耐心观察三季报优异个股

作者是私募基金经理，雪球ID：我是表好胚！喜欢的话转发是最大支持！

这波反弹从一开始的垃圾股领涨，到了11月以后绩优股也开始涨幅跟上，如果我们仔细观察可以发现三季报优异的个股在进入11月后尤其是11月3号之后普遍开始跑赢指数（之前基本上是跑输或者跑平），有不少之前强势的三季报优异的个股这之后是有资金回补的走势，还有不少三季报拐点的个股在这个过程中也明显有建仓的走势。但是直到现在实际上市场并没有出现很明确的右侧信号，有部分个股出现右侧信号，但是数量还比较少。

一轮像样的行情一般会有一批个股走出右侧的走势，比如2012年初，2012年底，又或者2017年初，但是像2016年的行情在刚见底的时候就没有很多个股走出右侧，一开始也是妖股乱涨，之后到3月左右才开始出现一些右侧板块，但是纵观2016年全年，集体出现右侧行情的情况还是很少，所以整个16年行情都很波折，即使基本面好的个股也是一路震荡波动比较大，中间只有1-2个时间段比较好，而到了下半年则是各种题材股次新股上涨，而且非常不持续。

个人觉得最近的情况感觉类似16年，三季报优异的个股大概率前面低点就是最低点了，但是这几天是否是次低点不好判断，个人倾向于今年情况类似16年，甚至悲观点的话指数可能弱于16年，所以很可能现在逐步会出现以点带面的情况，一开始不会有大量个股出现右侧，甚至出现右侧都不见得是最好买点（因为可能波动大），但是确实有一些行业跟个股开始独立于市场，从估值看，大多数绩优股现在的价格其实还在9月底差不多价格，甚至比当时低10-20%，当时我们提过，如果这个价格维持到明年1月，那就比较便宜了，如果能跌10-15%维持到年底，那就更好了，现在慢慢在向这个方向演变。

从宏观角度看其实我们很难对大势乐观，毕竟经济刚开始下滑，明年数据会很难看，历史上看数据最难看的时候指数很难大涨，但是也不见得大跌，最典型的就是11年-12年，11年前10个月PMI都在50以上但是逐步回落（虽然增速回落，但是经济还在扩张），最后2个月PMI低于50,12年大部分时间都在50以下，最后2个月回升到50以上，但是整个11年的跌幅远大于12年，我历史上做过统计，指数更多是跟PMI变化方向正相关，跟预期负相关，因为11年是一路向下，而大家预期不够悲观，所以股价一路向下，反过来12年虽然一直低于50（经济持续萎缩），但是PMI一直在波动，大家的预期却很悲观，所以反而12年跌幅更小。现在宏观环境比12年更坏的是11年底PMI已经跌破荣枯线（50），而现在PMI还在荣枯线之上，这意味着明年经济才会真正萎缩，PMI还会下行（还有一点就是中国经济跟PPI极度正相关）

总结，继续观察三季报优异个股，不用害怕踏空，也不要过度悲观，目前经济遇到的问题不是短期能解决的，或许这就是新常态了，指望V型反转来牛市不太可能，但是有一些行业确实可以关注，基本面还在上行，估值已经到历史底部区间中值。

PS，PMI建议看财新PMI（以前的汇丰PMI），一方面它更敏感，一方面它对中国经济的反映更真实，历史上创业板的波动跟PMI变化相关度不高，一方面创业板在历史上有壳公司的含义，一方面确实很多新兴行业的景气度跟宏观经济不太相关，比如当年的手机产业链和移动互联网，影视等。

另外，有个朋友做了一个从券商研报中选股的小工具，提高研究效率，初步建立票池，让我试用。具体介绍放在第二条了，可以看看。