全民光伏
时间：20180603
主持人：董事会秘书 刘晓东
嘉宾：董事长 钟宝申、总经理 李振国
一、主持人发言:
探讨交流光伏新政策出台后市场的情况，2018 年 5 月 31 日，发改委、财政部、国家能源局发 布关于 2018 年光伏发电有关事项的通知，公司就行业装机量的变化，价格走势和销售策略的改 变做一个电话会议。
二、公司领导发言：
钟宝申：公司就发改委、财政部、国家能源局发布关于 2018 年光伏发电有关事项的通知，谈一 谈公司的理解。理解：
1.限制补贴规模。
2.鼓励先进产能和先进技术的发展。
3.对于不需要补贴 的项目，鼓励发展，不限规模，由各省可以决定发展速度与规模。 政策对公司的影响：短期内，一定会对行业进行冲击，主要在价格层面，当产能大于需求，价 格会下跌，使得整个行业的经营难度增大。长期内，加速行业洗牌，政策会加速落后产能加速 出清，从中长期看，一定会使光伏进入新的增长阶段。对公司来说，短期和其他公司一样会受 到价格下跌的影响；长期看，公司凭借过去长期的战略布局，公司产能在目前市场上处于领 先，所以从长期来看，公司反而会得到更大的发展空间。
三、问答环节：
Q：产能扩张的节奏是否按照原先的规划？产能扩张的资金是否已经安排妥当？
A：目前扩张节奏没有变化，主要面对高效电池。整个市场的高效电池还是不足的，未来常规 电池会退出，现在只有 30%，公司估计高效电池的市场不会缩小，硅片不会缩减，按原计划扩 产。
Q：公司对组件招标价格的预判是不是意味着明年
A：报价是基于一定的行业设定条件，当时的设定条件为行业到 2019 年 3，4 季度时，以各个环 节较为过剩作为假设，并且以隆基内部自用为主，所以在毛利的考虑上面比较特别。所以这两 个价格不代表隆基对外价格。2019 年与 2020 年是否平价，取决于光伏的非技术平价成本，仅光 伏层面是可以满足平价要求的。
Q：从今年下半年和明年情况看，国内是否有项目可以做到平价？
A：今年下半年时间太短，可能较难，明年会有一定平价项目，在高电价地区，分布式可以做 出一些平价
Q：公司目前的订单是否会遭到客户的调整？
A：分布式的订单有客户取消，总体看，到 6 月底和 7 月份，公司订单较为饱满，海外市场业 务目标 2GW，政策出来后，目标是否会做修订，公司暂未讨论。2016 年开始做海外项目的准 备，目前已经准备妥当。海外市场的光伏市场比较市场化，并且非技术成本比国内低，导致海 外电价远低于国内。海外大公司刚意识到光伏能源有非常好的竞争力，下一步可能有较大的规 划。这次政策的发布，可能会促成公司海外业务的大发展。
Q：公司怎么看政策对产业链的压力如何？各个环节的价格预期如何？
A：新政出来前，硅片切割和硅片领域，远超出市场需求，新增出来后，压力可能会更大；硅 料会受到较大的影响，因为不能通过停产来缩减产能。高效电池，过去处于短缺状态，新政出 来后，应该影响最小。价格预期不好评估，但会有压力，客户会等到价格回落，短期价格可能 有大比例下滑的过程，但过了这个过程后，价格会随着购买力的进入，达到平稳状态，每个环 节都可能会走到历史低点。
Q：硅料的需求是否会调整？
A： 公司的计划未发生改变，硅料的市场也不会发生变化，低成本的高效产能上来，整个光伏 需求增大，硅料需求仍旧会扩大。
Q：公司在单晶方面是否会有调整？
A：单多晶的风格在政策出来前已经较为清晰，单晶占高效组件，多晶占一般组件。新政后， 单晶产能会减少，而多晶减少的更多。
Q：政策是否有调整的可能性？
A：能源局对政策的解读，可能对目前市场的解读不一样。目前政策也有几处未定的地方都是 政策可调整的空间。
Q：若产能不发生改变，公司的财务方面是否会有所影响？
A：公司对外发布的项目，会继续推进，未对外发布的项目，公司会调整，并且公司会通过出 售电站回流现金流，保证财务的健康。
Q：在平价的背景下，政府是否还有抑制的可能性？
A：从能源结构的调整看，政策不会故意抑制平价项目的发展。
Q：户用光伏方面，政策的态度是怎么样的？
A：户用光伏是纳入分布式光伏的，目前行业内有考虑跟政府谈是否会将户用光伏从分布式光 伏中单独列出来。
Q：不需要补贴的项目，电网容量极限是多大？
A：2017 年是 1.7%，2018 预计会到 2.7%左右，参照发达国家 15%的比例，未来会是现在光伏容 纳量的 6 倍，从技术角度，规模容量还非常大。
Q：现在公司单晶硅片的库存情况与回款情况？
A：组件在 1 季度末有供货较为偏紧，存货较少。硅片方面，在政策经营范围之内，维持在一 周的量。
Q：硅片方面海外销售情况？
A：有信心完成年报中制定的计划。
Q：电站开发情况？和未来转让的预期？
A：已经建成的并有补贴政策的电站，买家较多。
Q：上半年公司海外装机情况？未来海上发展的趋势是什么？
A：目前还没有详细的数据。海外在等组件价格的下降，在等不了的项目时已经开始购货，还 在等待的项目上，依旧还在等待技术进步与价格下降。趋势上，全球出现 40%左右增长，在海 外也有 20% 的增速，海外能源公司刚意识到光伏已经是竞争力较强能源，有大幅增长的可能 性。MIP 取消的可能性，会促进欧洲光伏的发展。
Q：海外需求的节奏，下半年是否会强于上半年？
A：是的，二季度较难给海外排到产能，并且在新政后，随价格降低，这种需求可能会进一步 激发出来。
Q：国家下一步政策是怎么样情况？发布的原因是什么？是否超预期？ A：新政的出台主要是补贴的压力，是否会出台进一步推进就近消纳的政策，还需要再看。未 来的政策可能会在竞标方式参与市场上和改善太阳能交易条件方面，这次政策超过我们预期。
Q：公司对可能未来海外市场价格竞争和贸易保护的解读？
A：没有光伏制造能力的国家反而更希望价格低一些，并且中国与欧盟的协议到期，不会对欧 洲内光伏制造业进行保护，所以贸易保护不会像以前那样。光伏市场国内与海外基本上都是统 一的，所以海外与国内竞争应该与国内不差。
Q：为了回笼资金，电站出售的价格会如何变化？
A：电站方面，买家意愿加强，卖家意愿也加强，现在价格不好判断。对公司讲，并不是那么 急切的出售电站，公司会选择在合适的时机进行出售。
Q：整个行业的技术进步是否会有影响？公司是否会减少研发费用？
A：技术方面的确会受到一定的影响。如果资金优良的企业，也会借机抢占市场。公司在研发 支出方面，不会有大的变化。
Q：新政后，银行是否会对公司方面的信贷方面有态度上的变化？
A：目前公司在银行融资方面基本没有变化，未来还需要反映和观察。
Q：预测下公司下半年产能利用率？
A：公司在 2014 年以后，产能利用率都为满产状态。产能利用率上公司在自有产能上还是会满 产满销。公司主要是高效组件的产能，公司生产的需求是有保障的。
Q：公司的收入情况是否也能维持年报的预计？
A：公司需要根据未来价格的调整来测算。
Q：公司未来的定价策略？
A：价格要根据市场的供需情况，并且产品的结构不同，有些产品需要跟随市场调整，有些产 品会根据公司的计划进行。
Q：2018 年上半年交货节奏情况？公司怎么看 2019 年的情况？
A：上半年组件 3.5GW，硅片会完成 16-17 亿片，下半年会多一些。2019 年行业的情况，只是 个人感觉，谈不上评估，个人觉得行业会在 105GW 左右，公司出货会在 30GW 左右。新增对
公司的出货量可能影响量不大，但会影响毛利。电站方面肯定会有影响，未来拿到指标的数量 会减少。
Q：降价是否会降低到成本线附近？
A：不太会。
Q：新增是否会影响公司产能的投放？
A：不会改变公司投资节奏。
Q：未来单晶占比是否会有更大的提升？
A：即使没有新政出台，今年也能达到 50%，未来还不好估计。
Q：硅片方面，公司的国内外竞争策略是怎么样？
A：在新政出台前，海上制造企业的成本压力已经很大了，未来他们压力会更大。公司的高效 产能会根据市场情况制定竞争策略。以前在海外生产单晶硅的企业，在硅料方面有优势，新政 之后价格可能倒挂，基本上没有优势了。
Q：价格到最低点时，公司的毛利率会达到什么水平？
A：毛利率可能会达到 2013 年的状态，但是公司预期这时间会较短。
四、会议总结：
1.新增主要是推动长期光伏产业的发展，加快推进平价上网的实现，调整力度有点超过大家预 期
2.国家一直在支持推进高质量的项目，从企业经营层面能否判断价格的变化与存在的机会并且 采取一定的措施，这是未来企业需要面对的问题。
3.隆基一直通过先进的技术推动行业的发展，在目前的政策下，会不断提升自己的市场份额
来源|申万宏源电信
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