第四方物流中的资本作用

 依托第三方物流，选择资本在特定行业、时间、空间的不同组合介入方式，是第四方物流产生价值链的内容所在。追求价值链的附加值是第四方物流资本作用的实质。

在第三方物流中，资本的作用主要表现在物流的商业信用基础、支付工具以及构建产生供应链的推动作用上。

而在第四方物流中，资本的作用重点表现在对供应链选择、规划，充分发挥资本的使用效率，以及在金融工具作用下提升派生价值链和资本运动的加速度上。我们来看一下由国内某烟草商驱动，银行、信托、制造加工厂、LME(伦敦金属交易所)和物流公司广泛参与的供应链融资和价值增值过程。

1. 烟草商(现金富有者)通过中国的银行给FOTIC(中国对外经济贸易信托投资有限公司)进行融资。

2. 氧化铝供货商将氧化铝运至可尼德保税仓。

3. 荷兰合作银行就可尼德保税仓中FOTIC的氧化铝提供融资，比例如60-70%。氧化铝相对于铝锭套期保值的价格应提供。

4. FOTIC将LME注册铝锭从工厂运至可尼德保税仓。

5. 收到铝锭后，银行将氧化铝交与工厂生产铝锭，并提供铝锭的融资款，比例如80-90%(取决于套期保值的价格)。

6.a.b. 氧化铝加工成铝锭后有一部分会继续加工成PS版轮毂铝箔，另一部分铝锭会留在冶炼厂以便铝锭串换氧化铝。

7. FOTIC将存放在仓库中的PS版轮毂出售给“信誉好可靠的”日本公司。

8. 日本公司开信用证给荷兰合作银行付款。

9. 一旦L/C付款给银行，银行将给可尼德发放同等价值的铝锭的指令。

10.a.b. 可尼德将放铝锭给加工厂进一步加工成铝箔PS版轮毂。

11. 铝箔将大部分销往国内的烟草商，烟草商会对购买氧化铝提供融资。

铝系列产品价值链中的资本作用

第三方物流供应链中的融资方式：一，通过国内**终用户融资 (包装制造商、烟草供应商);二，通过国内、国外贸易客户进料加工、来料加工融资;三，通过产品的仓储，实现串换或现金融资(物流仓储实际起到信用保障作用，同时相当于水库的蓄水功能)。

铝厂在这里只提供一个加工功能，用国际国内的市场、资金和资源实现市场流动资金的筹措。银行在此时的作用也仅是结算功能。它和有些将第三方物流实际做成垫资的作法，有本质区别。

通过资本对产品结构深层次的挖掘，即纵向发展，向上下游产品要效益，从低端产品向高端产品转换：原料-粗加工产品-深加工产品-高附加值及终端产品。

该铝系列产品的供应链标明了以资本驱动的供应链和价值链的基本特征：

供应链上下游企业在一种可控制的支付保障系统中运行，同时上下游企业可以是互为支付工具的使用产品资源(物流、现金流)。

供应链的产品形态在被不断加工制造转化着，通过物流企业的服务，我们可以用物流企业立体仓库的管理方式，管理对待这一加工转化过程中各个环节产品的生产量及库存(物流、信息流)。

资本在这个供应链中几乎是同一时间、空间获得了至少三笔投放贷款的机会，从而推动了上下游供应链在不断增值的过程中派生出价值链(现金流)。

一个资本(氧化铝)实际上推动了三次物流的运动。用一种货币基础(氧化铝) 促进物流企业取得了至少三次不同的物流服务商机(产品形态不断加工转化过程中的供应链服务，氧化铝-铝锭-铝箔-包装/烟草产品)。因此，在供应链系统中，物流服务的精确和效率至关重要!

在供应链上产生利润的环节很多，但**利润回报总是来源于高附加值产品和终端产品。

形式上看价值链是资本从源头注入到终端产品回笼的资金流过程，但它在具体运作中却没有那么简单、直观。其间，资金流必须满足各生产企业的采购、排产、供应、时间等要素需求，尤其有时还要应对市场的价格变化，回避市场风险，合理库存，以稳定供应链上下游企业的正常生产安排。

在供应链上用订单、资本的组合，锁定特定产品在同一市场、时间状态下对应国际市场的价格，甚至对某些商品还要使用金融衍生工具在市场中采取价格吞吐等技术手段，来满足产品在加工制造过程中多次市场形态的转换，从而实现**换汇成本和效益**化。

汇率是核心要素!控制产品的市场汇率构成是实现行业价值链附加值的核心。寻找、挖掘出产品的市场**换汇成本，是选择、规划价值链的重要因素。通过锁定、挖掘和吞吐等操作方法，运用金融衍生工具和财务杠杆是管理产品市场汇率和附加值的关键。锁定原材料价格，挖掘产品的市场汇率构成，吞吐市场价格，是实现价值链附加值的重要技术保障手段。

利用供应链融资

实现供应链融资，前提是选定行业背景下的欲融资产能并对融资产能在行业中的地位及作用进行全面系统的调研分析，据此锁定产能的上下游供求关系，明晰产品销售的网络渠道，梳缕理顺各种对应关系，整合资源形成新的完整供应链系统。本着资本从源头注入，到终端产品收回的流程，进行对客户的选择、考察，建立经济合理和供求完善的供应链系统。供应链融资的整体解决方案：首先是建立、理顺与供产销三方及物流企业相对称的信息流，然后再用其对称、稳定可监管的应收应付账款信息及现金流引入投融资机构的参与。

投融资机构关注的投资风险的平息，是靠监控供应链上下游企业的物流、资金流信息的公开、透明、真实、对称来保障实现的。

实现这**程融资的推动力是订单、信息、资本三要素。订单是真实、可靠的市场需求;信息是有获利能力的对称、透明和可信赖的各项实时运作数据;资本是信用保障的助推剂和润滑剂，推动着物流有序、**运转。

对于需要投融资的客户群体，投融资机构应从客户不同时期经过审计的财务报表和实际缴纳的增值税、所得税等内容入手，通过充分调查了解资信状况、经营能力、规模和利润率等方面的经营活动，来分析、评价客户真实、客观的经营能力，从而评定出信用等级，给予相应的投融资授信额度。

在规划、整合供应链的投融资解决方案中，首先要有客户和订单需求。**，对由客户群体带来的供应链进行价值评估，应该选择成本**、价值**化的供应链。第三，在市场运作的基础上，用供应链上下游企业各项清晰可把握的数化、量化的实时运作信息，来引入投融资机构。

此时，投融资机构在这里除了融资的功能外，还可开展投资银行业务，以其专业化的服务背景，运用金融和财务杠杆等工具，对供应链上下游企业进行整合、完善和提升。

资本在第四方物流的价值链中具有多层次不断延展的获利空间。文章**部分提到的案例表明，供应链的资本作用更多是财务层面的成本控制;价值链的资本作用是金融层面上金融工具的设计和安排。由此，利润取得的方式：供应链是靠服务，价值链是靠附加值。

因此，依托于国内、国际两块市场、资源和资金的背景，对供应链上下游产品结构进行深层次的挖掘整合，其间可以派生出的价值链是很多很多;如果把这一资本作用方式延伸到我国当前经济矛盾**为突出的“煤、电、铝(有色)、铁(黑色)、船(制造/海运)”等行业、产业，其价值链的运作空间就尤其巨大!

依托第三方物流，选择资本在特定行业、时间、空间的不同组合介入方式，就是第四方物流可以产生价值链的内容所在，追求价值链的附加值应是第四方物流资本作用的实质。

物流跟资本的协同

效率与投入产出的正比例关系是物流与资本的共同追求。物流企业为了提**率通过更新设备、技术，改善运输流程，引入信息技术建立立体仓库、数字仓库，细分配送比例等行之有效的技术方案和先进管理理念来实现物流效率。但在资本的形态下，无论采用什么样的物流模式、技术与方案，它的表达方式都只能是成本与效益、效率与投入产出的比例关系。但物流与资金流在时空转换及功能效应方面具有不对称性。

资金流反映出资本的货币功能及作用。货币的属性首先是符号，它具有支付、信用等功能，在物流的运动中起到重要的推动作用。但由于货币还具有很强的时间属性，尤其在借助信息载体后，它运动的速度非常快，可以用分秒来计算，运作成本相对较低。

物流实体则由于受到时空、物理状态以及运输环境等因素的制约，周转速度相对要慢得多，同时，运作的成本也比较大。

如铝产品在北京和上海价格差别可能很大，但真要套利并不容易——这边得有收购的部门，那边得有推销的部门，中间还要运输。期货市场就不一样。假如在上海金属交易所和伦敦金属交易所交易的是同一铝产品，价格不一样，套利就是几秒钟的事。

简而言之，物流与资金流相互的关系呈现不对称性，各自机会成本的构成要素亦存在很大差异。

货币的时间价值始终是资本推动物流提升价值链的动力，因此通过对上下游供应链的服务以及在供应链的撮合服务中派生出价值链和附加值，应该是资本时间价值的根本追求。

由于物流与资金流在时间效率方面的差异，对应物流的使用资本质量与效率空间就始终存在。还因为货币在不同商品中的时间价值各有不同，因此，物流服务过程中的时间效率就必然影响各种商品的市场价格和**终利润。

特别要强调的是，资本在物流的运作环节中既是硬件又是软件，更是信用符号，所以在物流运作中更容易找到运动的加速度。

为了提高物流企业使用资本的质量和效率，用三流分离的方式(如仓单融资、期货套值和财务杠杆等)把物流的价值属性与资金流的时间价值统一起来，或将这三流(物流、资金流、信息流)分流，仅用其中一种形态，来完成资本增值和提高使用效率。

借助于物流载体运动着的资本，在实现物流效率过程中，相对于物流实体可使用的工具和手段要多一些，这就好比将资本从平面运作转化成立体运作一样(如同物流企业使用立体仓库的绩效)，在此过程中只需借助金融衍生工具找到资本使用的倍数就可以解决，而物流企业相对就需要借助更多硬件设施才能实现。

作为服务于第四方物流的资本载体，对周转快的商品物流，更多追求它的规模量和周转速度的效益及其附加值;对于周转期较长的商品物流，除追求货币的时间价值外更多追求金融衍生工具的使用方式。服务的侧重点不同，其产生附加值的方式也不同。

总结以上供应链和价值链的资本服务，就是：一，支付工具的设计和多样化运用;二，**限度地实现资本的结算效率;三，挖掘不同商品的市场汇率成本。

正是物流与资金流在各自属性上的不对称性，才使得从事第三方以及第四方物流的企业更加需要研究和关注资本的属性和作用。为了提高使用资本的质量与效率，物流企业也可以通过科学合理使用资本的多样属性来实现物流效率。

作者：物通网