为什么说AI大时代，传媒在我国有更大的机会和想象空间？AI带来传媒板块至少是1-2年机会的原因是什么？看好哪些传媒细分板块以及择股有哪些方向？华创证券传媒行业首席分析师刘欣带来“AI大时代，传媒板块的节奏和方向”主题分享，以下是嘉宾部分观点，扫码即可回看全部会议内容！
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01
AI大时代，传媒在我国有更大的机会
为什么我们认为是AI大时代？从AI刚刚开始被大家认知到最近一段时间几乎确立了AI成为全年的主线是很快的一个过程。AI真正开始走向大家视线主要是在今年春节后，尤其是Open AI的几个产品开始演绎之后。其实去年三、四季度，我们就已经关注到一些AI的进展，当时主要还是在图片领域，所以当时演绎了一小波关于 AI图片的行情。后来11月ChatGPT开始上线当时也没有太强的反应。社会层面真正开始引起大家关注是春节期间美国一些产品上线。对应到国内其实我定义为开启了一个真正的AI行情的起始点是3月17日。3月17日之前虽然也会有一些AI相关尤其是海外映射相关的标的已经有很好的表现，一些灵活资金也已经在AI方面进行一些投资。但是并没有形成全行业、全市场的共识，所以我个人认为是在行情预热前期的阶段。3月17日开始往后，我个人认为真正开启了一波波澜壮阔的AI大行情。AI的大行情是基于什么基本面以及接下来是什么样的节奏？我们认为AI这波大行情是基于最本质的一个思路，AI对行业甚至整个世界是一个革命性的、全社会性的产业革命。
我之前有跟周鸿祎总沟通，我觉得他说的一句话我特别认可。其实我们细数历史上的每一代产业革命，每次通用了才会成为真正大的革命。其实工业级的电脑或者超算型的电脑已经发展很多年了，真正电脑成为产业革命，计算机开始对整个社会产生大的影响是计算机开始成了通用型的工具之后。其实AI前面不是没有发展，不管是像人工智能的驾驶汽车还有各种AI领域都有一些各个方向精细的、深度的发展，然而这些发展都构不成产业革命。我相信大家都听到过一个词叫“通用大模型”。因为通用了，是一个给各行各业都可以使用的一个工具出来了。通用大模型的出现代表AI真正进入了成为产业革命的基础。所以我们也认为它确确实实是有潜质，而且不光是潜质，其实起码在传媒领域我们已经看到了一些很确定性的变化正在发生。所以我们非常有理由相信通用AI技术带来的整个AI的大革命会对传媒行业产生很重要的影响。
对于AI大革命里各个行业、各个领域的机会，很多人会说有涉及底层的大模型、有算力、有应用这几个板块。为什么传媒的应用板块我们看好？首先这几个板块应该都有机会。其实从今年1月份开始到现在，如果大家去梳理一下每周走势，看每周哪个板块是领涨？会发现模型、算力、应用实际上轮动的都有机会，只不过传媒一枝独秀的时间会多一些。
为什么传媒我们觉得尤其在我国的背景下有一个更大的想象空间以及更大的机会？其实可以参考2013年-2015年期间的移动互联网革命。其实大家都说遇到了技术革命炒传媒是因为上一代移动互联网革命时候的“肌肉记忆”。确实“肌肉记忆”是在的，因为大家可以想象一下当年移动互联网时代也是iOS系统、安卓系统都是国外，但是应用却爆发于我国。截止到现在移动互联网发展这么多年，我们出现了多少个移动互联网应用的巨头？其实核心的原因，实际上我们有庞大的人口基数，而庞大的人口基数足以支撑我们很大的应用市场规模。而应用其实是越用越好用，越用越可以形成网络效应。我们庞大的应用市场的规模首先能出应用的公司多，其次我们的应用后来也会被磨得比较好。其实在全球的竞争中，我们的应用在后面 AI技术革命里也有可能会有超越国外的一些机会。所以很多人说我们不管是算力还是模型端跟美国差距还很远，但是我觉得在应用端我们反而很有信心。应用在我国其实更有土壤，天然的能有更大的空间。所以核心结论我们认为新一轮的AI革命大概率会复刻移动互联网革命的路线。不管模型在哪里，不管底座在哪里，其实最终的应用起码在我国肥沃的土壤上一定会是很炸裂的存在。
02
AI带来传媒板块至少是1-2年的机会
应用的机会怎么演绎以及到底有多大的机会？对于传媒行业实际上从资本市场演绎的角度，一般像AI之类的新技术变革到应用端落地应该有四个阶段。第一阶段炒应用预期，预期受到AI的赋能将会有什么降本效果或者有什么增收、新玩法的创新？接下来是应用的落地，相应的产品虽然没有经过市场长期验证，但是有一些产品开始出来。我觉得就是现在这个阶段，产品落地或者预期落地。现在为什么有些公司涨得比较好，只要有了产品落地的时间点或者时间表其实相关的公司就会涨得比较好。应用落地其实还不是考验产品力的时候，更多的是考验有没有而不是好不好？所以，现在有没有实际上是大家现在挖掘股票和标的最核心的一个点。再接下来应用落地之后考验产品力，就要应用起量。有些产品可能出来了，别的产品也出来了，不同的产品之间表现怎么样就是产品起量。有一些产品可能经受住了市场的考验，在用户规模等数据的验证下表现比较好，就是用户起量和用户数据验证的逻辑。最后应用变现，后来发现应用不但起量而且收入利润端给上市公司贡献比较大的增量，就是业绩端的验证。所以一般来说，每一轮技术革命带来的应用机会都是从应用预期到应用落地，再到应用起量，再到应用变现是这样的整体节奏。
现在的AI时代我们觉得依旧是沿着当年移动互联网时代的思路。这个思路下大概会演进多长时间以及大概有多大的机会？前期应用预期还分为两个阶段，一开始是找海外映射，因为国外能接ChatGPT先炒的是国外的映射，现在炒的是国内大模型落地，这些应用也有可能会落地，所以现在还是在应用预期阶段。应用落地阶段我们觉得最快可能要到下半年，可能会更晚一些，因为我们大模型现在还是没有落地的阶段。因为只有大模型落地了，在大模型的应用上才可以落地。大模型的落地可能至少到下半年，应用的落地也至少要到下半年甚至下半年后期点的时间。所以其实很显然，今年的行情主要演绎的是应用预期和应用落地，可能到明年或者后年开始演绎应用起量和应用变现。
这个时间点应用预期、落地到应用起量和变现大概有多少空间？我们也可以参考2013年-2015年。2013年传媒指数涨了108%，其实也是移动互联网时代大家预期应用会有预期、落地的过程。2014年在2013年涨了那么多的基础上板块依旧涨了18%。2015年又结合了当时的大牛市包括当时资金面上有大流入，所以2015年是一个大的牛市又涨了75%。2013年-2014年这波的机会，我觉得几乎都可以在AI这波行情里面再去预演。也就是第一年可能是一个全年指数甚至翻番的涨幅，现在整个指数也涨了快60%，第一年是这样的机会。第二年可能是一个小20%的机会，是应用具体落地之后的表现和业绩兑现情况。前面两年我觉得这个机会在我看来相对可预测性比较高。后面再有大的行情像2015年我觉得需要更加的天时、地利、人和以及多种因素的配合，这是我的判断。核心结论就是 AI是有机会，而且这个机会至少是1-2年的机会。
03
看好游戏和教育板块，择股三个方向
我们择股有三个方向，第一个会选一些有格局的公司。这是一个轰轰烈烈的AI大革命，在 AI大革命里面谁真正去做最大胆的尝试，做一些可能会改变自己商业模式甚至卡位的公司。比如是不是会从一个内容公司上升成平台公司或者其它商业模式的改变。这种大变革的公司、大格局的公司我们觉得肯定是全年维度或者N年维度大牛股的一个基本的素养，这种是最好的。其次有变化的，它的基本面相对比较被大家熟知有相对向好基本面或者方向的一些变化，我觉得这些也都会是很好的机会。
最后是补涨的机会。补涨的机会其实很有意思，复盘当年的移动互联网时代，其实并不是所有公司都能最后和移动互联网相关，也不是所有的公司都能转向手机端受益，但是几乎所有的公司都涨了，所以其实还是有补涨。哪怕跟移动互联网扯不上关系或者现在哪怕它跟AI扯不上关系，可能也会随着这波大的板块性集体拔估值也会有涨幅。相对涨幅可能最小，是在更后面的补涨机会。所以自上而下从空间的大小或者我们推荐的思路，首选有格局、有大变化的公司；其次选有变化的公司，最后也可以选滞涨的公司。滞涨公司理论上也能涨，大概是这样整体的思路。
总结来说，对于AI我们看好，我们非常相信应用端的行情至少是两年的行情。至于板块，我们最推荐的是游戏和教育。另外影视、电商、营销我们觉得还可以。择股思路最好选有格局的，其次选有变化的，实在不行选底部滞涨的也可以。
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