最近在翻看招商轮船的历年财务报告，有一些数据想要记录一下。其实招商轮船的成长史就是中国航运崛起的历程。
中国有四家比较大的航运央企，中远集团，中海集团，招商局和中外运长航集团。后面分别实施战略重组。中远集团和中海集团重组，招商局并购中外运长航集团，逐渐就形成了目前的两大航运央企的格局。
中远集团的战略是各个业务分别上市，专注主营。所以诞生了：
集运：中远海控
租赁和集装箱：中远海发
油轮和LNG：中远海能
特种：中远海特
科技：中远海科
港口：中远港口
招商局的战略是做大单一上市平台，所有航运统一管理，集中力量做一个平台。所以只诞生了：招商轮船。
这是两个大航运集团的不同战略，当然从结果上看效果都不错。
1、招股说明书
船队结构：
2006年12月上市，彼时主要有油运和干散两块业务，油轮14艘，合计256万载重吨，6艘vlcc，1艘苏伊士，7艘阿芙拉。平均船龄13.2年，只有4艘双壳船，其余均是单壳船。
干散有14艘艘，合计70万载重吨，12艘大型灵便船和2艘巴拿马。船龄在14-19年，老龄化严重。
业绩情况：
2005年实现营业收入26.5亿，净利润13.44亿。
2006-2010年公司整体船队规模变化不大，就不统计了。
2、2011年年报
船队结构：
2011年公司经营油轮21艘，合计472万载重吨，平均船龄7.9岁。
19艘散货船，合计160万载重吨，平均船龄13.2岁。
LNG联合运营5艘，合计41.3万载重吨。
业绩情况：
实现27.9亿总收入，1.6亿的净利润。
3、2012年年报
船队结构：
2012年公司经营油轮21艘，合计472万载重吨，平均船龄8.9岁。无变化。
21艘散货船，196万载重吨，比上一年多了两艘好望角船，共36万载重吨。
LNG6艘，50万载重吨，比上年多了1艘，8万载重吨。
业绩情况：
全年实现28.7亿营收，净利润9100万。
4、2013年年报：
船队结构：
2012年公司经营油轮19艘，合计428万载重吨，平均船龄8.7岁。拆解两艘。
21艘散货船，196万载重吨。无变化。
LNG6艘，50万载重吨。无变化。
业绩情况：
全年实现营收25.6亿，净利润-21.8亿。
5、2014年年报
船队结构：
年报未披露，但是拆除了3艘油轮和8艘散货船。运力均出现下降。
业绩情况：
全年实现26亿营收，2亿净利润。CHINA VLCC 成立。与淡水河谷签约。
6、2015年年报
船队结构：
2015年公司经营41艘油轮，1113万载重吨，平均船龄5.6年，比2013年增加22艘。
14艘散货船，305万载重吨，平均船龄2.7年，比2013年减少7艘。
LNG6艘，50万载重吨，无变化。
至此招商轮船开始发力油运。
业绩情况：
营收61亿，实现利润11亿。合并长航油运。
7、2016年年报
船队结构：
2016年公司经营44艘油轮，1251万载重吨，平均船龄5.4年，比上一年增加3艘。
27艘散货船，622万载重吨，平均船龄3.3年，比上一年增加13艘。
LNG6艘，50万载重吨，无变化。
招商轮船VLCC自营数量世界第一，VLOC世界第一。
业绩情况：
全年实现60亿营收，17亿净利润。
8、2017年年报
船队结构：
2017年公司经营49艘油轮，1409万载重吨，平均船龄5.8年，比上一年增加5艘。
29艘散货船，534万载重吨，平均船龄3.6年，比上一年增加2艘。
LNG11艘，91万载重吨，比上年增加5艘。
业绩情况：
全年实现总营收61亿，净利润6.1亿。
9、2018年年报
船队结构：
2018年公司经营53艘油轮，1532万载重吨，平均船龄6.3年，比上一年增加4艘。
86艘散货船，1500万载重吨，比上一年增加57艘。
LNG14艘，116万载重吨，比上年增加3艘。
目前招商轮船的经营大幅扩大，总计经营184艘船，3117万载重吨。
业绩情况：
全年实现营收109亿，净利润11.7亿。
报告期内本公司向关联方中国经贸船务有限公司以发行股份购买资产的方式购买其持有的恒 祥控股有限公司 100%股权、深圳长航滚装物流有限公司 100%股权、上海长航国际海运有限公 司 100% 股权及中国经贸船务(香港)有限公司 100%股权。
贸易战下招商轮船选择了逆势扩张。
10、2019年年报
船队结构：
2019年公司经营56艘油轮，1627万载重吨，平均船龄6.1年，比上一年增加5艘。
94艘散货船，1647万载重吨，比上一年增加8艘。
LNG21艘，161万载重吨，比上年增加7艘。
招商轮船的经营继续快速扩张，总计经营201艘船，3450万载重吨。
业绩情况：
全年实现营收145亿，净利润16.1亿。
11、2020年年报
船队结构：
2020年公司经营56艘油轮，1629万载重吨，平均船龄7.1年，无变化。
141艘散货船，2190万载重吨，比上一年增加47艘。
LNG21艘，161万载重吨，无变化。
招商轮船的经营继续快速扩张，总计经营241艘船，4000万载重吨。
业绩情况：
全年实现营收180亿，净利润27亿，创历史新高。
本公司以现金方式收购关联方中外运航运下属 DS 公司、MP 公司、SSML 公司 100%股权及收购关联方经贸船务下属中外运北京 100%股权。
公司继续扩张，干散货持续发力。
12、总结
2021年的年报还没有披露，但是这一年招商轮船继续扩张，收购了中外运集运，增加了集装箱运输业务。20亿现金收购了一家一年半就能回本的企业，其实对于股东来说是好事。
期待加入集运业务的轮船能带来更好的业绩，如果2021年净利润在30亿+，那么公司pe只有10倍左右。
这是在油运创历史记录低迷以及干散货一般景气的情况下。
很多人说中外运集运未来也有亏损的可能，但是我看了从2018年以来中外运的财报，没有一年是亏损的。
平均利润都在2个亿以上，在与招商轮船整合后，依托招商局的运营资源、港口资源，肯定利润还会继续上升。
所以没有亏损的可能性。
公司从上市的14艘老破油轮+14艘老破干散，发展到今天拥有241艘船，4000万载重吨的航运巨头，也是经过了不断的努力进取，每一次低谷的扩张，降低成本，提高利润。
营业额也从一开始的20多亿到了现在近200亿，可以说现在的净利润已经超过当初的营业额了。
但是股价呢？从2006年上市的3.6元涨到了目前的4.28元。几乎没动。
这里面的原因有一部分是2006年航运大周期带来的估值溢价，还有一部分是后面大量的进行了几次非公开发行股份，增加了股本。
股价虽然没涨，但是市值涨了。和京东方一样。
但是后面无论是收购中外运干散还是集运，都是现金收购，不再扩大股本了，这也是好事。
期待未来有一天，招商轮船可以实现 油运 干散 LNG 集运 以及滚装的全面爆发。
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