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原油遭腰斩化工产品底在何方?

今年以来,全球经济并未出现明显好转迹象,同时,欧佩克重申不减产、伊朗核谈判问题解决,全球原油供应过剩导致国际油价再次走熊。国内大宗化工品市场亦被动走入跌势,厂家和贸易商纷纷感叹需求不佳、行情惨淡。仔细盘点2014年来原油和化工品的跌幅,却惊讶地发现大部分化工品的跌幅并没有想象中那么高,若原油维持目前的低位,化工市场的探底之旅或将继续下去。

  以2014年年初的价格作为参照,截至到2015年8月13日,国际原油中WTI下跌了57.1%、布伦特下跌了55.6%,平均跌幅为56.4%。而国际化工品市场乙烯仅下跌了35.2%、丙烯下跌了42.2%、丁二烯下跌了35.3%,平均跌幅为37.6%。今年以来受亚洲石脑油裂解装置大规模检修和欧洲装置因运营故障的影响,全球乙烯和丁二烯的供应都略显不足,导致这两种产品及其衍生物的价格跌幅较小;而丙烯产品受国内外丙烷脱氢(PDH)等增产装置大量投产而略显过剩,相应的跌幅较大。

  国内大宗化工品市场上,据化工在线(www.chemsino.com)的监测,乙烯产业表现最好,平均跌幅仅为24.6%,比原油跌幅少了31个百分点。相关产品中LLDPE(膜级)下跌了23.1%、环氧乙烷下跌了29.9%、乙二醇仅下跌了20.8%。进口数量方面,据海关的最新统计,2015年上半年聚乙烯(PE)产品的进口量为497万吨,同比上升了4.5%,依然保持了较高的需求;乙二醇产品进口了430万吨,同比微跌了0.4%,需求相对稳定。

  丁二烯产业的表现仅次于乙烯,平均跌幅为28.0%,与原油跌幅有28个百分点的差距。其中丁二烯、丁苯橡胶、顺丁橡胶的跌幅分别为31.9%、23.1%和28.9%。丁二烯由于国内产能集中度较高,容易受个别装置开停工影响,因而行情起伏一般比较大。

  芳烃产品表现倒数第二,平均跌幅达到了40.0%。其中纯苯、甲苯、二甲苯、PX和PTA的跌幅分别达到了47.8%、38.3%、33.3%、40.4%和40.0%。芳烃产品跟原油的相关度比较高,受全球炼厂低油价下开工率较高影响而供应充足,走势也跟原油贴近。

  丙烯产业是本次比较产品中表现最差的品种,平均跌幅为41.6%。其中丙烯酸和丙酮的行情受国内产能大幅增加的影响,跌幅最接近原油,分别达到58.9%和55.8%;其它如丙烯、PP、环氧丙烷、丙烯腈、苯酚、正丁醇的跌幅分别为34.0%、29.1%、39.7%、34.6%、42.9%和37.8%。其中2014年表现抢眼的丙烯腈和环氧丙烷分别由于产能增加和下游聚氨酯需求较差而出现补跌行情。后期随着万华化学、神驰化工和江苏斯尔邦装置的投产,国内丙烯产能将进一步增加,在下游普遍不景气的情况下,丙烯产业或创出新的低点。

  总体来看,随着近期人民币大幅贬值,国际原油将继续破位下行,全球化工产品的跌势还将继续。而随着亚洲和欧洲的装置逐渐恢复正常,前期跌幅较小的乙烯和丁二烯等产业补跌的可能性较大。

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