一、本周行业情况概述：
“冬至一阳生，来复之时，东南风近矣！”—《三国演义》
运价上，CCFI指数839点SCFI指数920点，5月下旬航运复苏月底SCFI如愿提价；油价上，本月新加坡低硫油维持230美元/吨附近；运量上自5月中旬开始复苏，6月欧美将有更多的国家放松管制，经济开始复苏，6月航运将进一步复苏。
利润上，4月行业停航10%、装载率85%-90%、运价CCFI指数850点附近、新加坡低硫油油价约140美元/吨，因此4月海控利润不错；5月行业停航约12%装载率90%-95%、运价CCFI指数835点附近、新加坡低硫油油价约230美元/吨，5月海控利润尚可；6月展望，停航减少、装载率维持90%左右、运价CCFI应回到850点以上、油价维持230美元/吨，因此6月利润应好于5月。
二、本周谈谈海控长期基本面变化及行业未来
（一）海控近年基本面变化
1、惨亏的阶段：
就是2009-2016年，因为高价租船、干散货行业低迷、行业过于分散竞争过于激烈等因素所致，每年亏损50-100亿元，8年中7年巨亏，且2011-2016年连续6年经营性巨亏。
2、凤凰磐涅的阶段：
就是2017-2019年，采取的调整动作主要包括剥离干散货业务、中远中海集装箱运输业务合并、并购东方海外、大量收购港口实行港航联动等等。取得的结果就是收入自400多亿提升到1500亿元、行业排名自第七提升到第三、执掌三大联盟之一的海洋联盟牛耳、成本控制能力提升及整合协同效应让公司盈利能力进入行业第一梯队、连续3年经营性盈利等等。当然股价不尽如人意！
而该期间行业内以并购整合及大船化为主，最终全球玩家从20家缩减到只有7家，航运大船化放缓、行业供需趋于平衡、行业进入寡占时代，疫情期间托拉斯运价就是最好结果。
（二）行业未来竞争着眼点
1、行业竞争结构稳定，并购整合将很难发生
作出这个判断，主要是因为近2年经历了脱硫令、新冠疫情等行业优胜劣汰内外环境，行业差生中虽然产生了极大困难的航运公司，但都得到了政府或者政府平台金融公司的救助，经历这2件大事而不倒，未来就很难再倒了。所以未来再发生并购整合的可能性很小了，想像前三年那样依赖并购整合提升能力的路径行不通了！
2、产业一体化是未来几年提升竞争能力核心手段
港航联动：这是最好的产业一体化措施，见效也最快。但因为对港口投资额巨大，故只有马士基、海控等前几名方有这个实力，马士基做的很好，近年海控也做的不错，希腊比港、青岛港、上港等等都是标杆！
航铁联动：这也是一个不错的措施，但是尚未成太好的气候。海控在中国、及通过希腊比港在欧洲实施航铁联动，做的不错。
物流货代整合：马士基做的不错，物流一直在上市公司，且近年并购货代公司进行渗透。海控在该方面需要努力，物流还在集团，货代也需要成气候才行。
总之，产业一体化应该是未来几年竞争的着眼点，现在海控做的还可以。这些措施最终都可以达到提升服务水平、加快货物到站时间的目的，从而获取品牌溢价，而品牌溢价就是利润！海控和马士基的运价上已经有所体现，每TEU高竞争对手近10美元，这也是1季度疫情期间长荣、达飞、阳明、现代都亏损，但是马士基和海控还盈利的原因！行业梯队已经形成！
3、数字化服务是竞争的未来
5G时代是万物互联的时代，5G及区块链技术深刻影响着航运业。现在走在前面的是马士基和IBM一起搞得TradeLens系统，全部航运公司基本都参加了，但是东方海外和中远海控不参加。然后中远海控牵头搞了GSBN系统，与马士基并驾齐驱。自2019年4季度海控开始加快推进落地执行工作，研发费2019年4季度2.3亿元，2020年1季度0.9亿元，2020年4月份上海港、厦门港在中国电信中远海控和港口集团三方推动下开始实施该系统落地，速度加快。
这个系统非常重要，可以把航运公司、港口、后端物流等等联系在一起，把区块链技术、5G技术、自动驾驶技术、人工智能、识别技术联系在一起，可以这么说，掌握了这个系统，也就掌握了最高端的物流服务水平，品牌溢价也就最大！而现在明显是马士基和中远海控绝世双雄时代，其他墙头草居多，就看谁领先一个身位了。
这个系统的推动，需要技术、港口、同行三大要素支持，中远海控推行这个技术，有自己的优势：
（1）技术优势：华为的5G技术领先全球，当然人工智能技术差点，这次上港和夏港落地执行，是中国电信牵头。
（2）港口优势：全国前10大港口，7个在中国，是最好的练兵场。
（3）国企整合能力：可以这么说，只有GSBN下属技术系统，没有华为和中国电信的5G技术、没有港口花巨资进行自动化建设，也是无济于事。中国电信、上港集团、中远海控，三大国企强强联合，才让数字化系统这么快开始试用，而马士基明显不具备这个整合优势！
（4）同行支持方面，中远海控确实没有优势，不如马士基号召力强。
4、不可忽视的行业周期性
除了要关注上述竞争着眼点，投资海控仍要非常关注行业的周期性！不管怎么说，航运都是个周期行业，已经熊了12年了，按其周期轮回牛周期也该来了。现在供应减少、行业联盟结构、疫情又让几大航运公司资金紧张从而迫切需要用一场盈利来弥补资金流。所以虽然各类看空国际贸易观点，但地球是圆的行业周期也是圆的，不高期待但不能不期待。
三、近期投资应具备的理念
在这黑暗的时刻，我们更应该做的是
1、从理念上：应更深刻理解阴阳之道，股市涨涨跌跌，一如国家分久必合合久必分、大乱后有大治大治后有大乱一样，因此不要被眼前的阴跌乱了阵脚。近期出现了一丝黎明的曙光，虽然黎明不会马上到来，但也不远了，小小期待一下。
2、从投资价值理解上：海控所作所为，皆是行业领头者的角色。虽然港股市值来到了行业前几强倒数第一的位置，但要坚信海控的价值！
行了，本周就闲谈这么多吧，期待红6月的到来。
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