已经 得很明显了。我也是上班族，只能白
天有空时间        。即便有时盘中会有预警，但是我不在自己电脑旁也
没有用。实在没空只好中午或者晚上再说，也不指望弄什么群。至于
有人说我 得不够清楚，我倒想请他先问得清楚一点。这里不是论坛，
抱歉没有什么沙发板凳可抢。只要你发来了你的投资思路，我肯定会
与你一起探讨分析。几位 邮件给我的朋友，已经都看到了我的回复。

今天是连载的第三篇，有关长线投资继续开讲。昨天讲到中国市场只
能在一号法则的两 数据 中选出股票，这样就建立了基本的优质股
票池。有人问上市公司财务数据可信度是否会影响了选股结果，这个
问题的确在中国让人很担心。那么请大家注意认真看，一号法则五个
指标中有四个是同比增长率。所以即便上市公司能刻意做高某一 财
务数据，但也肯定无法持续。还有一个指标是投资回报率，有钱还要
必须一 比一 更赚钱才能入围。所以这五个指标的选定再加上连续
数年的验证，就可以最大程度地规避 假。下面继续讲讲如何测算某 一、预测每股收益增长率：昨天讲到中国市场运用一号法则，目前唯
有两 数据才能选出股票。所以先取 股最近两 每股净资产同比增
长率的平均值，这是预测每股收益增长率1。再根据所有研究机构发
布的 股预测每股收益的平均值，相比 股最近一 每股收益得出预
测每股收益增长率2。在1 和2             中，选取较低的一个值为股预测
每股收益增长率。

二、预测市盈率：用 股预测每股收益增长率乘二，这是预测市盈率
1。再取 股最新市盈率和去 同期市盈率平均值，这是这是预测市
盈率2 ，在1 和2         中，选取较低的一个值为 股预测市盈率。

三、预测两 后每股收益和市场价格：预测 股两 后的每股收益=
最近一 每股收益*(1+预测每股收益增长率)^2 ，预测股两 后的
市场价格=预测两 后的每股收益*预测市盈率。

四、15%      收益率的倒推当前合理估值：15%复利，是长线投资的一
个参考标准。根据七二法则大致算出投资五年不到可以翻番，因此投
资 股15%         收益率的倒退当前合理估值=预测 股两 后的市场
价格/(1+15%)^2。

以上方法可以用电子表格软件设公式，每天收盘采集数据套用计算一
次就可以了。如果 股当前合理估值低于 股当前价格，那么就可以
准备长线买入了。这样的股票在目前市场中相当少，如果买到基本可
以说是包赚不赔。即便按照昨天讲的，放宽标准建立不超过三十只的
股票池，按照最新价格，低于合理估值的也只有三个。一号法则就是
这么简单实用，用在长线上的效果相当不错。如果想要自己分析计算
某股票的当前合理估值，方法就是这么容易。昨天和今天提到的所有
数据，购买专业金融终端分析系统的话就起码要三五万元 费。主要 是研究机构发布的预测每股收益，个人恐怕很难找全。其他所有个股
历史数据，花一点时间就能在网上搜到。所以掌握方法还是第一位重
要的，普通投资者起码在基础知识概念上不应输给专业投资者。 长线估值中的一些数值，当然需要自己动手计算。不过很多地方都已
经提供了，因此上网找找可以省却不少时间。研究机构发布的报告并
不是所有都公开，我用专业金融终端可以获得所有数据。每天盘后通
过终端运算提取准确数据很快，但是加上后期利用电子表格软件公式
估值，以及买点研判，仍需要一小时左右时间。我想如果这点时间都
不肯花，恐怕损失也只能怪自己了吧。虽然我的方法已经非常方便及
时，但是毕竟数据费用对普通投资者就会有一点贵。你当然也可以从
普通行情软件中获取一小部分，数据越全估值就会相对越准。毕竟一
号法则已经设置了严格的门槛，按照步骤就可获得正确指引。

至于什么人什么时间才适合去做短线，我想需要两个前提。一是需要
你有时间盯盘，二是需要你有严格纪律和很强自控性。所有工具只是
用来辅助初选，最终还需要个人的经验决策。复利日增长的百分 二
只是一个理论数值，短线尽量做到每天资产保值增值就可以了。还有
我只对我股票池中品种有所关注，不可能了解或点评你的投资品种。
我也不提供商业的服务，这里只是一个交流平台。顺便说一句我不在
动车组上工 ，火车只是为了去到就近城市。我出行的主要交通工具
还是飞机，可惜大部分时间是公差。希望每个季度可以休假一次，快
乐工 精彩生活。

今天是连载的第四篇，找到长线品种 后 怎么办。昨天讲到通过估
值，目前中国市场长线价值股不到三十只。在这个股票池当中，合理
估值低于当前价格的更只有寥寥三五。这几只就可以准备长线买入，
请注意只是说准备而已。并不是说要求立即买入，长线也要尽量降低 出错可能。尽管这种股票已经可以说长线有价值，但还不能算是任何
时间介入都无风险。所以必须捕捉相对低的买点，才能最大程度锁定
收益。想捕捉买点说难也不难，但是说不难也很难。

说不难是因为标准非常简单，只有三个常用工具。第一工具就是日
MACD(8,17,9) ，当绿谷逐渐收缩且红峰准备扩张时就是买进标准
一。这个参数相比传统的(12,26,9) ，稍微快速和反应比较积极点。第
二工具就是日KD(14) ，当在低位形成金叉 时就似乎买进标准 二。
这个参数相比传统的(9)要慢一些，可 为快速MACD 的补充。第三
工具就是日MA(10) ，当最新价低于它时就是买进标准 三。三种工
具覆盖了整个市场走 和市场心理，虽然简单但是足以增强你的买入
信心。至于卖出标准，反向思考即可。

说难是因为必须三种工具都达到买进标准 时，才能落单买入。当前
中国证券市场由于连续单边向上，所以三种工具同时到位基本是不可
能。只有耐心等待机会出现，才能避免投资风险。这样的机会在现在
的市道中，恐怕一 不会出现几次。加上股票池中品种数量有限，因
此遇到的可能更少了。其实这也就是长线魅力所在，当你出手 后就
踏实等待吧。

利用四天时间，大致阐述了长线的方法。其实各村有各村的高招，这
些方法本质是一样的。就是等待机会，买入价值被低估的品种。然后
耐心持有，享受价值被发现的过程。可惜这种 收益15%的复利增
长，在现在很多人看来实在是太低了。如果希望一周就做到15%增
长，恐怕这个方法会让你失望了。下篇文章会总结一下一号法则的经
验，预计周一继续分享。

再次声明这个空间只是个人模拟选股记录，并不构成投资建议。我也
是上班族，不可能开盘时间实时在盘中研究。如果有点时间贴出预警，
也只是为了记录和验证。我不是注册分析师，所有文章均不构成投资
建议。买者责任自负的道理请上证监会网站学习，我就不多说了。如
不认同以上观点，烦请立即自行关闭页面。

如果一个人都不明白自己是怎么死的，还是趁早离开这个市场为妙。
想靠别人赠送发财秘籍，这条路始终行不通。想靠软件就能致富，请
先问问软件公司的主营业务收入是什么。又好比说我推荐了长线方
法，你非用在短线上面，还嚷嚷说不见效果，那我也没法解释了。中
国人讲求的勤劳致富，放在任何时候都是对的。别总以为机构如何如
何，没有一个主力闭着眼睛用钱狂砸。他们花费时间精力研究做的前
期准备，没有人可以看得到。

刚入市的新手，每天一次短线选中好股的可能性约1/1500。如果还
想买卖得当，恐怕成功率就会降到1/3000。我不过是缩小了100 倍
包围圈，加上七成五准确率，每天一次短线选中好股的可能性约
1/20 ，成功率已是新手的一百五十倍了。但是还是很多人觉得低，
所以短线就是这么残酷。可见并不是适合每个人，这个道理很多人至
今不明白。自己 所以做不好股票，无外乎贪和怕。两者都是心理问
题，前者又和人的本性有关。但是后者，起码可以通过知识予以弥补。
每天预警出的股票寥寥无几，就算你现在不掌握选股技巧，为何不能
自己对照图形去看强 股的走 ，找出一定共同性的规律也可以呀。 早 没有什么专业软件，真正的炒家也是这样一点点来用功的。

废话说太多了，相信时间会证明一切的。当一个人倒下离场，记住那
个时候他能骂的只有自己。如今中小投资者太偏爱短线，都是中国内
幕消息市惹的祸。一轮大牛市当然是鸡犬升天，闭着眼睛选股也有八
成把握。所幸猴子扔飞镖的方法，绝对不会永久有效。倘若想要避过
下次劫难，还是多些准备才行。

上周利用四天时间，大致阐述了长线的方法。这种 收益15%的长
线复利增长，其实没有多少人可以做得到。但是在如今的疯狂市道
中，没人看得上这样的可观收益。我把今天操 追踪还是放页面最下
方，因为先要推荐一篇文章。借用一个网友的心得与感悟，总结一下
一号法则长线投资经验——

  “正在或者准备走价值投资之路的朋友或许都在思考这样一个问题：
价值投资一定能让我们实现自己的财富梦想吗？对于这样一个问题，
价值投资实践的集大成者巴菲特如是说：“价值投资并不能充分保证
我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入
的公司的未来业 还要与我们的估计相符。”换句话说，价值投资
路并非坦途，其未来其实是充满了诸多变数和不确定性，从这一点说，
价值投资与其他的投资（投机）路径没有太多的分别。然而，老巴最
后话锋一转：“但是价值投资给我们提供了走向真正成功的惟一机
会。”大师毕竟是大师，话语简洁，掷地有声。这是一个成功者所下
的断语，价值投资者在细节上的一切探讨都是以这句话为前提的。

内在价值：最接近的就是赢家

人类财富史上有文字记载的最早的财富交换发生在古巴比伦和古埃
及国王 间。交换的财富包括布匹、香料、家具、青铜器、珠宝和黄
金。这样大规模的财富交换无疑蕴含着价值判断的逻辑在内。而对价

值的判断恰恰是价值投资的前提、基础和核心。价值投资，简而言 ，
就是在一家公司股票的市场价格相对于其内在价值有较大折扣时买
入。内在价值在理论上的定义就是一家企业在其余下的寿命中可以产
生的现金的折现值。但是问题来了，一家企业余下的寿命到底有多
长？能产生多少现金？这本身就充满了悬念，以这个充满了悬念的现
金流为基础而形成的判断有多大的可信度?再有，折现率 如何确
定？在不同的时点、不同的投资人会有不同选择，据以计算的价值必
然是失 毫厘、差 千里。如果不能做到精确的价值评估，又怎能知
道应 在什么价位购买股票？如果说这是价值投资人最大的困惑所
在，当不为过。

关于内在价值的计算，巴菲特最主要的合伙人查理·芒格曾说过一句
耐人寻味的话：巴菲特常常提到现金流量，但我却从未看到他做过什
么计算。巴菲特本人对于内在价值的计算最为详细的叙述出现在
1996     致巴克夏公司股东的信中：“内在价值是估计值，而不是精
确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须相
应改变的估计值。此外，两个人根据完全相同的事实进行估值，几乎
总是不可避免地得出至少是略有不同的内在价值估计值，即使对于我
和查理来说也是如此，这正是我们从不对外公布我们对内在价值估计
值的一个原因。”此外，巴菲特还坦承：“我们只是对于估计一小部
分股票的内在价值还有点自信，但也只限于一个价值区间，而绝非那
些貌似精确实为谬误的数字。价值评估既是艺术，又是科学。”与一
些市场人士的想法不同，笔者更倾向于认为巴菲特这番话是真的坦诚
而非卖关子。因为我们常常看到，在证券市场上，过度追求精确量化
往往不会带来好的后果。最典型的例子莫过于大名鼎鼎的美国LTCM
（长期资本管理公司），其高管包括1997              诺贝尔经济学奖得主、
  “期权定价模型 父”默顿（Robert Merton ）和舒尔茨（Myron
Schols ）、美国前财政部副部长及联储副主席莫里斯（David Mullis ）
等学术界及政经界要人，堪 梦幻组合。1990                诺贝尔经济学奖获
得者威廉·夏普 其为 “也许是世界上学术水平最高的金融机构”，
在华尔街与量子基金齐名。从运 方式上看，LTCM 是通过运用电脑
建立数量模型分析金融工具价格，再利用不同证券的市场价格差异进
行操 ，是投资界精确量化的祖师，却也难逃失败命运。LTCM 曾经
是如此成功——3        盈利增长2.84 倍，一度成为市场唯马首是瞻的
旗舰。然而就是这样一泰斗级的公司，也创造了另一项金融记录
——150 天亏损超过50 亿美元，亏损率超过90%。正如同中国古代
的项羽，百战百胜，一败而失天下。或许，但凡介于科学和艺术层面
   间的东西，都要用到中国古人说的一句话：运用 妙，存乎一心。
巴菲特爱引用凯恩斯的一句话 “宁要模糊的正确，不要精确的错
误”，也是异曲同工。尽管我们相信在某一个特定的时空，某一公司
的价值只有一个，我们也只能力求最大限度地逼进它。而赢家却总是
相对的。

安全边际：越耐心越能得到

巴菲特曾在他的老师、现代证券分析创始人、人称华尔街教父的格雷
厄姆那里学到两条投资规则:第一，永远不要亏损;第二，永远不要忘
记第一条。那么，如何才能做到不亏损？格雷厄姆自己给出的答案是：
  “我大胆地将成功投资的秘诀精炼成四个字的座右铭：安全边际。”
   为为价值投资的核心概念，如果说安全边际在整个价值投资领域中
处于至高无上的地位，并不为过。它的定义非常简单而朴素：实质价
值或内在价值与价格的顺差，换一种更通俗的说法，安全边际就是价
值与价格相比被低估的程度或幅度。根据定义，只有当价值被低估的
时候才存在安全边际或安全边际为正，当价值与价格相当的时候安全
边际为零，而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负。
价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。安全边
际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。凡事
喜欢精确的那些读者可能要再次失望了：原来与内在价值一样，所谓
的安全边际也是一个模糊的概念，比如仅从定义我们不能确定实质价
值或内在价值与价格的顺差达到什么程度才能说安全边际就是足够，
并可以买入股票。巴非特指出：“我们的股票投资策略持续有效的前
提是，我们可以用具有吸引力的价格买到有吸引力的股票。对投资人
来说，买入一家优秀公司的股票时支付过高的价格，将抵消这家 优
企业未来10 年所创造的价值。”这就是说，忽视安全边际，即使买
入优秀企业的股票，也会因买价过高而难以盈利。这一点，对于当今
的中国股市，尤具警醒作用。可以说，安全边际在理念上与传统的 “富
贵险中求”投资观念是截然相反的。它告诉你：如果你想要谋发达你
一定不要冒风险。在每次做投资决策或投资活动中，我们一定是希望
我们的风险降到最小，同时希望每次投资活动中都能取得收益的最大
化。

如果想要的安全边际迟迟不来怎么办呢？那么只有两个字：等待。在
我们一生的投资过程中，我们不希望也不需要每天都去做交易，很多
时候我们会手持现金，耐心等待，由于市场交易群体的无理性，在不
确定的时间段内，比如3 至5 年的周期里，总会等到一个完美的高
安全边际的时刻。换句话说，市场的无效性总会带来价值低估的机会，
那么这个时候就是你出手的时候。就如非洲草原的狮子，它在没有猎
物的时候更多的是在草丛中慢慢的等，很有耐心地观察周围情况，直
到猎物进入伏击范围才迅疾出手。如果你的投资组合里累计了很多次
这样的投资成果，从长期看，你一定会取得远远超出市场回报的机会。
所以安全边际的核心就在把握风险和收益的关系。从防御角度说，对
安全边际的掌握更多是一种生存的艺术。投资如行军打仗，首先确保
不被敌人消灭掉是 战的第一要素，否则一切都将无从谈起。这一点
在牛市氛围中，在泡沫化严重的市场里，显得尤为重要。安全边际并
不是孤立的，它是以“内在价值”为基础的，在“内在价值”的计算
中，预期收益率是最有弹性的参数，预期收益率的上升和安全边际的
扩大都趋向了一个结果，那就是相对低的买入价格。而就操 的层面
而言，阶段性的仓位比例控制也可以视为运用安全边际的辅佐手段。
格雷厄姆和巴菲特这两个大师级的人物 所以都非常强调安全边际
原则， 所以都要求一定的安全边际，其根本原因就在于，影响股票
市场价格和公司经营的因素非常庞杂。而相对来说，人的预测能力是
非常有限的，很容易出现预测失误。有了较大的安全边际，即使我们
对公司价值的评估有一定误差、市场价格在较长时间内仍低于价值、
公司发展受到暂时的挫折，都不会妨碍我们投资资本的安全性以及保
证我们取得最低程度的满意报酬率。这就是安全边际原则的精髓所
在。

市场波动：不可预测的加码买入机会

股票市场每天的波动都是惊人的，这既是诱惑又是陷阱。“市场从来
不是一台根据证券的内在品质而精确地客观地记录其价值的计量器，
而是汇集了无数人部分出于理性（事实）部分出于感性（理念和观点）
的选择的投票器。”这就是市场波动的由来。早知道波动总是难免的，
又何必劳心伤神。格雷厄姆在去世前几个月的时候说：“如果说我在
华尔街60 多年的经验中发现过什么的话，那就是从来没有人能够成
功地预测股市波动。”对于市场的价格波动，格雷厄姆还有一个著名
的 “市场先生”的寓言：就是设想自己在与一个叫市场先生的人进行
股票交易，“市场先生”的特点是情绪很不稳定。因此，在他高兴的
日子里，他会报出较高的价格，相反懊恼时，就会报出很低的价格。
按现在通行的话说，市场常常会犯错。而一个出色的价值投资者会充
分利用这种错误。设想有一天交易的时候，“市场先生”突然情绪沮
丧，报出了一个低得离谱的价格，那么在这种情况下，投机客常常会
按照 “鳄鱼原则”的要求止损离场，而价值投资者呢？恰恰相反，会
继续加码买入！这就是两种不同的价值观主导下的两种截然相反的交
易策略。这就是巴菲特告诫我们的：要把市场波动看做你的朋友而不
是敌人。

事实上，仅以巴菲特旗下的巴克夏公司来说，在1973                    －1974
的经济衰退期间，它的股票价格从每股90 美元跌至每股40 美元。
在1987 年的股灾中，股票价格从每股大约4000 美元跌至3000 美
元。在1990         －1991 年的海湾战争期间，它再次遭到重创，股票
价格从每股8900 美元急剧跌至5500 美元。在1998                    －2000 年期
间，巴克夏公司宣布收购通用再保险公司（GeneralRe ） 后，它的
股价也从1998 年中期的每股大约80000 美元跌至2000                      初的
40800 美元。可以想见，在这些时候，巴菲特在股票投资方面所受
的沉重打击和巨大精神压力。如果按照 “鳄鱼原则”，巴菲特应不
知道止损离场多少次了，但那样，我们也不会看到今天的 “股神”。”
在我的办公室，放着一张某知名赌场的宣传单页。上面大字赫然 着：
您是否失控了？的确小赌怡情，大赌就变成心惊了。赌场最好适时收
手，证券市场上则应该风物长宜放眼量。毕竟安心持有业 支撑的蓝
筹股才能获得稳定收益，这个道理应 是人都懂。连续说了五天长线
   后，居然看到有人留言说用我的长线方法去做短线选股。实在让我
无话可说，短线首先要有短线思维。日均增长百分 二只是理论数值，
安全仍是第一重要。快进快出只能满足一时小小贪欲，或者说达到了
短期心理满足。这与人的天性有关，贪或怕都是投资 中不变的人性。
想要做好短线，请先问问自己是否适合。

有人说短线就是炒消息，这话本质上面当然没错。不过谁能保证你的
消息准确，平白无故流传的消息为何总是能眷顾到你。最近一 多来
的大牛市，让很多人顺风顺水。早已忘记风险二字，甚至以为自己才
是股神。我仔细看过了民间股神系列报道，没有一个人单纯靠博傻可
以长久。都是做了大量分析工 ，才能选定出击目标。至于长留还是
短炒，则是个人风格。所以不要轻易听信消息，要多观察盘面。因为
如果消息的确真的，那么盘面价量一定会有体现。就算错过初期消息
收益，放心鱼头 后还有鱼身鱼尾。既然想好短线就是持有两天上下，
那么锁定收益率就行了。真要遇到天天开盘涨停板那种的，恐怕想跟
也都跟不到了。

有人说短线就是炒指标，这话同样是的商榷。传统意义上的各种技术
指标，无外乎是各种价量关系体现。然后加上如均线等的参考线，判
断一个升降趋 。这些指标 所以能存在，就是基于一个理论。这个 理论就是：历史会重演的。证券市场发展至今，这个理论同样深入人
心。既然已经深入人心，即便无法重演的历史也会重演了。因为太多
人关注着指标，快到临界点前就会想要规避。因此更加推动走 发生
变化，似乎历史真的就重演了。可见传统技术指标，更准确说应 叫
做心理指标。至于修改指标参数，也只能让指标变得更敏感些而已。
最大作用只能帮助你在市场 中顺 而为，但不适合替代你做决策。
其实大牛市里随便找个传统指标对比下中长线，似乎成功率也不低。
但是在短线追涨时，很多技术指标早已钝化。就像数浪学派的很多人，
最近一 当中只能是在事后进行修正式的点评而已。

有人说短线就是靠公式，我看是被软件商洗了脑。公式说白了就是多
种技术指标的组合，这样的确可以减少出错概率。如果用在长线上面，
的确可以起到参考意义。很多软件中都有成功率测试，很多人都会贴
图来卖弄一下自己的成功率。在我看来大都属于不具可操 性，没有
实战价值。我可以随便做出90%以上成功率的公式，但我不会拿来
卖钱。因为这是害人，因为这不符合好公式的原则。短线好公式的第
一原则就是平稳，必须提供信号稳定分布的示意图。如果一个公式信
号次数越来越少，用了就会变成守株待兔。短线好公式的第二原则就
是次数适中，短线的话平均一天不要超过十个。一年才十几次那种也
太少了，大大降低实战效率。当然每隔几分钟就预警那种也不实用，
让你连做分析的时间都没有。短线好公式的第三原则才是相对高成功
率，而且需要和次数相匹配。短线上面我宁愿要每天五次信号的75%
成功率公式，然后再做人工决策。也不要每月才一次信号的95%成
功率，稍不留神就错过了。敏感度和准确度的平衡，才是最理想的。
如果真想买到个好公式，请先想一想真正的软件开发者靠什么赚钱。
并再通过试用查一查公式中是否存在未来函数，然后再做 定不迟。

有人说短线就是靠入会，很多网上所谓专家都在招收会员。我相信其
中肯定真有高手，愿意培养新人。但是还是需要大眼识人，切勿轻易
相信。损失千八百的会费还是小事，毕竟是可控的。但是完全按照别
人指引盲目操 ，风险就太大了。由其是入群 后的骗术，特别需要
留意。群主只要修改自己电脑上的时钟，就能把发信息的时间给提前。
所以骗子只要盯紧五分钟涨幅的第一，就总能发出所谓提前的通知。
即便你看到了，也是买不到的。因此如果真的想要入会，起码找些稳
妥点的长线荐股。或者找些真正能教你方法的，这样还稍微有一点靠
谱。总而言 先想明白人家为何招收会员，你又为何想要加入会员。
如果两者都是为了赚钱，那就知道是谁在赚谁的钱了。

先搞明白上面四点，才能走出短线选股方法误区。对照上面四点再去
某些炒股论坛，对照看看就会知道很多帖子实在忽悠太厉害了。 拟
世界当中为何还要这么浮夸，其目的何在值得人思考。普通的投资者
只有打通任督二脉，才能开始运功发力。否则光靠不知哪里搜罗来的
所谓武林秘籍，自行修炼早晚走火入魔。一招鲜早就没办法吃遍天了，
基本功远比必杀技重要。暴富发财梦醒 后，不 吃个粽子好让心里
有底。以上就是今天讲的打通思路，明天会再看看软件到底可以帮助
短线做些什么。

总能见到一些投资者的莫名奇妙说法，例如看看大盘好了 后再买等
等。我感觉很奇怪，所谓大盘到底是指什么？有人说是大盘就是要看
指数，但是指数其实就是代表所有个股涨跌平均表现。所以如果要看
大盘变好再买，也就是等大部分的股票都好 后再买。也就等于是说
你的股票涨跌，取 于其他股票的涨跌。这算哪门子道理呢，明显就
是不用大脑。也许能影响个股的，应 是个股所属的版块。在中国这
种现象很突出，无论什么都能构成版块。版块联动效应强劲，也是短
线应 注意的一个点。所以准确而言是个股 定了大盘走 ，因此个
股才有可能跑赢大盘。如果要与指数相比，建议选择最具代表性的。
上证指数失真度太大了，深证成指的代表性也不理想。要跟蓝筹股比
可以选用沪深三百，要跟全市场比可以选用中证流通。以上两个指数
   为自己业 参考，长期都会比较可行。

其实跑赢大盘，并不一定是指非要超越沪深三百或中证流通的涨幅。
指数变化相当于个股的全仓涨跌，但是投资者的实际操 并不可能永
远满仓。大盘平均上涨10%           时，如果你只持有半仓，那么你的实
际收益只有5% ，可见超越大盘并不是件容易的事。投资者必须要自
己控制风险，既要看对个股看对方向，又要保持高增长率才行，这是
非常难的。中小投资者往往会跑输大盘，其实就是这个理由。因此这
里也要再替开放式基金叫下冤，他们按照政策规定必须建仓，然后还
得天天评估是否超越大盘，又要防备基民赚钱不赚钱都釜底抽薪。生
存环境如此恶劣的开放式基金行业，比管理层更期待投资者的快点成
熟。所以长线操 其实较简单的方法，就是交给基金公司打理。既然
交给他们，那就别总用天用周用月用季考核他们。给到他们一定空间，
不要逼着他们去做短线。真要想做短线，还是留给自己小赌怡情就可
以了。

昨天讲到短线操 ，先要打通四个观念问题。只有这关过了，才谈得
上进入操 决策阶段。自从上证所发布了L2 数据 后，的确大大方
便了普通投资者。其实如果有港股操 的经验，就会知道港交所的实
时行情系统上面即时显示报价席位。在海外市场中，所有信息优先向
普通投资者公开是先 的条件。但是在中国市场中，很多都变成神秘
的东西。早 甚至还有靠出卖龙虎榜来牟利的，现在交易公开水平总
算有所提高。软件开发商也借着这个机会，在自己的行情分析系统中
加入了 策系统。较常见的是DDE ，号 可以实时分析大单状况。
我们可以根据DDE 的相关指标，做出短线预警模型。但是非常遗憾
网上公开流传的大部分观点都是错的，根本跟不上形 的变化。

首先看的是DDX  “大的单量”，红绿柱线表示当日大单买入净量占
流通盘的百分比。红柱表示当日大单买入量较大，但是预警数值设置
多少就很重要。很多人简单地设置为一个值，这是不恰当的。因为市
场交投热烈程度，每天都不一样。今 四五月日成交超过了四千亿，
而后又萎缩到一半左右。如果预警数值固定不变，就会错失很多机会。
另外DDX 三线趋势向上也可设置成为预警条件，只是需要注意两点：
一是是否需要限制三线都在零值以上，这相对比较严格点。有人说三
线都在零值以下上升，代表属于主力派发行为。我仔细对照过，两者
并不完全等同。二是三线是否需要完全多头排列，还是只要大致多头
排列即可。所以DDX 的预警，可以设的预警条件会有两到四个。

其次看的是DDY  “大单的量”，统计的是每日卖出单数和买入单数
差的累计值。红柱表示当日单数的差为正，同样预警数值设置多少也
很重要。很多人还是简单地设置为一个值，仍然具有改进空间。根据
实时观察可以发现，强 个股启动时的DDY 经常会稍大于DDX。所以可以根据你设置的DDX 预警值，再来修正DDY 预警值。同样注
意两点：一是是否需要限制三线都在零值以上，这相对比较严格点。
二是三线是否需要完全多头排列，还是只要大致多头排列即可。所以
DDY 的预警，可以设的预警条件也有两到四个。

然后看的是DDZ  “资金流向”，红色彩带表示了大资金买入强度。
这个数值我看很多人设置得千奇百怪，从小到大都有。同样忽略了市
场热度的因素，每天四百亿和每天四千亿的市场是完全不同的。因此
这个数值也要根据市场状况予以动态调整，切勿生搬硬套。DDZ 的
预警相对比较简单，可以设的预警条件就是一个。

上面三组预警条件还有两个不足，首先就是没有区分出短线的特点。
毕竟短线就是要求主力持续发力，这样股价才能有所表现。所以还应
加上 “持续强度”这个因素，这点同样可以用DDX 进行思考。设置
DDX 连续红柱天数，或者设置DDX 连续增量天数，或者设置DDX
连续红柱增量天数，都能有效提高短线预警模型的成功率。至于选择
三个中的哪个，可以因人而异进行取舍。而连续的天数，三天上下就
足够了。另外一个不足，就是DDE 本身考虑的因素并不全面，所以
建议加上其他L2 特色指标 为补充。例如主力进出、主力买卖、主
力轨迹三个指标，都可选择设置成为备用预警条件。方法参见这三个
指标的用法注释，这样总体预警模型包括的条件就会有十个上下。

根据我的测试，这些预警条件足以将1 天3%的成功率提升到八成以
上。而且分布比较均匀，信号次数也在盯盘可控范围之内。我的预警
模型建立方法说穿了就是这样的简单，谁都可以在软件中轻松设置。
当然每个预警条件参数设定多少合适，这需要反复测试才能定。务必
注意一是要和当前市场热度紧密相关，二是要跟自己操 风格协调一
致。很多人预警做不好，就是误以为一套模型能终身保用。却忘记了
我昨天讲过的，技术指标最终都会变成心理指标。所以掌握的人越多，
也就越趋同化。到那时候就不会有好效果了，甚至可能被人利用反向
操 。而且由于DDE 决策系统本身数据统计局限，只能算是一个模
拟和仿真的分析方法。它并不能百分 百准确识别成交来源，也就留
下了一定的问题。所以预警系统选出来的股票，只能算是入围选手。
还必须要加上人为判断，才能 定如何出手。任何工具都只是参谋官，
自己的大脑才是司令员。自己如何做出最终判断，明天继续再讲。
也许现在义务教育的水平下降了，大家都懒得看这么多的文字。当然
也可能是我 得太晦涩，让人无法理解。或是想钱快想疯了，希望我
直接送上门。真是奇怪自己买了软件是做什么用的，总不见得连菜单
和帮助文件都没有看过吧。还有再说一次我不是注册分析师，不会帮
你分析你的。另外这里引来了贴小广告的，我只好看到就删了。短线
误区请看前天文章，那些骗术实在太低级了。

其实昨天讲的预警模型已经够直接了，足以帮助在操 中最大程度地
缩小包围圈。如果实战经验不足，就要再设立些决策参考标准。当预
警弹出提示时，应 立即按照决策参考进行人工鉴别。

一、首先不考虑特别处理的披星戴月品种，以免不必要的麻烦。当然
连日大涨或者巨量封涨停的品种也被自动排除，因为一般跑道无法追
赶得上。如果涨幅超过7% ，同样需要谨慎再去追了。短线规避风险，
自己先要做出放弃。

二、其次立即检查上证所发布的TV 周数据，DKLD 中的机构连续加
仓才是最准确的。避免介入散户资金推动，因为散户心最不齐。如果
没有这个数据，就只能用L2 中SHX 向下 为标准了。不过后者准确
度不可靠，仅可 为参考。

三、然后观察成交量换手率，短线上拉必须要有量的配合。由其当前
期已经有温和整理，这时放量就很重要。有人盲目以一个值为标准，
又忽视了市场热度。交投活跃的日子里，这个标准就没问题。交投清
淡 时，换手低一些也可以。

四、此时剩下品种已经不太多了，直接看看图形。分时图上成交单数
红柱持续上涨，短线精灵显示机构大单在动就可跟进。最好日均线也
能成多头支撑，毕竟这样风险更小。如果小时MA(60)刚好架住当前
股价，拉升可能更大。

如果时间够用，记得检查一下入围股票未来几天之内有何交易提示。
一切都是顺 而为滚动操 ，切勿全仓盲目扑进。除了这些技巧 外，
其他真的就只能严格遵守纪律了。上面讲的这些决策参考，只能最大
程度避免出错概率，而不是百分 百必胜的法宝。

相信有人还能利用传统技术加DDE 指标做得更好，只是需要更多测
试时间。而且这种短线预警测试很多只能在开盘时间做，像我这样没
时间的肯定无法系统进行。当然就算人家真的发现更加好的方法，也
不一定愿意分享。所以凡事还是要靠自己努力，一起来共勉吧。明天
先会回到长线主题，讲讲上班族长线傻瓜稳赚投资法。 首先看到很多留言，还是要我再说具体一点。说老实话我不知道如何
再具体了，再往下就要手把手帮你做了。所以自己还不会做，不 先
到其他地方学些基础知识。如果还有短线选股问题，请先认真阅读
前文章。如果发现的确是我没有讲清楚的，请都一并回复在这篇文章
的下面。周一最后一篇连载 中统一 答，谢谢。

今天回到长线上面，说说适合上班族的方法。我前面讲过的长线方法，
巴菲特验证过有效。但是可能不是很多人会真正去做，理由要么数据
找不太全，要么电脑操 不够熟练，反正就是懒得动手。那么今天讲
的这个长线稳赚绝招，就实在太简单不过。每年选出一些股票，五一
黄金周后第一个交易日买进，次 五一黄金周前最后一个交易日卖出
就行了，一 买卖各为一次即可。这个方法也是老美琢磨来了，而且
所有人都能够一学就会。每 五一黄金周时，你用一个晚上做点计算，
这样总可以吧，呵呵。

要计算的只有两个财务指标，就是每股收益率和净资产收益率。因为
中国股市 报是在四月三十日前出齐，所以五一期间计算刚好可以利
用所有上市公司前一年的数据。而且这两个指标在任何分析软件当中
都有，很多媒体也会刊登。别告诉我找不到哦，只要这两个就行了。
找到 后非常简单，就是做个降序排名。这样每个股票都会得到两个
排名，就是每股收益率排名和净资产收益率排名。把每个股票两个排
名的名次数值相加，得到的就是每个股票的综合得分。最后再把所有
股票综合得分升序排列，选取前三十名就行了。 举例而言，600497        宏锌锗：今 五一前收盘时最新每股收益率（越
大越好）是7.5931429% ，降序排所有上市公司第2 名；最新净资产
收益率（越大越好）44.34% ，降序排所有上市公司第7 名；2+7=9 ，
就是它的综合得分（越小越好）。这个9 分在所有上市公司中升序排
列，排第1 位。当然入围前三十了，不错不错。每 五一期间通过这
种方法进行筛选，根据自己资金量留下综合得分最小的若干个股票就
可以了。如果有三十万资金，就留前三十名。如果只有十万资金，就
留前十名吧。然后以五一黄金周后第一个交易日开盘价买进，次 五
一黄金周前最后一个交易日收盘价卖出。

一年这样进出一次，收益会怎样呢。我模拟了2002                 到2007      五
年的情况，涵盖熊市牛市，这种傻瓜式的长线买卖操 远远超过大盘
平均涨幅。而且一整 都不用操心，省时省力大功告成。就拿今年来
说，五一我选出了综合得分前三十名，如果五月八日开盘价格买入，
到昨天收盘为止的平均收益达到22.07%。如果只选前十名的股票买
入，平均收益可达23.84%。反观同期中证流通指数涨幅只有
12.75% ，即便代表蓝筹股的沪深三百指数同期涨幅也不过就
15.19%。如此震荡市道，还是远远跑赢大盘。可见单就个股价格而
言，完全没有必要恐高。 为震荡市中长线投资来说，优质优价反而
更加抗跌。下面我就把这今 五一算出的三十名按照排名顺序公布出
来，等待明 五一再收获战果吧——

如此长线傻瓜操 ，应 是最最安心的。难怪那个老美， 了本书名
字就叫股市稳赚。现在我连计算都做好了，省却普通投资者的一切懒
惰。所以更不再讲为何要选这样两个指标，也不去说历史表现如何验
证。就把事实现状放在这里，看看明年如何轻松跑赢大市。希望大家
都能赚到，更希望这个方法能够真正帮到投资者。今天讲完长线稳赚
绝招，周一将是连载最后一篇。同样讲讲短线傻瓜操 方法，不过短
线可就不敢说稳赚咯。如果仔细看过 前几篇，发现的确是我没有讲
清楚的，请都一并回复在这篇文章的下面，我周末整理后周一统一
答。不回答的应 就在连载 中已经 过，烦请认真阅读。还有软件
操 问题请去咨询软件公司，我不负责软件使用教学。另外我也不会
解答任何其他股票问题，谢谢。 周末迎来高温，所以有些心浮气躁。尤其要做投资模型优化测试，真
是一件耗心智的事情。各种条件排列组合，足足有上百种。还有考虑
各种周期因素，高配置的电脑跑起来都很慢。加上中国做的软件大多
都不太人性化，功能组合上面非要自己另外动手。所以耗费很多时间，
才慢慢接近了结果。其实做的测试多了，并不会让自己安心。反而看
到市场变化的不确定因素太多，绝对没有什么必胜法宝。中小投资者
自己入市的风险，肯定无法规避。

看到留言里面还是很多留个邮件地址就要预警模型，奇怪难道前面分
享的都没有看见不成。按照方法自己动手做上一做，总比继续空等要
靠谱吧。我相信自己 得够详细，一步步照着做非常简单。也许他们
还不知道什么叫做预警，更不知道模型这个东西没法发送。如果还在
期待邮箱中会等到股市秘籍，等于在幻想自己资金帐户中会突然多出
钱来。当然如果连电脑操 和财务基础都不具备，的确我的文章也不
会适合你。还不如去马路上面转转，也说不定可以捡到一些宝贝。中
国投资者的悲哀，真的在于太盲目自信了。其他所有问题答复，都在
本文后面。至于有人说文章抄来的，我想这个 头有个东西叫做搜索
引擎。找一些关键字自己查查，看看谁抄谁的还不一定。说实话就要
拿证据出来，我文中所有引用的地方都有出处说明。

周五讲完长线稳赚绝招，今天到了十天连载最后一篇。想要讲讲短线
傻瓜操 方法，主要开始针对上班族了。如果上班时间无法实时盯盘，
可以利用每天中午休息时做一点分析：
一、中午收盘 后，首先利用软件中DDE决策界面统计 “涨幅、DDX、 DDY、DDZ、特大买、特大卖、大买、大卖、换手”九项指标。
二、复制界面上的数据，粘贴到任何电子表格软件中。
三、利用电子表格软件中的自动筛选功能，筛选（特大买+大买）-
（特大卖+大卖）>0。能余下的品种，代表主力方向基本一致。
四、将余下的品种，再用DDX、DDY、DDZ、换手分别降序排名。
五、筛选DDX、DDY、DDZ、换手四项均排在前的品种，即为短线
重点品种。最后确认分时图上成交单数红柱不断上涨，如果短线精灵
显示机构吃货更好。
六、这样能留下的品种，最后再用传统技术指标观察一下。如果形态
良好而且价量配合，那么下午开盘即可适时介入。

这种傻瓜式的分析方法，每天最多就十分钟。最后余下品种一般不会
超过十个，大大提升普通投资者的分析效率。只是短线可就不敢说稳
赚咯，还是需要利用 前讲的方法进行决策前的辅助判断。方法都分
享结束了。其实还是需要考虑清楚是否适合自己，另外也要具备一定
客观条件。例如有专用的电脑，加上最稳定的宽带接入。了解清楚自
己宽带的供应商属于电信还是网通，才能优选主站提高速率。选择两
三款适合自己的分析软件，学会最重要的功能。分析软件也要升级到
最新的版本，这样基本不会遇到掉线问题。平时自己多多动手练习软
件操 ，牢记常用的快捷键。多看财经大报，少听无聊传言。对专业
知识的渴求永不满足，对金钱的投入产出都能适可而止。就算暂时输
了，也要知道自己是跌倒在什么地方。怨天尤人是最要不得的，培养
最稳定的心态。相信自己，普通投资者中间的赢家肯定是复合型人才。

连载终于要结束了，收到的问题先统一答复如下——
问：谢谢，能把你的模型告诉我吗？
答：谢谢，能把我的文章全看完吗？
问：给人的感觉做模型还是说得不是很详细，最好语言在精干一些。
答：我的感觉模型设置已经讲到非常详细，最好提问能再精干一些。 问：在设置预警里面怎么找不到几个指标啊，请赐教。
答：找不到请洽软件开发商，本人无法提供上门服务。
问：TV 周数据 DKLD 这两个数据在那里可以看到，中文名是什么！
答：前者参见上证所信息网络有限公司官方网站中的行情授权业务栏
目，中文名 叫做赢富。后者是某授权公司基于前者开发出的产品
一，需要支付 费购买。
问：非要买这个花钱东西不可吗？
答：非要自己操心炒股票不可吗？
问：昨天设置了几个结合的指标模型，怎么老显示是问号而且无计算
结果。
答：我提供的方法完全可行，不会设置的话请先去自行学习软件的说
明书。
问：盘中预警怎么设定？怎么能即时选出好股票？
答：盘中预警就这样设，怎么能教会你好好阅读？
问：是不是向我们这些新手介绍一些书，或是领我们入门。
答：相关书名都在文章中提到了，我还以为这就是领入门。
问：综合得分排名是不是要把每股收益率降序排名和净资产收益率降
序排名复制到剪切板，然后切换到表格中，把每个股票两个排名的名
次数值相加，得到的就是每个股票综合得分。
答：是的，就是排名名次数字相加。但是你的数据有误，两个都是收
益率排名哦。特别是每股收益率，需要根据最新股价进行计算。所以
需要注意复权，根据最新股本摊薄才能准确。
问：每股收益率是不是市赢率的倒数呀？
答：完全正确，这样的理解当然没问题。
问：短线操 是对量与价的分析和操 ，不知您以为如何？
答：可以参考主力手中持有筹码数量，以及市场平均成本。
问：看到楼主说买入点是三个标准同时出现，又说卖出正好相反，如
何为相反，不是特别清楚。 答：三个标准都是指标构成，请先去学习这些指标的用法注释。搞懂
代表什么，自然就清楚了。
问：从别的地方抄来的！最好 明出处！
答：从哪个地方抄来的，最好讲明出处。