引用国家烟草专卖局的定义，电子烟又名烟碱传送系统或烟气传送系统，是一种用来模拟或代替卷烟抽吸的小型设备，其基本原理是将含有烟碱、香精等成分的丙二醇和甘油混合物的烟油经雾化器加热或超声雾化，产生类似于卷烟燃烧的雾气，供人们吸食。
目前电子烟可大致分为两大类：
（1）烟油型电子烟，其主要成分是食用级或者医药级别的甘油、烟用香精、烟草提取物等。呈现烟草、水果、饮料味。通过雾化手段，将用料等变成蒸汽后，让用户吸食。烟油型电子烟又可分为封闭系统、开放系统。封闭式电子烟使用预注油烟弹，用时直接和电池杆拧在一起即可。开放式系统中，用户可以自己手动添加烟油，该类产品通常还会有一个可替换烟嘴。
（2）加热不燃烧烟草产品，即低温卷烟，其烟弹的用料是与传统香烟里的烟丝保持一致，只是通过非燃烧的方式，用低于温度350℃的电子控制的加热刀片加热，从而释放（含尼古丁）的烟雾供用户吸食。典型的产品有菲莫国际的IQOS，英美烟草的Glo及日本烟草的ploomtech。与传统香烟相比较，电子烟具有明显的优势。电子烟比一般香烟更加健康，没有烟草、焦油或相关的毒素；电子烟所产生的的烟雾主要是含有水成份的，容易在空气中消失，并不会像香烟一样产生焦油等物质，不存在二手烟的问题；电子烟不会产生烟灰或烟蒂，是一个环保的产品并且可重复使用。
电子烟概念最早由国外提出，但最终由中国实现设计、量产以及大量销售，并且在发展过程中形成了以中国深圳为加工制造核心，面向全球海外市场出口的市场格局，各国对电子烟的规定不一，目前只有巴西、新加坡、乌拉圭、中国香港等地颁布了禁止使用电子烟的法律法规；美国、英国、欧盟及日韩均可销售。
从电子烟被发明开始，它的结构技术就一直在变化，可以分为5代。第一代，一次性电子烟，方便携带，使用，外形似真烟，造价低，用完即仍；1.5代，可注油，可充电电子烟（外形功能和第一代完全一样，在这里也归为一代产品）；第二代，ego系列电子烟，功能由戒烟步入潮流的开端；2.5代，调压电子烟，人们用调压的模式来控制电子烟，发现存在很多局限性；第三代，可调功率电子烟，烟雾量真正可控，雾化器适用性强，兼容一代二代；第四代，可调温度电子烟，温控电子烟的波动范围很大，最好的控制精度范围为±20℃，差一点的达到±50℃，在使用的安全性来说，电子烟需要±5℃的产品；第五代，可调烟雾吸收率电子烟，通过控制烟雾颗粒大小，从而达到控制肺部的进入量，高效完成尼古丁输送，让人吸更少的烟，获得更多的烟瘾满足度，安全性更高。
不同类型的电子烟结构上有细微差异，但二者主体结构大致相同。其中雾化器是电子烟重要的部件，烟雾就是通过加热雾化器内的发热丝使内部导油棉上的烟油蒸发而获得的。发热丝是电子烟直接接触烟油的部分，也是最核心的部分。发热丝通过电池供电加热，再将烟油雾化，产生蒸汽。发热丝也叫“电阻丝”，电流经过发热丝制作的线圈就会产生热量。其阻抗并不是永远固定不变的，会随着温度的变化而改变。
电子烟产品结构
在电子烟成本结构中，电池占比最高，达到总成本的55%，其次是雾化器占比35%。
电子烟的四大核心要素：烟油、控制芯片、雾化器、电池。电子烟产业链上游主要涉及电芯、烟油、发热组件、控制电路等产业，中游设计制造企业主要为电子烟部件及成品套装生产企业，目前国内大部分电子生产商都是以ODM、OEM的商业模式为主，下游需求市场则以有戒烟需求的烟民为主，下游销售包括贸易代理商、线上线下品牌店、零售店等。
6月29日至7月3日，思摩尔(06969.HK，也叫麦克韦尔)正式公开招股，预期7月10日在港交所上市。此次募集资金约为60.53亿元，用于新增产能及生产线自动化升级。思摩尔采取OEM/ODM生产及自有电子烟品牌模式，被誉为电子雾化设备行业的'富士康'。根据弗若斯特沙利文统计，2019年，思摩尔以76.11亿元人民币营收占全球市场份额16.5%，是该市场最大的制造商。因麦克韦尔的上市，最近电子烟很火，几个龙头连续涨停。港股电子烟概念股华宝国际(00336) 暂现7连阳，累计涨幅达187%，A股华宝股份(悄悄的翻倍了)，顺灏股份、东风股份，集有股份，劲嘉股份等也都迎风大涨。
而对于鹏峰鹏辉能源，近期电子烟电池短期需求量暴增。
电子烟制造厂商在年后涌现了大量的电子烟电池的需求。鹏辉能源目前相关订单充足，为满足客户的紧急需求，鹏辉正火力全开，努力扩大产能，争取为更多电子烟客户提供高品质的电池产品，助力其顺利通过美国PMTA。
全球电子烟市场依旧发展，中国已成为全球电子烟制造中心。一方面，2019年全球电子烟（不含加热不燃烧）销售额约为330亿美元，同比增长106.2%，相比2012年的全球销售额22亿美元增长14倍，其中中国市场2019年排名第五，国内销售额16.1亿美元，约为美国市场的10%，英国市场的61%，未来具有较大的发展潜力。另一方面，中国已成为全球电子烟制造的中心，2019年我国电子烟行业市场规模78.7亿美元，其中出口销售额为62.6亿美元，涵盖雾化器、电池、烟油、芯片、成品等全产业链，可以说全球90%以上的电子烟产品源自中国，国内相关制造企业有望获得大量发展机会。
公司电子烟电池产品丰富，订单充足，涵盖下游高质量客户。公司电子烟电池分为一次和二次电池两大类，其中一次电池以圆柱为主，二次电池以方型为主，同时兼顾软包圆柱及椭圆形。2020年以来公司电子烟电池订单充足，产线火力全开，同时也在持续扩大产能，公司下游客户涵盖合元科技、麦克韦尔等国内主流电子烟生产商，而后两者终端客户则涵盖JUUL、Fifty-one、NJOY、日本烟草、英美烟草等国际知名品牌。我们认为结合公司丰富的产品线、不断扩建的产能以及海外PMTA政策的刺激，公司电子烟电池订单有望迎来持续增长。鹏辉方形电子烟电池具备每天35万只产能，圆柱电子烟电池具备每天30万只产能，产能充足。
鹏辉能源，产品线类似于亿纬锂能，市值不到1/10，鹏辉动力电池绑定了中国神车（上汽通用五菱，动力电池高速增长。其中鹏辉能源在广西汽车、上汽通用五菱、长安专用车装机数量大幅增长的带动下，装机量与去年同期相比增速达10倍之多。 鹏辉能源也做其它很多的消费电池，如ETC，电动自行车，蓝牙耳机、智能穿戴、无人机、蓝牙音响、移动电源等等，也做的非常不错。我更看好其在消费电池上的布局。
最近A股的宁德时代, 亿纬锂能，新日股份，比亚迪，港股天能动力，等等电池股都连续大涨， 但小市值高增长的鹏辉能源确默默无闻，潜伏在茫茫股海中，随大盘而流。
预 计 2020-2022 年归母净利润为 4.23、5.93、7.80 亿，同比增长 151%、40%、32%，EPS 为 1.50、2.11、 2.77 元，给予 2020 年 30 倍 PE，目标价至 45 元才算合理。
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